Nasdaq fordert die staatlichen Regulierungsbehörden auf, bestimmte digitale Vermögenswerte derselben Aufsicht zu unterziehen wie traditionelle Wertpapiere, und bezeichnet sie als „Aktien mit anderem Namen“ in einem bedeutenden Vorstoß für regulatorische Klarheit in der sich entwickelnden Kryptowährungslandschaft.
Was es zu wissen gibt:
- Die Nasdaq möchte, dass die SEC klarere Kategorien für digitale Vermögenswerte festlegt, wobei wertpapierähnliche Token unabhängig von ihrer Form auf die gleiche Weise reguliert werden
- Die SEC hat ihren Ansatz zur Kryptowährungsaufsicht dramatisch geändert, seit Präsident Trump im Januar sein Amt antrat
- Finanzinfrastruktur-Anbieter wie DTCC legen bereits die Grundlagen für die Integration von Blockchain-Technologie in regulierte Märkte
In ihrem Schreiben vom 25. April an die Börsenaufsichtsbehörde drängte die Börsenbetreiberin auf die Etablierung einer klareren Taxonomie für Kryptowährungen, einschließlich der Kategorisierung einiger digitaler Vermögenswerte als „finanzielle Wertpapiere“. Die Nasdaq argumentierte, dass diese Token weiterhin reguliert werden sollten „wie sie heute reguliert werden, unabhängig von ihrer tokenisierten Form.“
„Ob es sich um eine Papierversion, eine digitale Aktie oder einen Token handelt, der grundlegende Charakter eines Instruments bleibt gleich und es sollte auf die gleiche Weise gehandelt und reguliert werden“, erklärte die Nasdaq in ihrem Schreiben an die staatliche Behörde, die die US-Wertpapiermärkte überwacht.
Der Börsenriese schlug auch vor, bestimmte Kryptowährungen als „Investmentverträge für digitale Vermögenswerte“ zu klassifizieren, die einer „leicht regulierten“ Aufsicht unterliegen würden, während sie dennoch unter der gerichtlichen Zuständigkeit der SEC bleiben.
Dieser zweigleisige Ansatz spiegelt die Ansicht der Nasdaq wider, dass nicht alle digitalen Vermögenswerte eine identische regulatorische Behandlung verdienen.
Regulatorische Transformation unter neuer Verwaltung
Die SEC hat ihren Ansatz zur Kryptowährungsaufsicht dramatisch geändert, seit Präsident Donald Trump im Januar sein Amt antrat und ihre frühere allgemeine Klassifizierung digitaler Vermögenswerte als Wertpapiere aufgegeben hat.
Unter der Führung des ehemaligen Vorsitzenden Gary Gensler behauptete die Behörde, dass praktisch alle Kryptowährungen mit Ausnahme von Bitcoin als Wertpapiere qualifizierende Investmentverträge darstellen. Diese Interpretation führte zu mehr als 100 Klagen gegen Krypto-Unternehmen wegen angeblicher Verletzungen des Wertpapiergesetzes und schuf weit verbreitete Unsicherheit in der gesamten Branche.
Die regulatorische Landschaft änderte sich, als der Trump-Kandidat Paul Atkins am 21. April nach der Bestätigung durch den Senat als SEC-Vorsitzender vereidigt wurde. Die Kommission hat seitdem die gerichtliche Zuständigkeit für ein kleineres Segment von Kryptowährungen beansprucht und signalisiert einen gezielteren Ansatz für die Regulierung digitaler Vermögenswerte.
Im Februar veröffentlichte die Behörde Leitlinien, wonach Memecoins – wenn sie klar als rein spekulative Vermögenswerte ohne intrinsischen Wert dargestellt werden – nach US-amerikanischem Recht nicht als Investmentverträge qualifiziert sind. Dem folgte im April die Ankündigung, dass an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins ebenfalls nicht als Wertpapiere qualifiziert sind, wenn sie ausschließlich als Zahlungsmittel vermarktet werden.
Diese Politikänderungen stellen signifikante Abweichungen vom regulatorischen Ansatz der vorherigen Regierung dar und stimmen eher mit den Forderungen der Branche nach einer differenzierten Klassifizierung digitaler Vermögenswerte überein.
Integration in die traditionelle Finanzwirtschaft
Die Nasdaq zeigte sich zuversichtlich, dass die bestehende Finanzinfrastruktur „digitale Vermögenswerte problemlos aufnehmen kann, indem sie die richtige Taxonomie etabliert und bestimmte Regeln kalibriert, um das wirklich Neue und Neue an digitalen Vermögenswerten widerzuspiegeln.“
Dieser Integrationsprozess ist bereits im Gange durch Initiativen von wichtigen Anbietern von Marktinfrastrukturen. Die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), eine private amerikanische Wertpapierabrechnungsstelle, die von der SEC streng überwacht wird, hat Grundlagen für die Aufnahme von Blockchain-Technologie in regulierte Finanzmärkte entwickelt.
Im März verpflichtete sich die DTCC, Ethereum's ERC-3643-Standard für erlaubnisbasierte Sicherheitstoken zu fördern, was darauf hindeutet, dass sich traditionelle Finanzinstitute auf technische Rahmenbedingungen für regulierte digitale Vermögenswerte vorbereiten, trotz anhaltender regulatorischer Unsicherheiten.
Abschließende Überlegungen
Der Vorstoß der Nasdaq für klarere Krypto-Regulierung steht für einen bedeutenden Industrieversuch, konsistente Regeln für digitale Vermögenswerte aufzustellen, die wie traditionelle Wertpapiere funktionieren. Während die SEC ihren Ansatz unter neuer Führung weiter verfeinert, wird das Ergebnis bestimmen, wie Kryptowährungen in konventionelle Finanzsysteme integriert werden und welche digitalen Vermögenswerte einer wertpapierniveauartigen Prüfung unterzogen werden.