Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX dan chief investment officer di Maelstrom, menetapkan target harga $150 untuk Hyperliquid (HYPE) pada Agustus 2026 — sekitar lima kali lipat dari harga perdagangannya saat ini sekitar $30 — dengan berargumen dalam esai baru bahwa bursa perpetual terdesentralisasi dominan itu dapat terus menumbuhkan pendapatan bahkan jika pasar kripto secara umum tetap tertekan.
Apa yang Terjadi: Hayes Bertaruh Besar pada HYPE
Dalam posting blog yang diterbitkan pada 7 Maret, Hayes memaparkan model keuangan terperinci yang memproyeksikan laju pendapatan tahunan 30 hari Hyperliquid naik dari $843 juta menjadi $1,4 miliar antara Maret dan Agustus. Angka $1,4 miliar itu bukanlah target ambisius semata — Hyperliquid sudah pernah menyentuhnya pada Agustus lalu sebelum turun kembali.
Hayes menyoroti fitur HIP-3 milik protokol, yang memungkinkan listing kontrak perpetual tanpa izin, sebagai mesin pertumbuhan utama. Pasar untuk perak, emas, Nasdaq 100, dan S&P 500 yang dibuat melalui HIP-3 sudah menyumbang sekitar 10% dari total pendapatan Hyperliquid, meski baru berusia beberapa bulan. Modelnya mengasumsikan pendapatan HIP-3 akan naik 160% dalam enam bulan.
Ia juga mencatat bahwa 97% pendapatan Hyperliquid digunakan untuk membeli kembali token HYPE dari pasar terbuka, sebuah porsi yang ia gambarkan tak tertandingi di seluruh kripto.
Hayes menerapkan kelipatan P/E forward 25,2 — kira-kira sejalan dengan Chicago Mercantile Exchange tetapi jauh di bawah Robinhood dan Coinbase — untuk sampai pada targetnya. Bahkan dalam skenario tekanan dengan kelipatan lebih rendah dan distribusi token tim yang lebih tinggi, ia memperkirakan harga tetap akan mencapai $58, sekitar 75% di atas level saat ini.
Maelstrom mengungkapkan bahwa mereka mulai mengakumulasi HYPE di kisaran harga pertengahan $20 dan mengatakan bahwa token ini telah menjadi posisi altcoin likuid terbesar fund tersebut, dengan tim menjual kepemilikan lain untuk menambah eksposur.
Juga Baca: Oil Spike And Equity Selloff Weigh On Crypto Markets As Bitcoin Tests $66,000
Mengapa Ini Penting: Pendapatan DEX vs. Kompetisi
Hayes membangun sebagian besar tesisnya di sekitar metrik yang ia anggap lebih andal dibanding volume perdagangan utama: rasio rata-rata volume harian terhadap open interest (ADV/OI). Ia berargumen bahwa Hyperliquid memiliki rasio terendah di antara lima DEX perpetual teratas, yang menunjukkan volumenya kurang dibesar-besarkan oleh wash trading atau liquidity farming dibanding para pesaing.
Cuplikan order book yang disertakan dalam esai menunjukkan bahwa mengeksekusi transaksi besar — dengan nilai nosional $1 juta dan $10 juta — paling murah di Hyperliquid dalam sebagian besar kasus.
Hayes menyimpulkan bahwa bahkan jika platform pesaing mengenakan biaya taker yang lebih rendah, trader sungguhan akan condong ke likuiditas yang lebih dalam.
Meski demikian, tesis ini membawa risiko yang signifikan dan diakui sendiri oleh Hayes. Fitur HIP-4 yang akan datang untuk pasar prediksi dikeluarkan dari modelnya karena pendapatan pra-peluncuran sulit diproyeksikan.
Dan jika Hyperliquid gagal menumbuhkan pendapatan dari level saat ini, tulisnya, token tersebut tidak akan naik. Kondisi pasar Bitcoin (BTC) juga tetap menjadi faktor — HYPE mencapai rekor tertinggi mendekati $60 pada September lalu sebelum turun bersama pasar yang lebih luas ke kisaran terendah sekitar $20 dalam beberapa minggu terakhir.
Baca Berikutnya: South Korea Lifts Its Corporate Crypto Ban - But Draws A Hard Line Against USDT And USDC