BlackRock's head of digital assets hat bestätigt, dass institutionelle Anleger, die über den weltweit größten Vermögensverwalter Bitcoin kaufen, nicht auf die Zukunft der Kryptowährung als globales Zahlungsnetzwerk setzen, sondern sie in erster Linie als Wertspeicher vergleichbar mit digitalem Gold betrachten.
Robert Mitchnick, der BlackRocks Digital-Asset-Sparte leitet, erklärte in einem Podcast-Interview am Freitag, dass sich die meisten Kunden weiterhin auf Bitcoins Rolle als Instrument zur Vermögenssicherung konzentrieren, statt auf sein Potenzial, alltägliche Transaktionen zu ermöglichen. Seine Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, an dem BlackRocks iShares Bitcoin Trust 73 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwaltet und damit der weltweit größte Spot-Bitcoin-ETF ist.
„Für uns und die meisten unserer Kunden heute unterstellen sie diesem Szenario eines globalen Zahlungsnetzwerks nicht wirklich große Bedeutung“, sagte Mitchnick zu Natalie Brunell im Coin-Stories-Podcast. „Das ist eher eine aus dem Geld liegende Options-Chance nach oben.“
Skalierungsprobleme halten Zahlungs-These spekulativ
Mitchnick bezeichnete Bitcoins mögliche Transformation in eine weit verbreitete Zahlungsinfrastruktur als „etwas spekulativer“ als die Digital-Gold-Erzählung, die die aktuelle institutionelle Adoption antreibt. Er betonte, dass erhebliche technische Fortschritte nötig wären, bevor ein solcher Wandel Realität werden könnte.
„Es muss viel passieren in Sachen Bitcoin-Skalierung, Lightning und anderen Lösungen, um das möglich zu machen“, erklärte er und verwies auf die technische Infrastruktur, die reifen müsste, damit Bitcoin Massenzahlungen effizient abwickeln kann.
Seine Einschätzung deckt sich mit Forschung, die Bitcoins kurzfristige Eignung für alltägliche Zahlungen infrage stellt. Ein Galaxy-Research-Bericht vom August 2024 kam zu dem Schluss, dass die meisten Bitcoin-Layer-2-Netzwerke, insbesondere Rollups, die als Lösungen für günstigere und schnellere Transaktionen beworben werden, langfristig mit Nachhaltigkeitsproblemen kämpfen könnten.
Die Kommentare unterstreichen einen wachsenden Konsens unter institutionellen Marktteilnehmern, dass Bitcoins Wertversprechen vor allem in seiner Knappheit und Portabilität als langfristiges Anlagegut liegt, weniger in seiner transaktionalen Nützlichkeit. Mitchnick räumte ein, dass Bitcoin irgendwann eine wettbewerbsfähige Rolle im Bereich Retail-Remittances, insbesondere in Schwellenländern, finden könnte, bezeichnete selbst dieses Szenario jedoch derzeit als spekulativ.
Stablecoins erobern Marktanteile im Zahlungsverkehr
Während die Zukunft von Bitcoin als Zahlungsmittel ungewiss bleibt, hob Mitchnick hervor, dass digitale Assets den Geldtransfer bereits jetzt durch Stablecoins verändern. Diese an den US-Dollar gekoppelten Token hätten, wie er es nannte, „massive product market fit as a payment instrument“ für effiziente Wertübertragungen bewiesen.
„Stablecoins waren im Zahlungssektor enorm erfolgreich“, erklärte Mitchnick. Er prognostizierte, dass Stablecoins weit über ihre heutigen Anwendungsfelder im Krypto-Handel und in der Decentralized Finance hinauswachsen und künftig Retail-Remittances, unternehmensbezogene grenzüberschreitende Zahlungen und Abwicklungsaktivitäten an den Kapitalmärkten umfassen könnten.
Der Stablecoin-Markt ist explosionsartig gewachsen; die gesamte Marktkapitalisierung überschritt 2025 die Marke von 300 Milliarden US-Dollar. Diese Dynamik hat die Erwartungen darüber verändert, welche digitalen Assets die Zahlungsströme dominieren werden – mit Folgen auch für langfristige Bitcoin-Kursprognosen.
ARK-Invest-CEO Cathie Wood hat kürzlich ihr bullishes Bitcoin-Ziel für 2030 von 1,5 Millionen auf 1,2 Millionen US-Dollar gesenkt und Stablecoins rasante Skalierung als Hauptgrund für die Korrektur um 300.000 US-Dollar genannt. „Stablecoins übernehmen einen Teil der Rolle, von der wir dachten, dass Bitcoin sie spielen würde“, erklärte Wood in einem CNBC-Auftritt im November. „Angesichts dessen, was mit Stablecoins passiert – sie bedienen Schwellenländer auf die Weise, von der wir dachten, dass Bitcoin es tun würde – denke ich, dass wir 300.000 US-Dollar von diesem bullischen Szenario abziehen können.“
Wood stellte fest, dass Stablecoins schneller skalieren als irgendjemand erwartet hatte, insbesondere in Schwellenländern, wo sie jene Zahlungs- und Remittance-Funktionalität bieten, die Krypto-Befürworter einst für Bitcoin selbst vorgesehen hatten.
Rekordabflüsse testen institutionelle Überzeugung
Mitchnicks Aussagen zur Bitcoin-Investment-These kommen inmitten beispielloser Volatilität in den institutionellen Bitcoin-Beständen. BlackRocks IBIT-ETF verzeichnete am 19. November Rekordabflüsse von 523 Millionen US-Dollar – der größte Rücknahmetag seit Auflegung des Fonds im Januar 2024.
Der ETF hat allein im November mehr als 2,47 Milliarden US-Dollar verloren und steht damit für 63 % der gesamten Abflüsse über alle 11 US-Spot-Bitcoin-ETFs, die im selben Zeitraum zusammen 3,79 Milliarden US-Dollar an Abzügen verzeichneten. Die Abflüsse fielen mit einem Kursrückgang von Bitcoin um 23 % von seinem Allzeithoch von 126.080 US-Dollar im Oktober auf etwa 86.700 US-Dollar Ende November zusammen.
„IBIT hatte gestern den schlimmsten Abflusstag aller Zeiten ... eine hässliche Phase“, schrieb Eric Balchunas, Senior ETF Analyst bei Bloomberg, merkte aber an, dass die Nettomittelzuflüsse im Jahresverlauf immer noch „astronomische“ 25 Milliarden US-Dollar überstiegen. Die IBIT-Anteile fielen im Monatsverlauf um mehr als 16 % auf 52 US-Dollar – ein Niveau, das zuletzt im April 2025 gesehen wurde.
Der Exodus drückte die meisten ETF-Anleger ins Minus. Untersuchungen von Bianco Research zeigen, dass der gewichtete durchschnittliche Einstiegskurs für Spot-Bitcoin-ETF-Halter über 90.000 US-Dollar liegt, was bedeutet, dass der durchschnittliche Käufer sich nach dem jüngsten Rückgang von Bitcoin unter diese Schwelle in der Nähe der Gewinnschwelle befindet oder bereits Verluste sieht.
Die 250-Tage-Put-Call-Skew für IBIT-Optionen stieg auf 3,1 % – den höchsten Stand seit sieben Monaten, wie Daten von MarketChameleon zeigen. Die erhöhte Schieflage zeigt, dass Put-Optionen mit einem Aufschlag gegenüber Calls gehandelt werden, was darauf hindeutet, dass Händler sich aggressiv gegen weitere Kursrückgänge absichern.
Trotz der Abflüsse erreichte das Handelsvolumen in der vergangenen Woche Rekordhöhen mit kumulativ 40,32 Milliarden US-Dollar über alle Spot-Bitcoin-ETFs. IBIT stand für fast 70 % dieser Aktivität mit 27,79 Milliarden US-Dollar Umsatz, was darauf hindeutet, dass die Abflüsse eher institutionelle Umschichtungen als eine vollständige Abkehr darstellen.
Digital-Gold-These bleibt zentral für die Investmentstory
Mitchnicks Betonung von Bitcoin als digitales Gold spiegelt die breitere institutionelle Sicht wider, dass der primäre Wert der Kryptowährung aus ihrem fixen Angebot und ihrer Dezentralität stammt, nicht aus ihren Transaktionsfähigkeiten. Bereits im September hatte er erklärt, Bitcoin werde „fälschlicherweise als risikoreiches Asset klassifiziert“, obwohl es häufig mit Aktienmärkten korreliert sei.
Die Wertspeicher-Erzählung positioniert Bitcoin als Absicherung gegen monetäre Entwertung und Instabilität des traditionellen Finanzsystems – ähnlich wie Investoren Gold historisch betrachtet haben. Dieses Framing ist für institutionelle Allokatoren besonders attraktiv, die Portfolios diversifizieren und sich gegen Inflation absichern wollen.
BlackRock verwaltet zum Stand Juni 2025 rund 12,5 Billionen US-Dollar und ist damit der größte Vermögensverwalter der Welt. Der Bitcoin-ETF des Unternehmens wurde im Januar 2024 aufgelegt und erreichte Zuflüsse von 70 Milliarden US-Dollar schneller als jeder andere ETF in der 32-jährigen Geschichte der Branche. Das verdeutlicht die erhebliche institutionelle Nachfrage nach reguliertem Bitcoin-Exposure.
Mitchnicks Kommentare deuten darauf hin, dass BlackRock Bitcoins Entwicklung als bifurkierend betrachtet: Die Kryptowährung festigt ihre Position als Wertspeicher, während Stablecoins den Markt für Zahlungen und Remittances erobern. Diese Spezialisierung könnte letztlich beide Asset-Kategorien stärken, da jede für ihren primären Anwendungsfall optimiert werden kann, statt zu versuchen, alle Funktionen gleichzeitig zu erfüllen.
Konsequenzen für Bitcoins Entwicklungs-Roadmap
Die institutionelle Präferenz für Bitcoin als digitales Gold statt als Zahlungssystem könnte die Entwicklungsprioritäten des Netzwerks beeinflussen. Wenn große Kapitalgeber wie BlackRocks Kunden Zahlungsfunktionalität nicht zur Hauptanlage-These machen, könnte der Druck auf Bitcoin-Entwickler sinken, Skalierungslösungen auf Kosten von Sicherheit und Dezentralisierung zu priorisieren.
Das Lightning Network, Bitcoins primäre Layer-2-Zahlungslösung, hat trotz jahrelanger Entwicklung Schwierigkeiten, signifikante Traktion zu gewinnen. Jüngste Daten zeigen, dass die Lightning-Kapazität stagniert, während andere Layer-2-Ansätze mit Fragen zu langfristiger wirtschaftlicher Tragfähigkeit und Sicherheitskompromissen konfrontiert sind.
Umgekehrt deutet der Erfolg von Stablecoins darauf hin, dass Marktteilnehmer die transaktionalen Eigenschaften der Blockchain-Technologie dann besonders schätzen, wenn sie über Assets bereitgestellt werden, die Preisstabilität bieten. Große Stablecoins wie Tether (USDT) und USD Coin (USDC) zählen inzwischen zu den fünf größten Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung; Tether belegt den dritten Platz.
Der im Juli 2025 verabschiedete GENIUS Act, der einen regulatorischen Rahmen für die Emission und den Handel von Stablecoins in den USA geschaffen hat, hat diese Assets für den institutionellen Einsatz weiter legitimiert. Das Gesetz folgte auf Jahre regulatorischer Unsicherheit und schaffte Klarheit, die die Adoption durch Unternehmen und Finanzinstitute beschleunigen könnte.
Markt passt sich spezialisierten Rollen digitaler Assets an
Die Divergenz zwischen Bitcoins Wertspeicher-These und der Zahlungsnützlichkeit von Stablecoins spiegelt einen reifenden Kryptomarkt wider, in dem unterschiedliche assets serve distinct functions rather than competing directly. This specialization mirrors traditional finance, where gold serves as a reserve asset while fiat currencies facilitate everyday transactions.
Woods überarbeitete Bitcoin-Prognose, obwohl niedriger als ihr vorheriges Ziel, stellt immer noch ein enormes Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau dar. Ihre Projektion von 1,2 Millionen Dollar würde erfordern, dass Bitcoin sich gegenüber seinem Preis von rund 100.000 Dollar Ende November mehr als verzehnfacht, was unterstreicht, dass selbst Befürworter, die ihre Erwartungen an die Nutzung als Zahlungsmittel anpassen, weiterhin vom Wertaufbewahrungs-Narrativ überzeugt sind.
Mitchnick betonte, dass Bitcoin trotz der jüngsten Volatilität weiterhin in Anlageportfolios gehöre, und verwies auf globale Liquiditätsfaktoren und On-Chain-Fundamentaldaten als dauerhafte Stützen für den langfristigen Wert. Seine klare Abgrenzung zwischen Bitcoins bewährter Rolle als digitales Gold und seinem spekulativen Potenzial als Zahlungsmittel bietet institutionellen Investoren jedoch einen Rahmen, um zu verstehen, was sie tatsächlich kaufen, wenn sie dem Asset Kapital zuweisen.
Während sich die Kryptowährungsmärkte weiterentwickeln, dürfte sich die Trennung zwischen Wertspeicher-Assets wie Bitcoin und Transaktionswerkzeugen wie Stablecoins weiter vertiefen, wobei jede Kategorie ihre Kernfunktion optimiert, anstatt zu versuchen, alle Anwendungsfälle gleichzeitig zu bedienen.