تقف صناعة صناديق الاستثمار المتداولة على حافة توسع غير مسبوق مع تغيير طال انتظاره في قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات مما قد يضاعف عدد صناديق الاستثمار المتداولة المتاحة في غضون شهر واحد. يحذر خبير الصناديق ديف نادِغ من أن السوق الحالية المكونة من حوالي 4,000 صندوق استثماري مشترك قد تنتفخ لتتجاوز 7,000 في حين يحصل مدراء الصناديق المشتركة التقليدية على الموافقة لتقديم فئات أسهم صندوق استثماري متداول من منتجاتهم القائمة.
ما يجب معرفته:
- من المتوقع أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات على قاعدة تسمح لشركات الصناديق المشتركة بإنشاء نسخ لصناديق الاستثمار المتداولة من الصناديق القائمة، مما قد يضيف 3,000 منتج جديد.
- حاليًا هناك 53 شركة لصناديق الاستثمار المشترك قدمت طلبًا لتمديد فئات الأسهم، مما خلق ما يسميه الخبراء "عبء هائل" لتقييم المستثمرين.
- لن تكون معظم صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة استراتيجيات استثمار غريبة بل ستكون استراتيجيات تقليدية مثل صناديق النمو ذات الأسهم الكبيرة.
دخول المدراء التقليديين إلى عالم صناديق الاستثمار المتداولة
وصف نادِغ، المستقبلي المالي والمتخصص في صناديق الاستثمار المتداولة، الموجة القادمة بأنها "تسونامي مطلق من المنتجات" خلال ظهوره الأخير في بودكاست "ETF Edge". يمثل التحول ما يصفه مراقبو الصناعة بـ"تغيير اللعبة" لإدارة الأصول. حتى قبل بدء سريان تغيير القاعدة، تم إطلاق 400 صندوق استثماري جديد هذا العام، تغطي كل شيء من الصناديق ذات الأسهم الفردية إلى المنتجات المولدة للدخل المصممة للحد من مخاطر الأسهم.
الأسس القوية تساند الزيادة في الشعبية. توفر صناديق الاستثمار المتداولة سيولة وتداول يومي عبر فئات الأصول الرئيسية، وأتعاب منخفضة نسبيًا وهياكل تداول كفؤة ضريبياً. هذا العام وحده، تدفق أكثر من 400 مليار دولار إلى منتجات صناديق الاستثمار المتداولة. يبدو أن صندوق صناديق Vanguard لمؤشر S&P 500، المتداول تحت رمز VOO، في مسار لتحطيم الرقم القياسي لتدفقات سنوية الذي حققه فقط في العام الماضي.
وفقًا لنادِغ، ستمثل معظم المنتجات القادمة استراتيجيات "مملة تقليديًا". سوف تهيمن صناديق النمو ذات الأسهم الكبيرة ومنتجات الدخل الرئيسية للأسهم من شركات صناديق الاستثمار المشتركة القائمة على العروض الجديدة.
إدارة نشطة تواجه تحديات مألوفة
يثير السجل التاريخي لصناعة الصناديق المشتركة الشكوك حول الزيادة الكبيرة في الخيارات الجديدة. عانى المدراء النشطون تقليديًا من التفوق على أداء المؤشر بينما يتقاضون أتعابًا أعلى بكثير من البدائل السلبية. بنى كل من Vanguard وiShares التابعة لـBlackRock مواقع مهيمنة في كل من الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة بسبب هذا الفارق في الأداء.
ولكن، اكتسبت الاستراتيجيات النشطة زخمًا في مساحة صناديق الاستثمار المتداولة على الرغم من أنها تمثل حصة مطلقة أصغر من الأصول. هذه النهج تمثل أجزاء كبيرة من تدفقات عام 2024 وإطلاقات جديدة. الجانب الإيجابي من تحويل فئات صناديق الاستثمار المتداولة يتعلق بهيكل الأتعاب.
إشارات تحذيرية في المنتجات الغريبة
تمثل الاستراتيجيات المباشرة إلى الصناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف فئات أصول جديدة مخاطر أكبر. يعد الائتمان الخاص مثالًا تحذيريًا رغم أنه تلقى انتباهًا كبيرًا منذ الإطلاق الأول لصندوق استثماري متداول في هذه الفئة. واصلت State Street وApollo Global Management التعاون لإطلاق أول صندوق استثماري متداول للائتمان الخاص تحت رمز PRIV هذا العام، لكن النتائج كانت مخيبة للآمال.
يُحتفظ بالائتمان الخاص من "خلال رغبات اللجنة"، الوقت الوحيد الذي حدث فيه ذلك"، وفقًا لنادِغ. جذب الصندوق ما يقرب من 54 مليون دولار من المستثمرين، بما في ذلك أي أموال أولية من المدراء.
الاهتمام بتوزيع بعنوان خاص
تظهر تطورات واعدة أكثر في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتيح الوصول إلى الشركات الخاصة. يحتفظ صندوق ERShares Private-Public Crossover ETF، المتداول برمز XOVR، بشركة SpaceX كأكبر ممتلكاته بنسبة اقتربت من 10% من صندوق يقدر بحوالي 300 مليون دولار.