Präsident Donald Trump hat das Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins (GENIUS) Gesetz in Kraft gesetzt, das den Grundstein für die erste umfassende bundesweite Regulierung von Stablecoins in den USA legt.
Das Gesetz, verabschiedet mit einer parteiübergreifenden 306–122 Abstimmung im Repräsentantenhaus, führt einen Regulierungsrahmen ein, der auf die Regelung der Stablecoin-Emission, das Reserve-Management und die Transparenz abzielt, während es Debatten über die Auswirkungen auf die Entwicklung digitaler Zentralbankwährungen (CBDC) auslöst.
Das GENIUS-Gesetz stellt strenge Anforderungen an Stablecoin-Emittenten, die auf dem US-Markt tätig sind. Wichtige Bestimmungen umfassen:
- Obligatorische 1:1-Unterlegung der Stablecoins mit US-Dollars oder hochliquiden Äquivalenten.
- Regelmäßige Prüfungen durch Dritte zur Überprüfung der Reservebestände.
- Doppelte Lizenzierungsmöglichkeiten: Emittenten können sich bei Bundesbehörden registrieren oder staatliche Lizenzen mit gegenseitiger Anerkennung erhalten.
- Ein Verbot von algorithmischen Stablecoins und nicht besicherten digitalen Vermögenswerten, die als Zahlungsmittel fungieren.
Durch die Definition von Stablecoins als eine einzigartige Klasse von Zahlungsmitteln soll das Gesetz sie von breiteren Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum unterscheiden. Die Richtlinie verbietet auch die Nutzung proprietärer Blockchains für die Ausgabe konformer Stablecoins und forciert offene, interoperable Netzwerke.
Trump unterschreibt hinter verschlossenen Türen, scherzt über den Namen
Präsident Trump unterschrieb das GENIUS-Gesetz in einer vertraulichen Sitzung im Weißen Haus am frühen Freitagmorgen. Als er nach dem Namen gefragt wurde, antwortete er mit einem charakteristischen Quip: „Es heißt das GENIUS-Gesetz. Ich glaube, es ist nach mir benannt.“
Sein Eingreifen war Berichten zufolge entscheidend, um das Gesetz nach einigen stockenden Verhandlungen über die Ziellinie zu bringen. Der Krypto-Berater und nun Bundes-„Krypto-Zar“ David Sacks sagte, das Gesetz sei vor wenigen Tagen noch „tot“ gewesen, wurde aber nach Trumps direkter Beteiligung wiederbelebt.
Obwohl das Gesetz in beiden Parteien breite Unterstützung fand, zeigte es einen klaren Bruch unter republikanischen Gesetzgebern, insbesondere bei denen, die skeptisch gegenüber digitalen Finanzinitiativen sind, die mit Bundesautorität in Verbindung stehen.
Die Abgeordnete Marjorie Taylor Greene gab auf X eine deutliche Warnung ab: „Der Kongress verabschiedet heute ein Gesetz (GENIUS-Gesetz), das die Hintertür zu einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) öffnet ... Die Fed arbeitet seit Jahren daran. Das ultimative Ziel ist es, uns in eine bargeldlose Gesellschaft zu bewegen.“
Greene kritisierte andere Republikaner im Repräsentantenhaus dafür, das Gesetz zu unterstützen, ohne gleichzeitig sicherzustellen, dass das Anti-CBDC-Überwachungsstaat-Gesetz verabschiedet wird, ein separates Gesetz, das jede Form von staatlich kontrollierter digitaler Währung verbieten soll. Dieses Gesetz wurde mit einer knappen Abstimmung von 219–210 im Haus verabschiedet, ist jedoch weiterhin im Senat blockiert.
Stablecoin-Klarheit ohne staatliche Währungskontrolle
Befürworter des GENIUS-Gesetzes argumentieren, dass die Gesetzgebung einen klaren rechtlichen Weg für private Stablecoin-Emittenten bietet, während sie Sicherheiten auferlegt, die systemische Risiken adressieren.
Anders als algorithmische Stablecoins wie TerraUSD – die 2022 spektakulär zusammenbrach – schreibt das GENIUS-Gesetz eine strikte Asset-Unterlegung, regelmäßige Offenlegungen und die Aufsicht durch Regulierungsbehörden vor.
Befürworter sagen, dass dies nicht nur die Verbraucher schützt, sondern auch hilft, Stablecoins in das breitere Finanzsystem zu integrieren, ohne die Geldkontrolle der Bundesregierung zu überlassen.
„Stablecoins werden bleiben“, sagte der Abgeordnete Patrick McHenry, Vorsitzender des House Financial Services Committee. „Dieses Gesetz stellt sicher, dass sie sicher, zuverlässig und reguliert sind – nicht experimentell oder abtrünnig.“
Bemerkenswerterweise schafft das Gesetz keine neue Bundesbehörde zur Überwachung von Stablecoins, sondern greift auf bestehende Regulierungsbehörden zurück, wie das Office of the Comptroller of the Currency (OCC), die Federal Reserve und staatliche Bankenaufsichtsbehörden.
Implementierungszeitplan und Auswirkungen auf die Branche
Mit Trumps Unterschrift wird das GENIUS-Gesetz sofort zum Gesetz, aber der vollständige Implementierungszeitplan erstreckt sich bis 2026. Regulierungsbehörden haben nun bis zu 18 Monate Zeit, detaillierte Regeln zu entwerfen, Registrierungsprozesse zu definieren und staatlich-föderale Rahmenbedingungen zu koordinieren.
In dieser Übergangszeit müssen bestehende Stablecoin-Emittenten wie Circle (USDC), Paxos (USDP) und PayPal (PYUSD) entweder geeignete Lizenzen beantragen oder ihre Operationen umstrukturieren, um konform zu bleiben.
Analysten erwarten, dass sich die meisten großen Emittenten an den bundesstaatlichen Weg halten werden, um eine breitere Akzeptanz auf den US-Finanzmärkten zu sichern.
Erwartet wird, dass das GENIUS-Gesetz auch die institutionelle Einführung von Stablecoins beeinflusst, indem regulatorische Klarheit geschaffen wird. Bankriesen wie JPMorgan und Fintech-Plattformen wie Stripe, die mit Stablecoin-Zahlungen experimentiert haben, könnten nun die Entwicklung und Erprobung ausweiten als Reaktion darauf.
Politischer und Markt-Kontext
Die Verabschiedung des GENIUS-Gesetzes erfolgt vor dem Hintergrund eines größeren Kurswechsels der US-Politik gegenüber digitalen Vermögenswerten, der teilweise durch politische Neuordnungen beeinflusst wird. Mit Donald Trump, der offen als pro-krypto Präsident kandidiert – und seinen Standpunkt im Gegensatz zur Skepsis der vorherigen Biden-Administration stellt – hat der Kryptosektor neuen Schwung in Washington gewonnen.
Nur wenige Tage bevor das GENIUS-Gesetz unterzeichnet wurde, verabschiedete das Haus auch zwei verwandte Gesetze:
- Das Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act, das die Zuständigkeiten der SEC und CFTC bei der Regulierung von Kryptomärkten definiert.
- Das Anti-CBDC Surveillance State Act, das jede zukünftige Ausgabe einer US-Zentralbank-Digitalwährung blockieren soll.
Obwohl bisher nur das GENIUS-Gesetz Gesetz geworden ist, signalisiert das breitere Gesetzespaket das Entstehen einer neuen bundesstaatlichen Haltung, die digitale Innovationen begrüßt, während sie versucht, federalen Expansionsdrang einzuschränken.
Reaktionen der Industrie und unbeantwortete Fragen
Die ersten Reaktionen der Krypto-Industrie waren vorsichtig optimistisch. Circle-CEO Jeremy Allaire postete auf X: „Regulatorische Klarheit in Bezug auf Stablecoins wird die nächste Welle der Krypto-Akzeptanz freisetzen. GENIUS ist ein Meilenstein.“
Dennoch bleiben Bedenken, wie der Implementierungsprozess ablaufen wird. Kleinere Emittenten und DeFi-Protokolle befürchten, dass die Einhaltungsvorgaben den Wettbewerb ausschließen könnten, indem sie nur einer Handvoll großer Akteure Raum geben.
Andere sind besorgt, dass ohne explizite gesetzliche Grenzen für CBDCs das GENIUS-Gesetz unbeabsichtigt den Weg für staatlich geführte digitale Währungen ebnen könnte. „Dies ist ein Sandkasten für die Fed, um mit digitalen Dollars unter dem Deckmantel privater Innovationen zu experimentieren“, sagte ein anonymer Politikberater.
Abschließende Gedanken
Das GENIUS-Gesetz markiert einen historischen Moment in der Entwicklung der US-Digital-Asset-Regulierung. Als das erste Bundesgesetz, das sich der Krypto-Infrastruktur widmet, bringt es lang ersehnte Klarheit auf den Stablecoin-Markt, wenn auch nicht ohne Kontroversen.
Während seine Befürworter es als ausgewogenen Ansatz loben, der Innovation fördert und Nutzer schützt, warnen Kritiker vor möglichen schlüpfrigen Abhängen zu überwachungslastigen digitalen Währungssystemen.
Während Regulierungsbehörden daran arbeiten, die Bestimmungen des Gesetzes umzusetzen und weitere Gesetzesvorhaben ihren Weg durch den Kongress machen, könnte das GENIUS-Gesetz entweder zu einem grundlegenden Pfeiler der verantwortungsvollen Krypto-Finanzierung oder zu einem Sprungbrett für verstärkte staatliche Beteiligung an digitalem Geld werden.