Keone Hon, pendiri Monad Labs, memberikan tanggapan langsung kepada co-founder BitMEX Arthur Hayes setelah veteran kripto itu memprediksi penurunan 99 persen untuk token asli blockchain yang baru diluncurkan tersebut. Pertukaran pandangan ini menyoroti skeptisisme yang meningkat terhadap peluncuran token dengan valuasi tinggi dan memunculkan pertanyaan tentang blockchain layer-1 mana yang akan bertahan dari siklus pasar saat ini.
Hayes tampil di podcast Altcoin Daily pada 28 November, menggambarkan Monad sebagai "another high-FDV, low-float piece of VC lint" dan mempertanyakan kelangsungan jangka panjangnya. Co-founder BitMEX itu berpendapat bahwa proyek dengan kesenjangan besar antara fully diluted valuation dan suplai beredar biasanya hanya mengalami reli spekulatif singkat yang kemudian diikuti penurunan tajam ketika token untuk pendiri dan venture capital mulai terbuka (unlock).
Tanggapan Hon muncul ketika jaringan memasuki hari keenam di mainnet setelah penjualan token di Coinbase yang mengumpulkan 269 juta dolar AS dari 85.820 peserta di lebih dari 70 negara. Pendiri Monad itu mengakui kontribusi Hayes terhadap industri, tetapi menilai kritik tersebut mengabaikan inovasi teknis proyek.
MON mulai diperdagangkan pada 24 November dengan harga jual 0,025 dolar AS per token, sempat turun di bawah level itu sebelum pulih. Sejak itu token mengalami volatilitas signifikan, dengan Hayes dan pengamat pasar lain menyebut struktur token sebagai kelemahan fundamental.
Apa yang Terjadi
Hayes memaparkan tesis bearish dalam penampilannya di podcast, memprediksi bahwa "pretty much every other L1 besides Ethereum or Solana is a zero and they're not going to do very well." Ia menggambarkan Monad sebagai "another bear chain" dan menyatakan ekspektasi bahwa token tersebut akan turun 99 persen dari level saat ini.
Co-founder BitMEX itu mengakui membeli alokasi kecil token MON tetapi tetap mempertahankan sikap skeptisnya. Hayes menjelaskan bahwa proyek dengan fully diluted valuation tinggi dibanding suplai beredar menciptakan kelangkaan artifisial yang menarik trader ritel sebelum token unlock untuk orang dalam memicu aksi jual.
Hon menanggapi melalui Twitter pada 29 November, mengawali pernyataannya dengan rasa hormat terhadap kontribusi Hayes pada pasar derivatif kripto. CEO Monad tersebut kemudian [beralih]((https://forklog.com/en/monads-founder-outlines-blockchains-technical-edge-to-arthur-hayes/) ke apa yang ia sebut sebagai "FUD mirip dengan yang Anda hadapi pada masa awal BitMEX" dan menguraikan pembeda teknis jaringan.
Sang pendiri menekankan kecepatan transaksi sebagai keunggulan utama, dengan mencatat bahwa penarikan dari Coinbase muncul di dompet pengguna dalam satu hingga dua detik. Kinerja ini terjadi di atas 170 validator yang tersebar secara global, bukan model single sequencer yang digunakan banyak blockchain pesaing, menurut Hon.
Hon menyoroti MonadBFT sebagai mekanisme konsensus frontier yang menyelesaikan masalah tail forking. Sistem ini memungkinkan pipelining proses pembuatan blok tanpa risiko reorganisasi chain dan serangan maximal extractable value attacks, jelasnya.
Komponen teknis tambahan membedakan Monad dari implementasi standar Ethereum Virtual Machine, lanjut Hon. Ini mencakup just-in-time compiler yang menerjemahkan bytecode EVM ke kode native, MonadDb sebagai basis data kustom, dan RaptorCast untuk propagation blok. Kode jaringan ditulis dari nol dengan C++ dan Rust, dengan seluruh kode sepenuhnya terbuka dan diaudit.
Hon juga membahas distribusi token, dengan mencatat bahwa MON menjadi aset pertama di platform penjualan token Coinbase. Tim menggunakan model alokasi "fill from the bottom" yang dirancang untuk mencegah whale menguasai seluruh penerbitan. Sang pendiri menutup dengan menawarkan untuk mengirim token MON kepada Hayes agar dapat menguji jaringan secara langsung.
Juga baca: European Banking Giants Form Qivalis Consortium for Euro Stablecoin Launch
Mengapa Ini Penting
Pertukaran pandangan antara Hayes dan Hon merangkum perdebatan yang lebih luas mengenai token economics yang melampaui Monad dan mencakup seluruh sektor blockchain layer-1. Hayes hanya menyebut Bitcoin, Ethereum, Solana, dan Zcash sebagai kandidat yang mungkin bertahan pada siklus pasar berikutnya, dengan menyiratkan bahwa sebagian besar jaringan baru akan gagal terlepas dari kemampuan teknisnya.
Diskusi ini menyoroti pandangan yang saling bertentangan tentang apa yang mendorong nilai blockchain. Hayes berargumen bahwa teknologi berada di posisi kedua setelah struktur token dan dinamika pasar, dan ia secara eksplisit menyatakan bahwa ia tidak peduli dengan inovasi teknis yang diuraikan Hon. Co-founder BitMEX itu mendesak Monad untuk membuka (unlock) seluruh token segera agar harga dapat menemukan level wajar di tengah kondisi pasar bullish.
Hon menanggapi bahwa model vesting saat ini diperlukan untuk membangun infrastruktur yang mampu bersaing dengan keuangan tradisional dalam jangka panjang. Ia menolak apa yang ia gambarkan sebagai perspektif trading jangka pendek yang mengabaikan kinerja teknis yang dibutuhkan untuk adopsi blockchain yang berkelanjutan.
Monad mengumpulkan 225 juta dolar AS dari firma venture capital Paradigm tahun lalu sebelum peluncuran mainnet pada 24 November. Penjualan token di Coinbase mengalami kelebihan permintaan 1,43 kali, dengan 99 persen peserta menerima allocation sesuai permintaan penuh mereka. Sekitar 50,6 persen dari total suplai tetap terkunci hingga vesting dimulai pada paruh kedua 2026 dan berlanjut hingga 2029.
Struktur token yang dikritik Hayes mencerminkan pola yang lebih luas pada peluncuran blockchain baru-baru ini. Fully diluted valuation yang tinggi dikombinasikan dengan suplai beredar awal yang rendah telah menjadi praktik standar bagi jaringan yang didukung venture, [creating](https://www.coindesk.com/business/2025/11/24/monad-s-mon-token-stumbles-out-of-the-gate-in-trading-debut-after-slow-token-sale0 yang oleh para pengkritik digambarkan sebagai risiko struktural bagi investor ritel.
Hayes tetap mempertahankan pandangan bullish atas pasar kripto secara umum meski skeptis terhadap proyek tertentu. Ia memprediksi ekspansi moneter yang diperbarui akan mendorong siklus bull berikutnya, dengan teknologi privasi dan sistem zero-knowledge muncul sebagai themes dominan. Co-founder BitMEX tersebut baru-baru ini mengungkapkan bahwa Zcash telah menjadi kepemilikan terbesar kedua di family office-nya, Maelstrom, tepat di belakang Bitcoin.
Bagi Monad, tantangan langsung adalah membuktikan bahwa kinerja teknis dapat menghasilkan permintaan organik yang cukup untuk membenarkan valuasinya ketika token unlock semakin dekat. Kemampuan jaringan untuk menarik pengembang dan pengguna akan menentukan apakah pembelaan teknis Hon terbukti tepat atau prediksi bearish Hayes yang menjadi kenyataan. Hasilnya akan memengaruhi bagaimana investor menilai peluncuran layer-1 bernilai tinggi di masa depan dan dapat membentuk ulang ekspektasi terhadap model distribusi token di seluruh industri blockchain.
Baca selanjutnya: BlackRock Chiefs Compare Tokenization to 1996 Internet in Push for Digital Finance