Monad's peluncuran mainnet yang sangat dinanti telah menghasilkan metrik awal yang mengesankan dengan total value locked mendekati $200 juta dan transaksi melampaui 14,7 juta dalam minggu pertama, tetapi pemeriksaan lebih dekat mengungkapkan bahwa sebagian besar aktivitas masih terkonsentrasi di protokol DeFi mapan alih‑alih aplikasi native ekosistem.
Blockchain berperforma tinggi ini, yang menjanjikan 10.000 transaksi per detik melalui eksekusi paralel, secara resmi meluncurkan mainnet dan token MON pada 24 November setelah siklus pengembangan tiga setengah tahun yang didukung pendanaan sebesar $244 juta dari Paradigm dan Coinbase Ventures.
Peluncuran tersebut mendistribusikan 3,3% dari total suplai 100 miliar token melalui airdrop kepada 230.500 pengguna, dengan tambahan 7,5% dijual melalui Coinbase.
Menurut data Nansen, aktivitas jaringan Monad melonjak drastis dengan transaksi meningkat 637% dalam tujuh hari pertama. Alamat aktif naik menjadi lebih dari 404.000, sementara biaya yang dikumpulkan melonjak menjadi lebih dari $111.000 - lebih tinggi daripada yang dihasilkan jaringan populer seperti Aptos, Near Protocol, Stacks dan Algorand pada periode yang sama.
Apa yang Terjadi
Total value locked di Monad telah mendekati angka $200 juta, dengan DeFi Llama menunjukkan jaringan ini menampung sekitar $150-200 juta di berbagai protokol. Namun, distribusinya mengungkap masalah konsentrasi: sekitar 90 persen TVL berada di protokol mapan yang melakukan deployment di Monad - Uniswap, Curve, Morpho dan Upshift - bukan di aplikasi yang native terhadap ekosistem.
Uniswap memimpin dengan $28 juta aset terkunci, sementara Gearbox, sebuah platform peminjaman, menampung $20 juta. Morpho, Upshift dan Curve Finance masing‑masing mempertahankan lebih dari $1,5 juta. Protokol‑protokol ini terutama menyediakan peluang yield untuk token MON atau stablecoin, tetapi tidak dibangun secara khusus untuk infrastruktur Monad.
Sementara itu, aplikasi native Monad tertinggal jauh dalam hal total value locked. Kuru Exchange, DEX central limit order book yang memanfaatkan latensi rendah Monad untuk pengalaman mirip bursa terpusat, telah melampaui $1,5 juta TVL dengan volume perdagangan 24 jam lebih dari $11 juta. FastLane, yang menawarkan liquid staking melalui token shMON, menampung sekitar $5 juta TVL setelah peluncuran mainnet‑nya melihat lebih dari 7,13 juta MON di‑stake di lebih dari 800 alamat unik.
Kintsu mempertahankan $1,5 juta nilai terkunci, sementara Clober memegang $1,16 juta. Angka‑angka ini sangat kecil dibandingkan protokol mapan, menyoroti tantangan membangun ekosistem native meski memiliki fondasi teknis yang kuat.
Generasi biaya di Monad juga mencerminkan konsentrasi ini, dengan mayoritas biaya on‑chain berasal dari aktivitas swap token MON dan penambahan likuiditas ke berbagai protokol, bukan dari aktivitas ekosistem yang beragam. Volume DEX di Monad mencapai $215 juta dalam 24 jam, yang sebagian besar didorong oleh Uniswap, yang menangani $62 juta transaksi dalam periode tersebut. Protokol DEX teratas lainnya termasuk LFJ, Curve Finance dan Swyrl Finance.
Pada minggu pertama, jaringan juga memproses 8,9 juta transaksi dengan biaya transaksi 24 jam melampaui $109.000. Namun, metrik‑metrik ini - meskipun mengesankan untuk sebuah blockchain baru - tidak serta‑merta berarti adopsi organik yang berkelanjutan jika aktivitasnya tetap terkonsentrasi pada spekulasi token alih‑alih penggunaan aplikasi yang terdiversifikasi.
Also read: Kaspa Attracts $35M In Whale Buying After Largest Bitcoin Miner Adds Token
Mengapa Ini Penting
Konsentrasi TVL di protokol mapan dan bukan di aplikasi native menimbulkan pertanyaan mengenai kematangan ekosistem dan keberlanjutan jangka panjang. Meskipun angka awal yang kuat memberikan momentum pemasaran, hal itu tidak otomatis menunjukkan bahwa Monad telah mencapai product‑market fit atau bahwa para pengembang sedang membangun aplikasi menarik yang unik untuk infrastrukturnya.
Pola ini mencerminkan tantangan yang dihadapi blockchain Layer‑1 baru lainnya yang kesulitan mengubah hype awal dan likuiditas menjadi pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan. Porsi 38,5% dari total suplai yang dialokasikan untuk insentif ekosistem - 38,5 miliar token MON - memberi fondasi sumber daya besar untuk menarik pengembang dan pengguna, mirip dengan bagaimana Optimism dan Arbitrum mencapai pertumbuhan TVL cepat melalui program incentives ekosistem berskala besar.
Namun, jika tidak digunakan secara strategis, alokasi ini bisa berubah menjadi tekanan jual alih‑alih katalis pertumbuhan. Kuncinya terletak pada apakah Monad Foundation menggunakan sumber daya tersebut untuk mengincentivasi proyek inti secara tepat sasaran atau mendistribusikannya secara serampangan, yang akan menentukan apakah blockchain ini dapat membangun parit ekosistem yang kuat.
Pertumbuhan jaringan Monad diperkirakan akan meningkat seiring lebih banyak perusahaan melakukan deployment di mainnet‑nya. Protokol penting yang bersiap meluncur termasuk Axelar, HyperLane, LayerZero, Renzo Protocol, SushiSwap dan deBridge. Ekosistemnya mencakup 304 protokol di bidang DeFi, AI dan prediction market, dengan 78 protokol yang unik di Monad.
Token MON awalnya reli lebih dari 70% di atas harga penjualan Coinbase, menentang penurunan tajam pasca‑airdrop yang mendominasi peluncuran tahun 2025. Namun, token ini menghadapi tekanan ketika investor awal mulai merealisasikan keuntungan. BitMEX co‑founder Arthur Hayes, yang awalnya memprediksi MON bisa mencapai $10, kemudian berbalik dan merekomendasikan menjual, men‑tweet "Send this dogshit to ZERO!"
Valuasi fully diluted token yang tinggi di kisaran $3-4 miliar dengan hanya sekitar 10-11% suplai yang terbuka menciptakan risiko yang mirip dengan peluncuran low‑float, high‑FDV lainnya. Lebih dari 50,6% suplai tetap terkunci hingga 2029, mencakup alokasi tim, investor dan treasury. Preseden historis termasuk Pi Network dan Somnia menunjukkan bagaimana token dapat melonjak setelah peluncuran mainnet sebelum jatuh ketika pembeli awal mengambil keuntungan.
Open interest Monad mulai turun dari level tertinggi bulan ini di $6,67 juta menjadi $4,29 juta pada 28 November, menurut data CoinGlass. Terpisah dari itu, open interest futures melonjak ke $142 juta dari kurang dari $50 juta pada hari peluncuran, menciptakan potensi risiko likuidasi jika harga token turun secara signifikan.
Kapabilitas teknis blockchain ini tetap kuat, dengan equivalence di level bytecode terhadap Ethereum Virtual Machine yang memungkinkan smart contract bermigrasi tanpa modifikasi. Platform ini menggunakan pipelining dan eksekusi transaksi paralel untuk mencapai throughput tinggi sambil mempertahankan kebutuhan perangkat keras yang relatif moderat bagi operator node, sehingga tidak hanya pusat data atau institusi besar yang dapat menjalankan nodes.
Waktu blok satu detik Monad dan finalitas satu slot memberikan konfirmasi lebih cepat dibanding blockchain berurutan tradisional. Jaringan memproses minggu pertamanya tanpa insiden teknis besar, meskipun aktor jahat mulai melakukan spoofing transfer token dalam 48 jam setelah peluncuran. Menurut CTO James Hunsaker, ia memperingatkan pengguna bahwa transfer ERC‑20 palsu dapat meniru transaksi sah bahkan ketika tidak ada persetujuan wallet yang terjadi.
Metrik awal menunjukkan Monad telah berhasil meluncurkan infrastruktur teknisnya dan menarik likuiditas awal. Tantangannya kini adalah mengonversi likuiditas dan aktivitas tersebut menjadi ekosistem native yang berkembang, dengan aplikasi yang benar‑benar memanfaatkan kapabilitas unik Monad, bukan sekadar mereplikasi apa yang sudah ada di Ethereum dan chain lainnya.