Michael Saylor est revenu sur le devant de la scène le 26 juin alors que Strategy faisait face à un examen juridique, à des titres plus faibles et à une charge annuelle de dividendes de 1,2 milliard de dollars liée à son modèle Bitcoin (BTC).
Points clés :
- Saylor a réaffirmé l’orientation Bitcoin de Strategy après que Rosen Law Firm a commencé à examiner des déclarations liées à cinq titres.
- Strategy détient 847 363 BTC, mais son prix d’achat moyen reste proche de 75 500 $.
- La pression s’est accrue sur les titres préférentiels, dont STRC, alors que le coût des dividendes met à l’épreuve les réserves de trésorerie.
Pression sur le Bitcoin de Strategy
Saylor n’a pas abordé directement l’examen des titres dans son post sur X, préférant décrire la volatilité comme un test de la discipline à long terme.
Rosen Law Firm a lancé une enquête visant à déterminer si les dirigeants de Strategy avaient fait des déclarations matériellement trompeuses concernant cinq titres liés, tandis que l’entreprise n’avait pas encore publié de réponse officielle.
Cette omission a compté parce que le message est intervenu alors que les investisseurs s’interrogeaient sur la structure du capital de l’entreprise, le prix de ses actions préférentielles et sa capacité à continuer de financer des achats de Bitcoin pendant une phase de baisse.
Strategy détient 847 363 Bitcoin, soit plus de 4 % de l’offre totale qui existera un jour, avec un coût d’acquisition moyen proche de 75 500 $ par coin.
Cette position a autrefois contribué à soutenir une prime sur MSTR, les investisseurs payant pour une exposition au Bitcoin avec effet de levier via l’action.
Cette prime s’est réduite à mesure que le Bitcoin se négociait en dessous du prix de revient de Strategy, ce qui a attiré davantage l’attention sur les instruments de financement de l’entreprise et ses titres préférentiels.
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Risques juridiques pour Saylor
Peter Schiff a durci ses critiques la veille du message de Saylor, déclarant que MSTR avait chuté de 84 % par rapport à son plus haut historique et que STRC avait reculé de 25 % par rapport au pair.
Schiff a également indiqué que STRC présentait un rendement implicite de 15,3 %, un niveau qui reflète les inquiétudes des investisseurs quant à la durabilité du modèle de dividendes de Strategy.
Ces inquiétudes se concentrent désormais sur la couverture en trésorerie, car la structure de dividendes des actions préférentielles de Strategy devrait coûter environ 1,2 milliard de dollars par an.
La société a déclaré disposer de 1,4 milliard de dollars de trésorerie le 22 juin, ce qui laisse environ une année de couverture au rythme actuel.
La déclaration de Saylor a servi de défense indirecte de la stratégie, mais elle n’a pas permis de savoir si la pression juridique ou la hausse des rendements pourrait ralentir l’accumulation future de Bitcoin. La position de Strategy est le résultat d’un virage de plusieurs années amorcé en 2020, lorsque l’entreprise a transformé l’achat de Bitcoin, initialement une décision de trésorerie, en élément central de son identité d’entreprise.
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