Vorhersagemärkte sind in weniger als drei Jahren von einer akademischen Kuriosität zu einer 44‑Milliarden‑Dollar‑Industrie geworden.
Was in den 1860er‑Jahren an der Wall Street als einfache Wahlwetten begann, bepreist heute alles – von Zinsentscheidungen der Federal Reserve bis zur Frage, ob OpenAI vor 2027 die Erreichung von AGI verkünden wird.
Dieses Wachstum spiegelt mehr wider als nur einen Krypto‑Bullenmarkt: In einer Welt fragmentierten Vertrauens, algorithmischer Medien und institutionellen Niedergangs ist Wahrscheinlichkeit selbst zu einem Produkt geworden.
TL;DR
- Das kombinierte Handelsvolumen auf Polymarket und Kalshi exceeded im Jahr 2025 44 Milliarden US‑Dollar, gegenüber rund 2 Milliarden im Jahr zuvor; inzwischen operieren 13 bundesrechtlich regulierte Plattformen in den USA
- Vorhersagemärkte schlugen Umfragen und Expertenprognosen bei der Präsidentschaftswahl 2024 und den Zinsentscheidungen der Federal Reserve, bleiben aber anfällig für Manipulation, Wash‑Trading und Insider‑Ausnutzung
- Der Kongress hat mindestens acht Gesetzesentwürfe zu Vorhersagemärkten eingebracht, während CFTC, staatliche Aufseher und Bundesstaatsanwälte darum ringen, ob es sich um Finanzinstrumente oder unerlaubtes Glücksspiel handelt
Von Wettpools an der Wall Street zu Informationsmaschinen
Vorhersagemärkte sind viel älter, als die meisten Menschen denken. Die Historiker Paul Rhode und Koleman Strumpf documented organisierte Wahlwetten an der Wall Street bis zurück ins Jahr 1868. Die Volumina übertrafen zeitweise den Aktienhandel. Allein im Präsidentschaftsrennen 1916 setzten Wettende umgerechnet mehr als 165 Millionen US‑Dollar.
Diese frühen Märkte erwiesen sich als bemerkenswert treffsicher.
Sie erkannten alle vier hauchdünnen Wahlen zwischen 1884 und 1916 korrekt als offene Rennen. Doch organisiertes politisches Wetten verschwand nach der Meinungsforschungsrevolution von George Gallup in den 1930er‑Jahren und einer Welle antigambling‑Gesetze.
Die moderne Wiedergeburt began 1988 an der University of Iowa. Die Professoren Robert Forsythe und George Neumann starteten die Iowa Electronic Markets, nachdem Jesse Jacksons überraschender Sieg bei den Vorwahlen in Michigan die Grenzen klassischer Umfragen offengelegt hatte.
Across five presidential elections from 1988 to 2004, the IEM outperformed polls 74% of the time, predicting vote shares with average errors of just 1.5 percentage points versus Gallup's 2.1.
Das intellektuelle Fundament kam von Friedrich Hayeks Einsicht von 1945, dass Märkte verstreutes Wissen bündeln, das kein einzelner Akteur besitzt. Ökonom Robin Hanson formalisierte diese Idee später, schuf 1994 die ersten webbasierten Vorhersagemärkte und schlug „Futarchy“ als Regierungsmodell vor, in dem Gesellschaften über Werte abstimmen, aber über Überzeugungen wetten.
Intrade, die 1999 gegründete irische Plattform, brachte Vorhersagemärkte in den Mainstream. Auf dem Höhepunkt während der Wahl 2012 attracted sie 50 Millionen monatliche Pageviews und beherbergte über 200 Millionen US‑Dollar an Wetten.
Durch Durchsetzungsmaßnahmen der CFTC und finanzielle Unregelmäßigkeiten wurde sie im März 2013 geschlossen. Die entstandene Lücke blieb fast ein Jahrzehnt lang unbesetzt.
Also Read: Iran Loses 7 EH/s In One Quarter As Bitcoin Mining Power Shifts Elsewhere
Warum die Explosion gerade jetzt passiert
Der Boom der Vorhersagemärkte 2024–2026 liegt am Schnittpunkt mehrerer zusammenlaufender Kräfte:
- Institutionelles Misstrauen wirkt als kultureller Brandbeschleuniger: Laut einer Wall‑Street‑Journal‑Umfrage von 2023 ziehen sich Amerikaner aus Patriotismus, Religion und gesellschaftlichem Engagement zurück
- Krypto‑Infrastruktur liefert die technischen Schienen über Stablecoins, Layer‑2‑Blockchains und Smart‑Contract‑Abwicklung
- Eine 24/7‑Handelskultur, getrieben von mobilaffinen Zielgruppen, verlangt Echtzeit‑Wahrscheinlichkeiten statt verzögerter Experteninterpretation
- Fragmentierte Medienökosysteme haben die Autorität klassischer Prognosequellen wie Umfragen und Expertenpanels erodiert
Wenn Umfragen manipuliert wirken und Nachrichten algorithmisch kuratiert erscheinen, hat eine Wette, die klar abgerechnet wird, eine Art brutale Ehrlichkeit. Wie Journalist Derek Thompson im März 2026 wrote, füllen Märkte das moralische Vakuum, das schrumpfende Institutionen hinterlassen.
Polymarket, founded in 2020 by then-22-year-old NYU dropout Shayne Coplan, runs on Polygon — an Ethereum (ETH) Layer 2 chain with sub-cent transaction costs.
Die Abwicklung erfolgt in USDC‑Stablecoins (USDC) über Smart Contracts, was Kontrahentenrisiken eliminiert und globalen Zugang ohne traditionelles Bankensystem ermöglicht. Nutzer können sich in 60 Sekunden über Fiat‑On‑Ramps von Stripe oder MoonPay anmelden, ohne je direkt ein Krypto‑Wallet zu berühren.
Dies ist die Infrastrukturerkenntnis, die Augur auf die harte Tour gelernt hat. Sein wegweisender Start 2018 auf dem Ethereum‑Mainnet wurde durch hohe Gasgebühren und eine holprige User Experience ausgebremst.
Also Read: 4.37M BTC Now Sit In Accumulation Wallets — Here's Why That Matters
Wie Unsicherheit zur Anlageklasse wurde
Die Zahlen illustrieren das Ausmaß. Polymarket processed 2024 rund 9 Milliarden US‑Dollar, angetrieben von 3,3 Milliarden, die allein auf die Präsidentschaftswahl gesetzt wurden. 2025 sprang diese Zahl auf 23 Milliarden. Bis Februar 2026 verzeichnete die Plattform 8 Milliarden US‑Dollar Monatsvolumen, die Daily Active Users stiegen von 59.000 im Oktober 2025 auf 150.000 im März 2026.
Kalshi, the regulated US counterpart, posted $263.5 million in fee revenue in 2025. Sports contracts accounted for 89% of that total, despite launching only in Jan. of that year.
Die beiden Plattformen werden nun mit 9 Milliarden bzw. 22 Milliarden US‑Dollar bewertet.
Das Wettbewerbsumfeld weitet sich rasant aus. DraftKings, FanDuel, Coinbase (COIN), Robinhood und sogar Trump Medias Truth Social haben Vorhersagemarkt‑Produkte gestartet oder angekündigt. Bis April 2026 operate 13 bundesrechtlich regulierte Vorhersagemarkt‑Plattformen in den USA. Paradigm, ein großer Krypto‑Investor, baut ein eigenes spezialisiertes Trading‑Terminal.
Was Vorhersagemärkte von ihren historischen Vorgängern unterscheidet, ist die enorme Bandbreite an Ereignissen, die heute bepreist wird.
Polymarket beherbergt 521 aktive KI‑Märkte, Kontrakte darauf, ob Satoshi Nakamoto Bitcoin (BTC) 2026 bewegen wird (6‑%‑Wahrscheinlichkeit), und ob OpenAI vor 2027 die Erreichung von AGI verkünden wird (22,5 %). Kalshi bietet Kontrakte auf bestimmte Wörter, die während Palantir‑Earnings‑Calls fallen, und auf die höchste Temperatur in Seattle an einem bestimmten Datum.
Während der US‑israelischen Angriffe auf Iran im Februar 2026 stellte Polymarket binnen Stunden Dutzende Kontrakte auf, die über 529 Millionen US‑Dollar Iran‑bezogenes Volumen generierten. Ein Kontrakt darauf, ob 2026 eine Atombombe gezündet würde, existierte kurzzeitig, bevor er nach öffentlichem Aufschrei leise gelöscht wurde.
Also Read: XRP Active Addresses Plunge 41%, Hitting Post-FTX Lows On Santiment Data
Aufmerksamkeit, Glaube und Narrative als handelbare Produkte
Vorhersagemärkte verwandeln öffentliche Aufmerksamkeit in Liquidität und kollektive Überzeugungen in Kursbewegungen. Die Präsidentschaftswahl 2024 war der Durchbruchsmoment der Branche.
Während klassische Umfragen ein statistisches Kopf‑an‑Kopf‑Rennen zeigten und FiveThirtyEight Kamala Harris eine Chance von 55 % gab, had Polymarket Donald Trump bis Ende Oktober konstant bei 58–61 %.
A French trader operating through four accounts placed roughly $30 million in Trump bets, driving odds higher.
Er gewann letztlich 85 Millionen US‑Dollar, als Trump deutlich siegte. Polymarkets Einschätzung erwies sich als deutlich treffsicherer als traditionelle Prognosen und bestätigte den Marktmechanismus.
Die Plattform sagte auch den Rückzug von Joe Biden Wochen vor dessen Eintritt voraus. Nach seinem TV‑Duell am 27. Juni schoss die Rücktrittswahrscheinlichkeit auf Polymarket von 20 % auf 70 % hoch. Die tatsächliche Ankündigung folgte fast einen Monat später, am 21. Juli.
Diese Märkte bilden die Realität nicht nur ab. Sie monetarisieren die Geschichten, von denen Menschen in einem bestimmten Moment am stärksten besessen sind. Je unsicherer und emotional aufgeladener ein Ereignis, desto mehr Liquidität fließt hinein. Angriffe auf Iran, TV‑Debatten, Album‑Releases von Taylor Swift, KI‑Produkt‑Launches – alle erzeugen Handelsspitzen, die Social‑Media‑Engagement widerspiegeln.
Also Read: From Joke To ETF? PEPE's Wall Street Moment Raises Big Questions
Warum Vorhersagemärkte „smarter“ wirken als Umfragen
Besonders vielversprechend sind Märkte zu makroökonomischer Politik. Ein NBER‑Working‑Paper found, dass Kalshi von 2022 bis Juni 2025 eine „perfekte Prognosebilanz“ bei FOMC‑Zinsentscheidungen aufwies. Die Plattform zeigte bei Inflationsschocks einen um 40,1 % niedrigeren mittleren absoluten Fehler als der Bloomberg‑Konsens.
Forscher der Federal Reserve acknowledged, dass Kalshi nützliche Intraday‑Daten liefert, um zu beurteilen, ob die Kommunikation der Zentralbank wie beabsichtigt ankommt. Allein Zinsentscheidungs‑Kontrakte verzeichneten Hunderte Millionen an Volumen.
Doch das Narrativ der Überlegenheit hat Grenzen. Vorhersagemärkte selbstbewusst bewerteten sie den Verbleib in der EU vor dem Brexit mit 75 %. 2016 gaben sie Hillary Clinton eine Gewinnwahrscheinlichkeit von 83 %. Sie sagten einen Sieg der Labour-Partei bei den australischen Wahlen 2019 voraus. Alle drei Vorhersagen waren falsch.
Im Jahr 2024 räumte Polymarket Josh Shapiro eine 68%ige Chance ein, als Vizepräsidentschaftskandidat von Harris ausgewählt zu werden. Sie entschied sich für Tim Walz. Ein randomisiertes Experiment aus dem Jahr 2016 ergab, dass Prognosemärkte um 12 % weniger genau waren als „Prognose-Umfragen“. Das Modell von FiveThirtyEight schnitt bei den Zwischenwahlen 2022 besser ab als Prognosemärkte.
Die Evidenz legt nahe, dass Prognosemärkte unter bestimmten Bedingungen besonders gut funktionieren:
- Ausreichende Liquidität stellt sicher, dass Preise echte Informationen widerspiegeln und nicht Rauschen aus einem dünnen Markt
- Vielfalt der Teilnehmenden verhindert Gruppendenken und zirkuläres Argumentieren, bei dem Händler sich an den Signalen anderer orientieren, statt ihr eigenes, unabhängiges Wissen einfließen zu lassen
- Widerstandsfähigkeit gegen Manipulation verhindert, dass großvolumige Wetten das Signal verzerren
Fehlen diese Bedingungen, können Märkte ebenso spektakulär scheitern wie die Umfragen, die sie zu ersetzen beanspruchen.
Also Read: The U.S. Is Redefining Stablecoins — Here's What The New Rules Do
Die Plattformen, die die Prognosemarkt-Ökonomie aufbauen
Die Infrastrukturschicht hinter diesem Trend kombiniert Krypto-Pipelines, Stablecoin-Abwicklung und zunehmend ausgefeilte Market-Making-Modelle. Polymarket läuft auf Polygon und nutzt USDC zur Abwicklung, mit einem Orderbuch-Modell, das auf einer hybriden Onchain-Offchain-Architektur basiert. Kalshi, gegründet von Tarek Mansour und Listopad Tarunov, operiert als von der CFTC zugelassener Contract Market mit traditioneller Fiat-Abwicklung und einem zentralisierten Orderbuch.
Mehrere andere Plattformen konkurrieren um unterschiedliche Marktsegmente:
- Azuro (AZUR) fungiert als dezentralisierte Liquiditätsschicht für Prognosemärkte und stellt gemeinsame Infrastruktur bereit, an die Frontend-Anwendungen andocken können
- Drift (DRIFT) bietet Prognosemärkte auf Solana (SOL) an und nutzt die Geschwindigkeit der Chain für schnelle Abwicklung
- Gnosis (GNO) entwickelte das Framework für bedingte Token, das mehreren Prognosemarkt-Protokollen zugrunde liegt
- Das Prognoseprodukt Truth.Fi von Truth Social richtet sich über das Trump-Media-Ökosystem an politisch engagierte Privatnutzer
Bessere Marktinfrastruktur hat es erleichtert, nahezu jedes Ereignis in einen handelbaren Kontrakt zu verwandeln. Fiat-On-Ramps von Stripe und MoonPay haben die Reibung für Nicht-Krypto-Nutzer verringert. KI-gestützte Market Maker stellen nun Liquidität für Nischenkontrakte bereit, die vor einem Jahr noch viel zu illiquide gewesen wären. Über 30 % der Polymarket-Wallets nutzen inzwischen automatisierte Handelsagenten, die täglich Tausende von Trades ausführen.
Also Read: Cloudflare Follows Google, Sets 2029 Deadline To Go Quantum-Proof
Wohin sich Prognosemärkte als Nächstes entwickeln
Die Ausweitung über Wahlen und Sport hinaus auf Makropolitik, Krypto-Ereignisse, Tech-Launches und kulturelle Entwicklungen beschleunigt sich.
Die Polymarket-Volumina steuern darauf zu, im Jahr 2026 die Marke von 300 Milliarden US-Dollar zu überschreiten. Die Oscarverleihung zeigt inzwischen in Echtzeit die Polymarket-Quoten auf CBS. Nachrichtensprecher in Kabelsendern zitieren Kalshi-Wahrscheinlichkeiten so, wie sie früher Gallup-Zahlen zitierten.
Das Fachmagazin Military Intelligence Professional Bulletin der US Army veröffentlichte einen Artikel, in dem argumentiert wurde, dass Daten aus Prognosemärkten neben HUMINT und SIGINT in die Bewertung nationaler Sicherheitsbedrohungen einfließen sollten.
Unternehmenskassen prüfen Event-Kontrakte als Absicherungsinstrumente gegen regulatorische und geopolitische Risiken.
Kalshi hat als langfristige Vision erklärt, aus jeder Meinungsverschiedenheit einen handelbaren Vermögenswert zu machen. PayPal Ventures beschrieb den Entwicklungspfad des Sektors in einem Bericht vom Dezember 2025 so: Die Grenze zwischen Finanzen, Medien und Glücksspiel löst sich auf.
Also Read: Binance XRP Data Shows Bulls Losing At Double The Rate Of Bears
Die ethischen und regulatorischen Bruchlinien
Prognosemärkte befinden sich in einem ungeklärten Rechtsraum zwischen Finanzmarktregulierung und Glücksspielrecht. Die CFTC erteilte Kalshi 2020 die Zulassung als regulierten Contract Market, blockierte jedoch im September 2023 dessen Kongresswahl-Kontrakte mit der Begründung, sie stellten „Gaming“ im Sinne des Dodd-Frank-Acts dar.
Kalshi klagte. Im September 2024 entschied ein Bundesrichter, dass die CFTC ihre Befugnisse überschritten habe, und stellte fest, dass Wahlen keine „Spiele“ seien. Das D.C. Circuit Court lehnte es ab, das Urteil auszusetzen. Unter der Regierung Trump zog die CFTC im Mai 2025 ihre Berufung freiwillig zurück, wodurch Kalshis Sieg als bindender Präzedenzfall bestehen blieb.
Damit wurden die Schleusen geöffnet.
Polymarket, 2022 von der CFTC mit einer Geldstrafe von 1,4 Millionen US-Dollar belegt, erwarb im September 2025 die CFTC-lizenzierte Börse QCEX für 112 Millionen US-Dollar und startete im Dezember erneut in den USA.
Doch die einzelstaatlichen Regulierer leisten erbitterten Widerstand. Nevada, New Jersey, Maryland, Massachusetts, Arizona und Ohio sind alle gegen Kalshi vorgegangen und argumentieren, dessen Sportkontrakte seien nicht lizenziertes Glücksspiel.
Ein Senatspanel des Third Circuit entschied im April 2026 mit 2:1 Stimmen, dass Bundesrecht die staatliche Regulierung verdränge. Die abweichende Richterin bezeichnete Kalshis Produkte als praktisch nicht von herkömmlichen Sportwetten zu unterscheiden. Die CFTC ist den außergewöhnlichen Schritt gegangen, Arizona, Illinois und Connecticut direkt zu verklagen, um staatliche Durchsetzung zu blockieren.
Im Kongress sind inzwischen mindestens acht Gesetzentwürfe anhängig, die auf Prognosemärkte abzielen. Sie reichen vom parteiübergreifenden „Prediction Markets Are Gambling Act“ bis zum „DEATH BETS Act“, der Kontrakte zu Terrorismus, Attentaten und Krieg verbietet. Eine Überprüfung der weiter gefassten Präemptionsfrage durch den Supreme Court erscheint wahrscheinlich.
Also Read: Morgan Stanley Enters Bitcoin ETF Race With The Lowest Fee On Market
Sind Prognosemärkte tatsächlich nützlich – oder nur süchtig machend?
Manipulation und Insiderhandel stellen wachsende Bedrohungen dar. In den Stunden vor den iranischen Luftschlägen im Februar 2026 verdienten sechs neu erstellte Polymarket-Wallets etwa 1,2 Millionen US-Dollar, indem sie „Ja“-Anteile kauften, als die Märkte nur eine Wahrscheinlichkeit von 17 % einpreisten. Ein Konto tätigte seine allererste Transaktion nur 71 Minuten, bevor die Nachricht bekannt wurde.
Ein Reservist der israelischen Luftwaffe wurde anschließend angeklagt, weil er auf Polymarket mit geheimen militärischen Informationen gewettet hatte.
Blockchain-Analysefirmen stellten fest, dass rund ein Drittel des Volumens im Präsidentschaftsmarkt von Polymarket vermutlich Wash Trading war. Kalshi hat mehr als ein Dutzend mutmaßlicher Insiderhandelsfälle an Strafverfolgungsbehörden weitergeleitet.
Die Sorge um Suchtpotenzial wird durch Daten gestützt. Etwa jeder fünfte Mann unter 25 liegt auf dem Spektrum eines Glücksspielproblems.
Prognosemärkte sind in allen 50 Bundesstaaten legal, im Gegensatz zu Sportwettenanbietern, die nur in 38 Staaten verfügbar sind. Sie erheben keine Glücksspielsteuern und finanzieren keine Suchtpräventionsprogramme. Eine Analyse der Fordham Law School ergab, dass die Oberflächen von Prognosemärkten Wettmechanismen einbetten, die dieselben Verhaltenshebel ausnutzen, die auch den Zwang bei Spielautomaten antreiben.
Die ethischen Fragen verschärfen sich, je weiter sich Kontrakte auf Krieg, Tod und Katastrophen ausdehnen. Als Polymarket im Januar 2025 Kontrakte zu den Waldbränden in Los Angeles listete, wiesen Kritiker auf den offensichtlichen moralischen Risikoanreiz hin. Als Ayatollah Khamenei bei den Luftschlägen im Februar 2026 getötet wurde, berief sich Kalshi auf eine „Keine-Auszahlung-bei-Tod“-Klausel und verweigerte die Auszahlung von 54 Millionen US-Dollar an gewinnenden Kontrakten, was eine Sammelklage auslöste.
Also Read: Iran Demands $2M Bitcoin Toll From Every Tanker Crossing Hormuz Strait
Die neue Ökonomie der Wahrscheinlichkeit
Die Prognosemarkt-Ökonomie spiegelt letztlich eine Welt wider, in der Gewissheit selbst knapp geworden ist. Traditionelle Informationsautoritäten – Umfragen, Expertinnen und Experten, Medieninstitutionen – haben durch eine Kombination aus tatsächlichen Fehlleistungen und gezielt geschürtem Misstrauen an Glaubwürdigkeit verloren.
Prognosemärkte bieten darauf eine verführerische Antwort: eine Zahl, die sich in Echtzeit aktualisiert, endgültig abgerechnet wird und Überkonfidenz mit finanziellem Verlust bestraft.
Genau die Eigenschaften, die sie nützlich machen, machen sie auch gefährlich, wenn sie ohne Grenzen angewendet werden.
Ob Prognosemärkte demokratisierte Intelligenz darstellen oder die endgültige Finanzialisierung menschlicher Erfahrung, hängt von den Institutionen ab, die nun fieberhaft versuchen, sie zu regulieren.
Sie müssen zwischen beidem unterscheiden, bevor der Markt auch dieses Ergebnis bepreist.
Die Prognosemarkt-Ökonomie ist nicht nur eine neue Kategorie von Finanzprodukten. Sie ist der logische Endpunkt einer Kultur, die den Glauben an autoritative Aussagen über die Zukunft verloren hat und stattdessen beschlossen hat, den Markt sprechen zu lassen. Das könnte zu einem der prägenden Merkmale der nächsten Internet-Ökonomie werden.
Read Next: Germany Tops EU In Crypto Licenses But Startups Flee. Why?