Bitcoin subió a un récord por encima de $123,000 esta semana, pero los analistas dicen que los inversores institucionales permanecen en gran parte al margen a pesar de la creciente claridad regulatoria desde Washington. El último repunte de la criptomoneda ha sido impulsado principalmente por inversores minoristas y compradores de tesorería corporativa en lugar de los fondos de pensiones y dotaciones que generalmente anclan los mercados financieros tradicionales.
Qué Saber:
- Menos del 5% de los activos de ETF de bitcoin provienen de inversores institucionales a largo plazo como los fondos de pensiones
- Las tenencias corporativas de bitcoin han aumentado un 120% desde julio de 2024, alcanzando 859,000 monedas
- La nueva legislación federal podría proporcionar el marco regulatorio necesario para una adopción institucional más amplia
La Cámara de Representantes aprobó el jueves una legislación clave sobre criptomonedas, incluyendo un marco para stablecoins vinculadas al dólar que se espera que el presidente Donald Trump firme el viernes. Dos proyectos de ley adicionales sobre cripto también pasaron por la Cámara y ahora se dirigen al Senado.
"Todavía estamos en las primeras entradas en lo que respecta a la propiedad institucional," dijo Adrian Fritz, jefe de investigación en 21Shares, una firma de inversión en activos digitales. Señaló que los inversores minoristas continúan dominando los mercados cripto a pesar del reciente aumento en los precios.
Fritz calcula que los fondos de pensiones y las dotaciones poseen menos del 5% de todos los activos de ETF de bitcoin al contado. Otro 10% a 15% pertenece a fondos de cobertura o firmas de gestión de riqueza, aunque estas últimas a menudo compran estos fondos para clientes minoristas de alto patrimonio en lugar de portafolios institucionales.
Tesorerías Corporativas Lideran la Adopción Institucional
La demanda institucional más significativa ha venido de empresas que cotizan en bolsa que han cambiado sus estrategias de tesorería para incluir bitcoin. Estas empresas, lideradas por compañías como MicroStrategy y GameStop, ahora mantienen posiciones sustanciales de criptomonedas en sus balances en lugar de reservas de efectivo tradicionales.
Desde julio de 2024, las empresas públicas en todo el mundo han aumentado sus tenencias de bitcoin en un 120% y ahora controlan poco más de 859,000 monedas, según Simon Peters, un analista de cripto en eToro. Eso representa el 4% de los 21 millones de bitcoins que existirán alguna vez.
Las acciones de MicroStrategy han superado con creces las ganancias de bitcoin en el último año, con muchos inversores viendo las acciones como un proxy para la exposición a criptomonedas dentro de los mercados financieros convencionales. La compañía no respondió a las solicitudes de comentarios.
Juan León, analista de investigación en Bitwise Asset Management, dijo que estos compradores de tesorería corporativa representan una mayor fuente de demanda reciente que los inversores institucionales tradicionales. Las empresas están emitiendo nuevas acciones y valores convertibles para recaudar fondos para compras de bitcoin, intentando replicar los rendimientos descomunales de MicroStrategy.
Sin embargo, los analistas advierten que una caída de bitcoin por debajo de $90,000 podría dejar a la mitad de estas tesorerías corporativas con posiciones bajo el agua.
Claridad Regulatoria Podría Desbloquear Demanda Institucional
La nueva legislación federal podría proporcionar el marco regulatorio que muchos inversores institucionales han estado esperando antes de ingresar al mercado de criptomonedas. El proyecto de ley más significativo, conocido como la Ley Genius, establecerá reglas para stablecoins, un segmento de rápido crecimiento en el mercado de activos digitales.
Grandes bancos de EE.UU., incluyendo Bank of America y Citigroup, están desarrollando sus propios productos de stablecoin. Otro proyecto de ley definirá formalmente las materias primas digitales y aclarará los roles de las agencias regulatorias, lo que potencialmente facilitará a las instituciones que han evitado el sector comenzar a invertir.
"Por definición, serán los últimos en entrar en cripto," dijo Fritz sobre los fondos de pensiones y similares inversores a largo plazo. Simon Forster, co-director global de activos digitales en TP ICAP, predice que más instituciones se volverán activas en cripto para 2026.
A pesar de la limitada participación institucional, la demanda de ETFs de cripto ha aumentado en los últimos meses. Los flujos netos globales hacia productos negociados en bolsa de cripto alcanzaron $4 mil millones la semana pasada, el total más alto de este año, según datos de Bitwise. Inversores institucionales notables que han revelado tenencias de ETFs de cripto incluyen la Junta de Inversión del Estado de Wisconsin, el fondo soberano de Abu Dabi Mubadala, y el fondo de cobertura Millennium Management.
Datos de Vanda Research muestran una correlación entre las compras minoristas de cripto y los aumentos de precios, con compras masivas ocurridas a finales de 2024 tras la victoria electoral de Trump y durante el reciente rally. La capitalización total del mercado del sector cripto asciende ahora a $3.9 trillones, un aumento de casi el 68% desde antes de las elecciones de noviembre.
Desempeño del Mercado Refleja Dominio Minorista
Bitcoin ha ganado aproximadamente un 25% este año, superando significativamente el aumento del 6.5% del S&P 500. Otras criptomonedas han mostrado resultados mixtos, con Ether aumentando un 2% y XRP subiendo casi un 40%.
La disparidad de rendimiento entre los activos cripto y los mercados tradicionales refleja el dominio continuo de los inversores minoristas en el comercio de activos digitales. Mientras la adopción institucional podría acelerarse con regulaciones más claras, los analistas sugieren que el rally actual sigue siendo impulsado principalmente por inversores individuales y estrategias de tesorería corporativa en lugar de la asignación sistemática de los activos de fondos de pensiones.