أثار الإعلان الواسع للرسوم الجمركية من قبل الرئيس دونالد ترامب مخاوف جدية بشأن الأضرار المحتملة طويلة الأجل للأسواق العالمية، والاقتصاد الأمريكي، والعلاقات الدولية، وفقًا لتحذير صارخ من باحثي دويتشه بنك. يشير تحليل البنك إلى أن الأسهم الأمريكية تواجه تعرضًا كبيرًا في سيناريو حرب تجارية عالمية، مع آثار مباشرة واضحة في الانخفاض الحاد في الأسواق.
ما يجب معرفته:
- تقترح رسوم ترامب أكبر اضطراب في التجارة العالمية منذ السبعينيات
- يتوقع باحثو دويتشه بنك الآن نمو الولايات المتحدة بأقل من 1% مع اقتراب البطالة من 5%
- بدون وجود "مخرج أنيق"، قد تغير الرسوم العلاقات الدولية بشكل جذري على مدى عقود
تم الإعلان عن الرسوم الجمركية الأسبوع الماضي ومن المقرر فرضها بنسبة لا تقل عن 10% على السلع من جميع الدول الأجنبية تقريبًا — مع بعضها يتجاوز 50% — مما دفع الأسواق إلى حالة من الفوضى. وعلى الرغم من الانتقادات الواسعة والتهديدات الانتقامية من الشركاء الدوليين، ظل ترامب ثابتًا في التزامه بالخطة، التي يدعي أنها ستحسن موقف أمريكا التجاري.
ساهم هذا الموقف الحازم في ما وصفه دويتشه بنك كأكبر انخفاض في سوق الأسهم خلال يومين منذ الحرب العالمية الثانية. حيث وصف جيم ريد، رئيس الأبحاث الكلية والثيمية العالمية للبنك، وفريقه إعلان الرسوم الجمركية ليس فقط كصدمة زلزالية على التجارة الدولية بل أيضا كـ "أكبر زيادة في الضرائب للمستهلك الأمريكي" منذ حرب فيتنام.
أكد الباحثون على العلاقة الحاسمة بين الإطار التجاري القائم وازدهار الاقتصاد الأمريكي. لقد مكّن هذا النظام الشركات الأمريكية من الاستفادة من سلاسل التوريد المحسنة، والأسواق الموسعة، والوصول إلى العمالة الأقل تكلفة في الدول النامية. تفكيك هذا الإطار يمكن أن يزيد بشكل كبير التكاليف التشغيلية ويضغط الهامش الربحي، مما يلقي بثقله في النهاية على تقييم الأسهم.
"ربما كانت الأسهم الأمريكية المستفيد النهائي من هذا العصر وبالتالي لديها كمية غير متناسبة لتخسرها من حلها، خاصة عندما كانت التقييمات الابتدائية مرتفعة للغاية"، كما لاحظ فريق دويتشه بنك في تقريرهم الاثنين، الذي تزامن مع يوم آخر من الخسائر الشديدة في الأسواق العالمية.
توقعات اقتصادية تزداد قتامة
تبدو الآفاق الاقتصادية أكثر قتامة في ضوء هذه التطورات. تُظهر أحدث توقعات دويتشه بنك نمو الولايات المتحدة يكافح للوصول إلى 1% للعام، مع إمكانية ارتفاع البطالة إلى 5% واقتراب التضخم الأساسي إلى 4%.
أقر الباحثون بأن هذه الأرقام قد تكون متفائلة للغاية بالفعل بالنظر إلى الاضطرابات السوقية الأخيرة.
"نظرًا لتحركات السوق والشكوك الهائلة في الأيام الأخيرة، قد يتضح أن هذا متفاؤل للغاية"، حسبما حذروا، مشيرين إلى أن موقف ترامب الثابت قد أعد المسرح لمزيد من التقلبات في الأسواق.
انضم اقتصاديون من يو بي إس إلى جوقة القلق، خفضوا بشكل كبير توقعاتهم الاقتصادية. بافتراض بقاء الرسوم دون تعديل خلال المفاوضات، يتوقعون الآن نموًا حقيقيًا للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 0.4% فقط هذا العام - انخفاضًا كبيرًا عن توقعاتهم السابقة بنسبة 1.6%. بالإضافة إلى ذلك، يتوقعون نمو الأسعار بنسبة 2.2% مع وصول التضخم الأساسي إلى 4.6% بحلول نهاية العام.
ردًا على هذه الأحوال المتدهورة، يتوقع اقتصاديون يو بي إس أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة هذا العام في محاولة لدعم النمو الاقتصادي. يمثل هذا تحولًا كبيرًا في توقعات السياسة النقدية التي تأثرت مباشرة بإعلان الرسوم.
تجاوز تحليل دويتشه بنك التأثيرات الاقتصادية الفورية، محذرًا من أنه إذا "ضاعف" ترامب من موقفه بدلاً من إيجاد حل دبلوماسي، فإن العواقب ستتجاوز كثيرًا عام 2025. يعتقد الباحثون أن مثل هذا السيناريو سيكون له "تداعيات عالمية ضخمة" "لسنوات وعقود قادمة"، مما قد يعيد تشكيل الجوانب الأساسية للتعاون الدولي.
شدد فريق البنك على أن انهيار الاتفاقيات التجارية الدولية سيؤثر حتمًا على العلاقات الأوسع لأمريكا فيما يتعلق "بالدفاع، الجيوسياسة والنظام العالمي القائم على القواعد المتعددة الأطراف". وهذا يشير إلى إعادة هيكلة جوهرية لديناميات السلطة الدولية التي حددت العصر ما بعد الحرب العالمية الثانية.
الفكر الختامي
تمتد التداعيات المحتملة لسياسة الرسوم الجمركية للرئيس ترامب إلى ما هو أبعد من ردود الأفعال الفورية في السوق، مهددة بتغيير الهياكل الاقتصادية العالمية والعلاقات الدولية جذريًا. ومع استمرار الأسواق في الاستجابة بالسلب وتدهور التوقعات الاقتصادية، ستظل الأسابيع القادمة حاسمة في تحديد ما إذا كانت الحلول الدبلوماسية يمكن أن تمنع اضطرابًا اقتصاديًا عالميًا أعمق.