Tether anunció que lanzará USAT, un stablecoin exclusivo de Estados Unidos diseñado para cumplir con la Ley GENIUS, marcando un cambio estratégico para el emisor de stablecoin dominante del mundo. La compañía, valorada en 170 mil millones de dólares, planea introducir USAT para finales de 2025, pendiente de aprobación regulatoria, ya que la nueva legislación federal obliga a los emisores de stablecoins extranjeros a adaptarse o perder acceso a los mercados estadounidenses.
Qué Saber:
- Tether lanzará USAT, un stablecoin compatible con EE.UU., para fines de 2025 para cumplir con los requisitos de la Ley GENIUS firmada en julio.
- La compañía contrató al exejecutivo criptográfico de la Casa Blanca, Bo Hines, y se asoció con Anchorage Digital Bank para su emisión.
- La sede de USAT estará ubicada en Charlotte, Carolina del Norte, con Cantor Fitzgerald manejando servicios de custodia.
Presión Reguladora Impulsa Adaptación Estratégica
La Ley GENIUS, firmada el 18 de julio de 2025, estableció marcos regulatorios claros que distinguen entre emisores de stablecoin nacionales y extranjeros. Tether, clasificada como un "emisor de stablecoin extranjero," enfrenta restricciones bajo la nueva legislación que podrían limitar su acceso al mercado sin medidas de cumplimiento adecuadas.
El stablecoin original de la compañía, USDT, se lanzó en 2014 cuando Bitcoin tenía apenas cinco años. USDT brindó liquidez en dólares crucial para los mercados de criptomonedas a menudo excluidos de los sistemas financieros tradicionales. El stablecoin se convirtió en el par de comercio en USD primario de referencia para Bitcoin y otras criptomonedas mientras servía como una solución bancaria sintética extraterritorial para usuarios en todo el mundo.
La capitalización de mercado de Tether ahora alcanza los 170 mil millones de dólares, haciendo que sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU. sean equivalentes al decimoctavo mayor titular nacional.
Esta escala impulsó al Congreso a aprobar una legislación integral sobre stablecoins abordando las brechas regulatorias de la industria.
Para navegar en el complicado entorno regulatorio, Tether contrató a Bo Hines, exdirector ejecutivo del consejo criptográfico de la Casa Blanca. Durante la conferencia de prensa de lanzamiento de USAT, Hines proyectó un potencial de crecimiento significativo para el nuevo stablecoin. "Creo que nuestra expansión será exorbitante en el transcurso de los próximos 12 a 24 meses," afirmó Hines. "Queremos que la gente sepa que Tether está aquí para participar en la economía de EE.UU. de manera enorme."
Requisitos de la Ley GENIUS Dan Forma a la Estructura del Mercado
La legislación establece Emisores de Stablecoin de Pago Permitidos (PPSI, por sus siglas en inglés), compañías legalmente autorizadas para emitir stablecoins dentro de las fronteras de EE.UU. Sin designación PPSI, las compañías no pueden emitir stablecoins domésticamente, listar tokens en intercambios estadounidenses o participar con instituciones financieras estadounidenses para servicios de custodia.
Los requisitos de reserva bajo la Ley GENIUS exceden los estándares para los emisores extranjeros.
Los PPSI deben mantener auditorías regulares y cumplir con leyes contra el lavado de dinero y sanciones. Las reservas aprobadas incluyen efectivo, depósitos a la vista, letras del Tesoro con vencimiento en 93 días, acuerdos de recompra nocturnos y ciertos fondos del mercado monetario.
La Ley prohíbe a los emisores de stablecoin mantener Bitcoin, otras criptomonedas o bonos a largo plazo como garantía. Según datos de CoinLaw de enero de 2025, Tether mantenía aproximadamente el 84% del colateral de USDT en efectivo y equivalentes como letras del Tesoro, con asignaciones más pequeñas en Bitcoin y otras inversiones. Las reservas deben mantener ratios de respaldo 1-a-1 sin rehypothecation, y los emisores no pueden ofrecer pagos de intereses a los tenedores de stablecoin.
Existen excepciones para emisores extranjeros bajo condiciones específicas. El Secretario del Tesoro debe determinar que los reguladores extranjeros proporcionan estándares de supervisión comparables. Las compañías deben registrarse en la Oficina del Contralor de la Moneda, mantener reservas en instituciones financieras estadounidenses y evitar la domiciliación en naciones sancionadas.
USAT funcionará como un stablecoin anclado al dólar completamente respaldado por USD y activos altamente líquidos denominados en USD, reflejando la estructura de USDT. Anchorage Digital Bank manejará las responsabilidades de emisión mientras que Cantor Fitzgerald gestiona la custodia del colateral y los fondos relacionados. Ambas asociaciones satisfacen los requisitos de la Ley GENIUS para la participación de instituciones financieras domésticas con carta federal.
Entendiendo la Dinámica del Mercado de Stablecoins
Los stablecoins representan tokens digitales diseñados para mantener un valor estable respecto a activos de referencia, típicamente el dólar estadounidense. Estos instrumentos aumentan la demanda de dólares y valores del Tesoro mientras funcionan como dólares sintéticos no estatales fuera de los marcos de moneda de curso legal tradicionales. Los tokens ahora representan porciones sustanciales de los volúmenes de pago en línea.
El tratamiento regulatorio de los stablecoins históricamente permaneció poco claro mientras las autoridades sopesaban las implicaciones positivas y negativas. Los stablecoins existían en un limbo regulatorio donde los funcionarios ni los prohibían ni los regulaban de manera integral. La Ley GENIUS aborda esta incertidumbre con requisitos específicos de licencias y operacionales.
La concentración de mercado en los stablecoins se ha intensificado alrededor de los principales emisores como Tether y el USDC de Circle.
La competencia entre tokens regulados y no regulados probablemente remodelará la dinámica del mercado a medida que los costos de cumplimiento y los requisitos operacionales crean barreras de entrada para emisores más pequeños.
Implicaciones Futuras Para el Liderazgo del Mercado
USAT representa la respuesta de Tether a la presión regulatoria en lugar del abandono de USDT. El nuevo stablecoin probablemente capturará cuota de mercado de USDT debido a la necesidad regulatoria ya que el token original enfrenta restricciones de comercio en los mercados de EE.UU. sin excepciones para emisores extranjeros.
La creación de stablecoins separados, compatibles y no compatibles, sugiere una fragmentación del mercado en líneas regulatorias. La decisión de Tether de mantener ofertas duales indica confianza tanto en el cumplimiento doméstico como en la demanda de mercado internacional por alternativas menos reguladas.
El USDC de Circle, construido con el cumplimiento de EE.UU. como principio fundamental desde su lanzamiento, enfrenta una competencia intensificada debido a la adaptación regulatoria de Tether. El USDC mantiene ventajas a través de su estatus de compañía pública y operaciones transparentes, aunque el dominio del mercado de Tether y sus recursos presentan una presión competitiva formidable.
Reflexiones Finales
El lanzamiento de USAT por parte de Tether demuestra cómo los marcos regulatorios remodelan los mercados de criptomonedas al forzar a los jugadores establecidos a adaptar sus modelos de negocio para el cumplimiento. La implementación de la Ley GENIUS determinará si los emisores de stablecoins extranjeros pueden mantener acceso al mercado de EE.UU. mientras los competidores domésticos aprovechan las ventajas regulatorias para crecer.