Les marchés des cryptomonnaies ont plongé le 10 octobre après que le président américain a imposé un tarif de 100% sur la Chine, effaçant près de 760 milliards de dollars de valeur et déclenchant 19 milliards de dollars de liquidations forcées en 24 heures. L'or, quant à lui, a grimpé à des niveaux records au-dessus de 4 000 dollars l'once, soulevant de nouveaux doutes sur la capacité du Bitcoin à tenir sa promesse de longue date en tant que réserve de valeur fiable pendant les turbulences économiques.
Ce qu'il faut savoir :
- La capitalisation du marché des cryptos est tombée de 4 billions à 3,24 billions de dollars le 10 octobre, le Bitcoin chutant de 11% à 107 485 dollars et Ethereum perdant plus de 15% sous son niveau de support de 4 000 dollars.
- La vente a liquidé 1,6 million de traders dans ce que les analystes ont appelé le "Crypto Black Friday", établissant un nouveau record de volatilité du marché malgré une reprise ultérieure.
- L'or a atteint 4 096 dollars l'once le 13 octobre, poursuivant un rallye qui a poussé le métal précieux à plus de 50% cette année tandis que le Bitcoin peinait à retrouver sa stabilité.
Le choc tarifaire déclenche un événement de liquidation historique
L'annonce du 10 octobre a envoyé des ondes de choc sur les marchés des cryptomonnaies. Bitcoin, qui avait atteint un sommet historique au-dessus de 126 000 dollars quatre jours plus tôt le 6 octobre, a perdu plus de 11 % de sa valeur. Ethereum s'est effondré sous le seuil des 4 000 dollars, perdant plus de 15 % alors que la pression de vente s'intensifiait dans tout le secteur.
Les liquidations en cascade ont effacé 1,6 million de positions à effet de levier, un record qui a souligné la fragilité d'un marché qui fonctionne 24 heures sur 24. Nic Puckrin, analyste crypto et co-fondateur de The Coin Bureau, a qualifié la tourmente du week-end de "rappel brutal" des vulnérabilités inhérentes.
"À mesure que le marché des cryptos se développe et mûrit, les risques sont amplifiés", a déclaré Puckrin. "L'arrivée des ETF crypto spot et l'intérêt institutionnel ont bercé les investisseurs dans un faux sentiment de sécurité, mais cela reste le seul marché qui fonctionne après les heures de bureau."
Une faible liquidité combinée à un excès de levier et à l'influence croissante des acteurs institutionnels a créé ce que Puckrin a décrit comme un "cocktail toxique" qui a accéléré la vente. Les commentaires ultérieurs du président apaisant les inquiétudes tarifaires ont contribué à déclencher un rebond. Le Bitcoin a dépassé les 115 000 dollars, et l'Ethereum a récupéré la barre des 4 000 dollars.
La capitalisation boursière globale a augmenté de plus de 5 % le lendemain.
"Ironiquement, maintenant que la poussière est retombée, de nombreux tokens blue-chip ont vu un fort rebond - y compris Ethereum, qui semble particulièrement fort au-dessus de 4 000 dollars," a déclaré Puckrin. "En tant que tel, de nombreux investisseurs spot se retrouvent dans une position similaire à celle d'avant le krach éclair. C'est certainement un argument contre l'excès de levier dans un marché avec une liquidité fluctuante dans un climat géopolitique aussi incertain."
La divergence de l'or ravive le débat sur la réserve de valeur
La trajectoire de l'or pendant la même période a été en net contraste.
Le métal précieux a atteint un nouveau record le 13 octobre, atteignant 4 096 dollars l'once tandis que le Bitcoin restait en mode de récupération. L'économiste Peter Schiff a noté la disparité.
"L'or et les actifs à risque, y compris le Bitcoin, sont à la hausse ce soir," a déclaré Schiff. "Mais alors que le Bitcoin ne fait que récupérer une partie de la perte de vendredi, l'or se négocie au-dessus de 4 050 dollars, proche d'un nouveau record, car il n'avait aucune perte de vendredi à récupérer. L'argent est également près d'un nouveau record."
La divergence a ravivé le débat sur la qualification du Bitcoin en tant que "or numérique". Alors que la performance de l'or renforçait son rôle traditionnel de refuge sûr pendant les tensions géopolitiques et les inquiétudes inflationnistes, la volatilité du Bitcoin et sa sensibilité aux chocs macroéconomiques remettaient en question les affirmations selon lesquelles il pourrait rivaliser avec l'or en tant que réserve de valeur fiable en période de crise.
Puckrin a mis en garde que le rallye de l'or comporte ses propres risques. Après avoir gagné plus de 50 % cette année, le métal précieux a attiré les traders de momentum qui pourraient sortir rapidement si le sentiment change.
"Bien qu'il soit très possible que l'or continue de surpasser d'autres actifs dans un avenir prévisible, cela est devenu certainement un commerce encombré," a-t-il déclaré. "Et cela signifie qu'il y a plus de risques impliqués pour initier une exposition à ce stade."
Terminologie du marché et dynamique des investissements
Les liquidations interviennent lorsque les bourses ferment automatiquement les positions à effet de levier après que les traders ne peuvent plus répondre aux exigences de marge, généralement lors de baisses rapides des prix. L'effet de levier permet aux traders de contrôler de plus grandes positions avec des fonds empruntés, amplifiant à la fois les gains et les pertes potentiels. L'événement du 10 octobre a démontré comment les positions surendettées peuvent accélérer les krachs du marché lorsque les prix évoluent contre les traders simultanément.
Les actifs refuge conservent traditionnellement ou augmentent de valeur en période d'incertitude économique. L'or a rempli cette fonction pendant des siècles, soutenu par sa rareté physique et sa reconnaissance universelle. Les partisans du Bitcoin soutiennent que la cryptomonnaie offre des qualités similaires grâce à son plafond d'offre fixe de 21 millions de pièces, mais sa brève histoire et sa volatilité des prix ont empêché une acceptation généralisée en tant que couverture de crise.
Goldman Sachs projette désormais que l'or atteindra 4 900 dollars d'ici décembre 2026. Puckrin a suggéré que l'attention des investisseurs pourrait se déplacer vers des actifs alternatifs offrant des qualités de couverture similaires, y compris d'autres métaux, des matières premières, des actifs réels tokenisés et le Bitcoin, qui restent tous comparativement sous-évalués par rapport à l'or.
Ces alternatives séduisent comme protection contre l'inflation, la dévalorisation monétaire et l'incertitude politique.
"La course record de l'or alimente de nouvelles projections de prix, Goldman Sachs s'attendant désormais à ce que le métal brillant atteigne 4 900 dollars d'ici décembre de l'année prochaine," a déclaré Puckrin. "Même si le rallye de l'or continue sans interruption jusqu'à l'objectif de fin d'année 2026 de Goldman Sachs, d'autres actifs rattrapent déjà leur retard. Ce changement pourrait bien devenir le récit dominant pour le reste de 2025 alors que l'or prend une pause."
Réflexions finales
Le crash du "Crypto Black Friday" a exposé une fragilité persistante dans les marchés des actifs numériques dans un contexte de tensions mondiales. Le rebond du Bitcoin, bien que rapide, n'a pas résolu les questions sur sa volatilité, et la montée de l'or a démontré que les refuges traditionnels continuent de retenir la confiance des investisseurs en période d'incertitude.