Bitcoin aumentó a un récord por encima de $123,000 esta semana, pero analistas dicen que los inversores institucionales todavía permanecen en gran medida al margen a pesar de la creciente claridad regulatoria de Washington. El último repunte de la criptomoneda ha sido impulsado principalmente por inversores minoristas y compradores de tesorería corporativa en lugar de los fondos de pensiones y dotaciones que típicamente anclan los mercados financieros tradicionales.
Qué saber:
- Menos del 5% de los activos de ETF de bitcoin provienen de inversores institucionales a largo plazo como los fondos de pensiones
- Las tenencias corporativas de bitcoin han aumentado un 120% desde julio de 2024, alcanzando 859,000 monedas
- Una nueva legislación federal podría proporcionar el marco regulatorio necesario para una adopción institucional más amplia
La Cámara de Representantes aprobó una legislación clave sobre criptomonedas el jueves, incluido un marco para las stablecoins vinculadas al dólar que se espera que el Presidente Donald Trump firme el viernes. Dos proyectos de ley adicionales también han sido aprobados por la Cámara y ahora se dirigen al Senado.
"Todavía estamos en las primeras etapas en lo que respecta a la propiedad institucional", dijo Adrian Fritz, director de investigación de 21Shares, una firma de inversión en activos digitales. Señaló que los inversores minoristas continúan dominando los mercados de criptomonedas a pesar del reciente aumento de precios.
Fritz calcula que los fondos de pensiones y las dotaciones poseen menos del 5% de todos los activos de ETF de bitcoin al contado. Otro 10% a 15% pertenece a fondos de cobertura o empresas de gestión de patrimonio, aunque estas últimas a menudo compran estos fondos para clientes minoristas de alto patrimonio neto en lugar de carteras institucionales.
Las tesorerías corporativas lideran la adopción institucional
La demanda institucional más significativa ha venido de empresas que cotizan en bolsa que han cambiado sus estrategias de tesorería para incluir bitcoin. Estas empresas, encabezadas por compañías como MicroStrategy y GameStop, ahora mantienen posiciones substanciales de criptomonedas en sus balances en lugar de reservas de efectivo tradicionales.
Desde julio de 2024, las empresas públicas en todo el mundo han incrementado sus tenencias de bitcoin en un 120% y ahora controlan poco más de 859,000 monedas, según Simon Peters, un analista de criptomonedas en eToro. Eso representa el 4% del total de 21 millones de bitcoin que existirán.
Las acciones de MicroStrategy han superado con creces las ganancias de bitcoin en el último año, con muchos inversores viendo las acciones como un proxy para la exposición a criptomonedas dentro de los mercados financieros tradicionales. La compañía no respondió a las solicitudes de comentarios.
Juan Leon, un analista de investigación en Bitwise Asset Management, dijo que estos compradores de tesorería corporativa representan una fuente de demanda más grande recientemente que los inversores institucionales tradicionales. Las empresas están emitiendo nuevas acciones y valores convertibles para recaudar fondos para comprar bitcoin, intentando replicar los retornos extraordinarios de MicroStrategy.
Sin embargo, los analistas advierten que una caída de bitcoin por debajo de $90,000 podría dejar la mitad de estas tesorerías corporativas con posiciones negativas.
Claridad regulatoria podría desbloquear la demanda institucional
La nueva legislación federal podría proporcionar el marco regulatorio que muchos inversores institucionales han estado esperando antes de entrar al mercado de criptomonedas. El proyecto de ley más significativo, conocido como el Acta Genius establecerá reglas para las stablecoins, un segmento de rápido crecimiento del mercado de activos digitales.
Grandes bancos estadounidenses, incluidos Bank of America y Citigroup, están desarrollando sus propios productos de stablecoin. Otro proyecto de ley definirá formalmente las materias primas digitales y aclarará los roles de las agencias regulatorias, lo que podría facilitar la inversión por parte de instituciones que han evitado el sector.
"Por definición, serán los más lentos en ingresar a las criptomonedas", dijo Fritz respecto a los fondos de pensiones e inversores de largo plazo similares. Simon Forster, co-director global de activos digitales en TP ICAP, predice que más instituciones se volverán activas en criptomonedas para 2026.
A pesar de la limitada participación institucional, la demanda de ETFs criptográficos ha aumentado en los últimos meses. Las entradas netas globales en productos cotizados en bolsa de criptomonedas alcanzaron $4 mil millones la semana pasada, el total más alto este año, según datos de Bitwise. Los inversores institucionales notables que han revelado tenencias de ETFs de criptomonedas incluyen a la Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin, el fondo soberano Mubadala de Abu Dabi y el fondo de cobertura Millennium Management.
Los datos de investigación de Vanda muestran una correlación entre las compras minoristas de criptomonedas y los aumentos de precios, con compras fuertes ocurriendo a finales de 2024 tras la victoria electoral de Trump y durante el reciente repunte. La capitalización total del mercado criptográfico ahora se sitúa en $3.9 billones, un aumento de casi el 68% desde antes de las elecciones de noviembre.
Desempeño del mercado refleja dominio minorista
Bitcoin ha ganado aproximadamente un 25% este año, superando significativamente el aumento del 6.5% del S&P 500. Otras criptomonedas han mostrado resultados mixtos, con Ether subiendo un 2% y XRP aumentando casi un 40%.
La disparidad en el desempeño entre los activos criptográficos y los mercados tradicionales refleja el dominio continuo de los inversores minoristas en el comercio de activos digitales. Mientras la adopción institucional puede acelerarse con regulaciones más claras, los analistas sugieren que el rally actual sigue siendo impulsado principalmente por inversores individuales y estrategias de tesorería corporativa en lugar de una asignación sistemática de activos por parte de fondos de pensiones.