Dans une évolution significative de la finance traditionnelle et des actifs numériques, les ETF axés sur les crypto-monnaies accèdent rapidement au grand public.
La nouvelle la plus récente est l'approbation par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) des ETFs sur les futures XRP de ProShares, qui seront lancés le 30 avril 2025.
Cette mesure s'inscrit dans une tendance générale de réduction des régulations, avec l'approbation des premiers ETFs Bitcoin spot aux États-Unis en janvier 2024 et le lancement anticipé des ETFs Bitcoin spot à Hong Kong en avril. Ces étapes marquent un changement crucial car la crypto ne constitue plus simplement une classe d'actifs spéculative en marge, mais devient un pilier des portefeuilles d'investissement réglementés.
Les ETF (fonds négociés en bourse) ont longtemps été prisés pour leur transparence, leur efficience en termes de coûts, et leur capacité à offrir une exposition diversifiée aux marchés. L'essor des ETF cryptos représente une intersection majeure entre l'architecture prudente d'investissement institutionnel et le domaine hautement volatil des actifs numériques. Du Bitcoin et de l'Ethereum aux nouveaux produits liés à Solana et maintenant à XRP, tant les ETF basés sur les futures que ceux basés sur le spot rendent plus facile pour les investisseurs d'acquérir une exposition à la crypto via les plateformes de courtage traditionnelles.
À partir de 2025, les ETF cryptos ne sont pas seulement des instruments financiers : ils deviennent des indicateurs du sentiment des investisseurs, de la posture réglementaire, et de la maturité du marché. Avec la forte adoption institutionnelle de XRP après l'approbation de l'ETF et l'afflux record de 5 milliards de dollars dans les ETFs Bitcoin cette semaine, un nouveau paradigme d'investissement est clairement en marche.
Mais avec l'opportunité vient la complexité. Comprendre les fondamentaux et les distinctions de ces instruments en évolution est crucial avant d'évaluer ce que l'avenir nous réserve.
Comprendre les ETF : traditionnels vs. cryptos
Les ETF, ou fonds négociés en bourse, sont des véhicules d'investissement qui suivent la performance d'un actif sous-jacent ou d'un groupe d'actifs. Négociés sur des bourses comme des actions individuelles, les ETF offrent une exposition à tout, des indices boursiers et des obligations aux matières premières et aux marchés émergents. Leur popularité découle de la diversification, de la liquidité intrajournalière et des frais réduits par rapport aux fonds communs de placement.
Les ETF traditionnels se répartissent en plusieurs grandes catégories :
-
Les ETF d'actions suivent les indices boursiers comme le S&P 500 ou le Nasdaq-100.
-
Les ETF d'obligations comprennent l'exposition aux obligations gouvernementales, municipales et d'entreprises.
-
Les ETF de matières premières suivent les prix des actifs physiques comme l'or ou le pétrole.
-
Les ETF thématiques sont basés sur des thèmes d'investissement : IA, ESG, énergie propre, etc.
Les ETF cryptos, en revanche, sont structurés pour offrir une exposition aux mouvements de prix des crypto-monnaies sans nécessiter la possession directe des actifs numériques. Ceux-ci peuvent principalement être classés en :
-
Les ETF basés sur les futures : Ceux-ci suivent le prix des contrats à terme sur crypto négociés sur des bourses réglementées comme le CME. Des exemples incluent le ProShares Bitcoin ETF (BITO) et les nouveaux ETFs sur les futures XRP.
-
Les ETF spot : Ceux-ci détiennent des actifs cryptos réels comme le Bitcoin ou l'Ethereum. Approuvés aux États-Unis seulement en janvier 2024, les ETF spot sont considérés comme plus reflétant les véritables prix du marché mais font l'objet d'un examen plus strict en raison de préoccupations concernant la garde, la manipulation du marché, et la liquidité.
À l'échelle mondiale, les approches varient. Les États-Unis approuvent prudemment les ETF spot, après des années de résistance en raison de préoccupations réglementaires. Le Brésil et le Canada ont adopté une approche plus ouverte, lançant des ETF cryptos spot auparavant. Hong Kong, dans le but de retrouver son statut de plaque tournante financière, devrait devenir le premier en Asie à approuver des ETF Bitcoin spot.
Cependant, des défis réglementaires persistent. Les ETF sur futures sont souvent critiqués pour leurs erreurs de suivi et les coûts de roulement, tandis que les ETF spot font face à des questions sur la fiscalité et les mécanismes de surveillance. Malgré ces obstacles, la convergence des structures financières traditionnelles et des actifs numériques par le biais des ETF marque un moment décisif dans l'institutionnalisation de la crypto.
Résultats financiers des principaux ETF cryptos
La performance financière des ETF cryptos est devenue un indicateur clé du sentiment des investisseurs et des tendances du marché au sens large. Avec des flux croissants et une participation institutionnelle, le paysage est modelé par des acteurs en vue tels que BlackRock (IBIT), Grayscale (GBTC), Fidelity (FBTC & FETH), et 21Shares (ARKA). Cette section examine leurs VAN, prix de marché, ratios de dépenses, et positionnement stratégique en 2025.
iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) – Le leader de la liquidité
L'ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) s'est rapidement positionné comme le acteur dominant dans l'espace des ETF Bitcoin spot. Au 29 avril 2025, sa VAN s'élève à 54,18 $, avec un rendement YTD modeste de 0,98 % et des frais de sponsor de 0,25 % — parmi les plus bas de sa catégorie. Avec un gain de 0,67 % de VAN sur un jour, IBIT continue d'attirer des volumes en raison de son écart bid-ask serré et de ses fortes métriques de liquidité.
Le rendement annuel moyen de l'ETF depuis sa création est impressionnant à 67,39 %, reflétant de près son indice de référence. Sur une base de 1 an, l'IBIT a rapporté 17 %, dépassant légèrement l'ETF comparable de Fidelity et accolant presque la performance du prix brut du Bitcoin. Le graphique de son investissement hypothétique de 10 000 $ illustre une croissance stable depuis janvier 2024, même au milieu de la volatilité à court terme.
L'une des principales forces de l'IBIT réside dans son infrastructure de niveau institutionnel, soutenue par les 10 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion de BlackRock et son intégration technologique avec Coinbase Prime. Sa constance de performance, ses participations transparentes, et son énorme volume de transactions en ont fait un véhicule privilégié pour les investisseurs institutionnels cherchant une exposition réglementée au Bitcoin.
Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) – Le vétéran désormais réglementé
Le GBTC de Grayscale a été le premier trust Bitcoin négociable publiquement aux États-Unis, et il s'est officiellement converti en un ETF spot le 11 janvier 2024. Au 29 avril 2025, il se négocie à 75,25 $ avec un volume quotidien de plus de 2,1 millions d'actions. Malgré sa structure héritée, le GBTC s'est ajusté à la concurrence des ETF, affichant une prime/discount de 0 % et un suivi fluide de la VAN.
Les actifs sous gestion du GBTC s'élèvent à plus de 18,17 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand ETF crypto au monde par actifs. Cependant, le ratio de dépenses total de 1,50 % reste une préoccupation pour les investisseurs sensibles aux coûts. Il a également subi plusieurs réductions de frais (de 2,00 % avant 2024), reflétant ses efforts pour rester compétitif dans un écosystème d'ETF en rapide expansion.
Sa détention de plus de 190.630 BTC assure qu'il reste un baromètre institutionnel clé de la confiance du marché. L'avantage de premier arrivé du GBTC, combiné au soutien de Coinbase Custody, lui confère toujours une pertinence dans les portefeuilles à long terme malgré des concurrents en hausse.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) et Ethereum Fund (FETH) – Titans adaptés aux détails
Le FBTC de Fidelity se négocie actuellement à 83,24 $ (au 29 avril 2025) et a une base d'actifs nets de 16,32 milliards de dollars, avec un ratio de dépenses constant de 0,25 %. Au cours de l'année écoulée, il a affiché un rendement total de +15,97 %, sous-performant légèrement le Bitcoin Reference Rate de +16,77 %, indiquant une erreur de suivi relativement serrée. FBTC est salué pour sa structure de fiducie en franchise d'impôt et son évaluation transparente, ce qui en fait un choix populaire pour les investisseurs individuels utilisant des plateformes comme Robinhood ou Fidelity elle-même.
Pendant ce temps, le Fidelity Ethereum Fund (FETH) est plus volatil. Négocié à 18,23 $, il a connu un retour de vie de -47,67 %, révélant l'impact de la sous-performance d'Ethereum au cours des derniers trimestres et les vents contraires réglementaires liés aux fonctionnalités de staking. Malgré cela, le FETH offre une entrée abordable, un ratio de dépenses de 0,25 %, et a réussi à attirer 727,5 millions de dollars en actifs sous gestion, signalant la pertinence persistante d'Ethereum.
ARK 21Shares Active Bitcoin Futures ETF (ARKA) – Exposition active à un coût
L'ETF ARKA, lancé en novembre 2023, est un ETF Bitcoin basé sur les futures géré activement par Ark Invest et 21Shares. Sa VAN est de 59,77 $, mais avec un retour YTD de -5,99 % au 28 avril 2025, le fonds a eu du mal à offrir une surperformance par rapport aux homologues passifs comme IBIT et FBTC.
L'offre d'ARKA est un roulement actif des contrats à terme BTC, offrant potentiellement de meilleurs rendements dans les marchés à tendance. Cependant, la performance actuelle reflète les coûts et les inefficacités de telles stratégies, aggravés par un ratio de dépenses de 0,70 % — supérieur à la plupart des produits spot.
Ses actifs nets s'élèvent à un peu moins de 9 millions de dollars, pointant vers une adoption lente malgré le soutien de la marque de Cathie Wood's Ark. Voici la traduction demandée :
Les investisseurs semblent méfiants face aux frais élevés et au glissement du suivi.
VanEck Crypto & Blockchain Innovators ETF (DAPP) – L'Outsider Thématique
VanEck’s DAPP ETF ne détient pas directement de crypto, mais investit dans des actions liées à la blockchain, y compris MicroStrategy, Coinbase, et Riot Platforms. Au 29 avril 2025, sa VAN s'élève à 7,45 $, avec un rendement YTD de -27,12 %, soulignant son exposition aux actions adjacentes à la crypto plutôt qu'à la crypto elle-même.
Depuis sa création en 2021, un investissement hypothétique de 100 $ est tombé en dessous de 40 $, reflétant une volatilité sectorielle extrême. Malgré cela, DAPP reste un produit conforme aux UCITS avec une accessibilité mondiale et est utilisé par les investisseurs cherchant une exposition diversifiée à l'écosystème crypto sans détenir de tokens ou de contrats à terme.
Flux, Sorties, et Sentiment des Investisseurs
Les ETFs Bitcoin ont franchi une nouvelle étape d'engagement de capital marquée par une forte domination institutionnelle, des entrées sélectives, et un repositionnement induit par la volatilité. Les 6 à 12 derniers mois ont vu les flux des ETFs agir comme un indicateur clé du sentiment, remplaçant l'activité traditionnelle des échanges en tant que méthode préférée d'exposition au marché pour les grands investisseurs.
De janvier 2024 à avril 2025, les flux cumulés vers les ETFs Bitcoin ont dépassé 42 milliards de dollars, atteignant un pic en termes, de momentum lors du T1 2025. Cependant, le sentiment s'est refroidi en février en raison d'incertitudes macroéconomiques, les flux vers les ETFs Bitcoin devenant négatifs. Un fort rebond a été observé en avril 2025 alors que les ETFs ont enregistré leur deuxième plus grand afflux hebdomadaire jamais enregistré—3,06 milliards de dollars pour la semaine se terminant le 25 avril, principalement poussé par l’IBIT de BlackRock, qui a à lui seul attiré 1,45 milliard de dollars.
Ce regain en avril est notable. Entre le 21 et le 25 avril, aucun jour n'a enregistré de sorties, ce qui suggère un consensus institutionnel à court terme. Cependant, le sentiment a rapidement basculé de nouveau le 29 avril, avec des sorties nettes de 36,76 millions de dollars dans les ETFs Bitcoin et 43,86 millions de dollars dans l'ensemble des ETFs crypto, révélant à quel point les dynamiques de flux restent fragiles et réactives.
Les investisseurs dominants derrière ces mouvements sont clairement institutionnels. L'intérêt des particuliers, mesuré par Google Trends, est tombé à son plus bas niveau depuis octobre 2024, malgré le Bitcoin approchant des sommets historiques (~ 95 000 $). En revanche, le sentiment institutionnel est en hausse, avec des entités souveraines, des conseillers financiers, et des fonds spéculatifs traitant de plus en plus le Bitcoin comme une couverture macroéconomique plutôt qu'un actif spéculatif.
Ce changement est évident dans le comportement. Les institutions privilégient les ETFs pour une exposition passive régulée—ce qui entraîne une concentration de capital. Des fonds comme IBIT, FBTC, et GBTC absorbent désormais la liquidité qui aurait précédemment alimenté les rallyes d'altcoins. Cela modifie l'appétit pour le risque et le rythme du marché. Au lieu des rotations typiques des saisons d'altcoins, le marché est témoin d'un repositionnement dirigé par les ETFs autour des échanges de base et des signaux macroéconomiques.
Un exemple critique est les Futures Bitcoin de la CME, où l'intérêt ouvert (OI) a chuté systématiquement sur quatre jours avant de se stabiliser fin avril en raison de la hausse des rendements de base (~ 9%), indiquant un regain d'appétit des traders pour les opportunités d'arbitrage.
De plus, la poussée des ETFs en avril n'était pas uniforme. Des sorties ont été notées d’ARKB et FBTC même si l’IBIT a progressé, suggérant des réallocations plutôt que des entrées nettes. Cela a été confirmé par les données de Farside le 29 avril, où IBIT a vu 6,2 millions de dollars de sorties, FBTC a perdu 24,4 millions de dollars, et ARKB a perdu 13,3 millions de dollars, menant à une journée négative nette.
En résumé, alors que le capital continue d'affluer dans les ETFs Bitcoin à un rythme historique, le modèle est marqué par une prudence institutionnelle et des rotations stratégiques. Les ETFs ont institutionnalisé le sentiment, remplaçant la volatilité entraînée par le détail par des stratégies d'accumulation et de réallocation tactiques.
ETFs Émergents et Tendances Globales
Les ETFs Altcoin Gagnent du Terrain au-delà de Bitcoin et d'Ethereum
Le succès des ETFs spot Bitcoin et Ethereum a ouvert la voie à une nouvelle vague d'innovation des ETFs crypto, axée sur les altcoins comme Solana, XRP, Cardano, et Avalanche. La SEC américaine examine actuellement 72 demandes d'ETFs crypto, signalant une course à l'échelle de l'industrie pour apporter des offres diversifiées sur le marché. Des émetteurs majeurs, tels que VanEck, Bitwise, Grayscale, 21Shares, et ProShares, étendent leurs dossiers d’ETF au-delà de BTC et d’ETH, ciblant les réseaux de couche 1 populaires et les tokens orientés paiement.
ProShares a récemment déposé une suite de dossiers pour des ETFs liés à XRP, y compris des versions longues et inverses, tandis que 21Shares a soumis une proposition d'ETF Dogecoin. Parallèlement, le Canada est devenu le premier marché nord-américain à lister des ETFs spot Solana en avril 2025. L’ETF de Solana Staking de 3iQ (SOLQ) a attiré 90 millions de dollars canadiens en actifs en 48 heures, tandis que le CI Global's SOLX a offert une exposition à double devise et a renoncé aux frais pour les premiers investisseurs. Ces développements pointent vers un intérêt institutionnel croissant pour l'accès aux altcoins via des véhicules d'investissement réglementés.
Tendances Régionales: Les États-Unis Dominent en Volume, le Canada et l'Europe en Innovation
Alors que les États-Unis dominent en termes de volumes de trading des ETFs, le Canada a pris la tête en matière d'innovation et de rapidité d'approbation. Les régulateurs canadiens ont approuvé à la fois les ETFs spot de Bitcoin et d'Ethereum dès 2021 et mènent désormais le front des ETFs d'altcoin. L'Europe, en particulier la Suisse, a depuis longtemps soutenu les ETP liés à divers actifs crypto grâce à des cadres progressifs. L'Asie rattrape également son retard. Les régulateurs de Hong Kong ont exprimé leur ouverture aux ETFs crypto spot, et la Corée du Sud continue d'explorer les voies d'accès aux produits d'investissement crypto réglementés avec des spéculations selon lesquelles un ETF BTC pourrait être négocié cette année. Cependant, le conservatisme réglementaire et la prudence politique entravent encore la mise en œuvre généralisée des ETFs dans la région.
Innovation Axée sur la Technologie: Les ETFs Tokenisées et Onchain
Au-delà de la diversité des actifs, l'innovation dans la structure remodèle le paysage des ETFs. Les ETFs tokenisées, qui émettent des actions directement sur les réseaux blockchain, sont à l'étude pour leur potentiel à réduire la latence de règlement et améliorer la transparence. De plus, des ETFs comme le prochain Onchain Economy ETF de VanEck visent à suivre les entreprises construisant l'infrastructure blockchain—mariant la finance traditionnelle avec une exposition crypto-native. Ce changement indique un avenir où les ETFs ne sont pas seulement des portes d'entrée vers les actifs crypto mais sont également construits en utilisant la même technologie qu'ils investissent. Alors que l'écosystème des ETFs se développe, la prochaine frontière réside dans l'intégration complète de la blockchain dans la manière dont ces produits sont construits, négociés et réglés.
Risques, Opportunités, et l'Avenir des ETFs Crypto
Risques Clés Façonnant le Paysage des ETFs Crypto
Malgré le croissant intérêt institutionnel, les ETFs crypto font face à des risques persistants qui pourraient entraver leur adoption à long terme. L'incertitude réglementaire reste le défi le plus pressant. L'approbation des ETFs Bitcoin et Ethereum a marqué des étapes majeures, mais la SEC continue d'examiner scrupuleusement les ETFs altcoin, notamment ceux liés à des actifs comme XRP et Solana. Les dépôts peuvent faire face à des retards allant jusqu'à 240 jours ou être refusés en fonction des risques perçus liés à la manipulation, la liquidité, et la protection des investisseurs.
La volatilité du marché pose également un défi. Les crypto-monnaies sont intrinsèquement plus volatiles que les actifs traditionnels, et les structures d'ETFs peuvent amplifier les fluctuations de prix à court terme—surtout dans les produits à effet de levier ou inverses. La conservation reste un autre obstacle. Les solutions de stockage de qualité institutionnelle doivent répondre à des normes de sécurité et de conformité élevées, et toute violation pourrait ébranler la confiance des investisseurs. Enfin, la faible liquidité de certains altcoins pourrait entraver le prix efficace des ETFs, surtout en période de tension sur le marché.
Libération des Opportunités: Accès, Diversification, et Croissance Institutionnelle
D'un autre côté, les ETFs crypto ouvrent des opportunités puissantes. Ils offrent un point d'entrée régulé et simplifié pour les investisseurs particuliers et institutionnels, permettant une exposition sans les complexités des portefeuilles ou des clés privées. Les ETFs permettent la diversification du portefeuille à travers des actifs numériques, allant de Bitcoin aux altcoins émergents, et offrent une exposition passive via les courtiers traditionnels.
Des experts comme Eric Balchunas et Nate Geraci soulignent que les ETFs deviennent la structure dominante pour l'adoption crypto. Avec des projections de Standard Chartered fixant un objectif de prix de fin d'année de 200 000 $ pour Bitcoin, les ETFs sont de plus en plus vus non seulement comme des véhicules spéculatifs, mais aussi comme des outils pour la planification financière à long terme et la couverture contre le risque macroéconomique. À mesure que les ETFs tokenises et les infrastructures natives de la blockchain se développent davantage, les ETFs crypto sont appelés à brouiller la frontière entre la finance traditionnelle et la technologie décentralisée, transformant les marchés des capitaux dans le processus.
Conclusion
Les ETFs crypto évoluent rapidement, passant d'offres de niche à des instruments de base pour l'investissement dans les actifs numériques grand public. À mesure que la clarté réglementaire s'améliore...Applications des altcoins se développent, les ETF joueront un rôle encore plus important pour combler le fossé entre la finance traditionnelle et la crypto.
Dans le paysage financier actuel, ils représentent une passerelle, offrant une exposition de niveau institutionnel à une classe d'actifs qui mûrit sous pression. L'avenir des ETF crypto ne réside pas seulement dans le suivi des tokens numériques, mais dans la redéfinition de la manière dont les investisseurs s'engagent avec l'innovation, le risque et l'opportunité.