Arthur Hayes, co-founder dari pertukaran cryptocurrency BitMEX dan kepala dana ventura kripto Maelstrom saat ini, telah menjual seluruh posisinya di token Hyperliquid HYPE senilai sekitar $5.1 juta, memicu kontroversi di kalangan pedagang yang menuduhnya berlawanan dengan prediksi bullish-nya sendiri. Penjualan tersebut terjadi hanya beberapa minggu setelah Hayes menerbitkan analisis yang menyarankan token tersebut dapat melonjak 126 kali lipat pada tahun 2028.
Apa yang Perlu Diketahui:
- Hayes menjual 96.628 token HYPE seharga $5.1 juta, mendapatkan profit 19% sebesar $823.000 dalam waktu sebulan setelah pembelian
- Maelstrom mengidentifikasi pembukaan kunci token yang akan datang senilai $11.9 miliar sebagai gangguan pasokan utama yang dapat melebihi permintaan pasar
- Terlepas dari penjualan tersebut, Hayes tetap memprediksi jangka panjang bahwa HYPE dapat mencapai kenaikan 126 kali lipat pada tahun 2028
Penjualan Token Picu Reaksi Pedagang
Platform analitik blockchain Lookonchain mendokumentasikan transaksi tersebut pada hari Minggu, menunjukkan Hayes melepas seluruh kepemilikan HYPE-nya setelah memegangnya selama sekitar satu bulan. Co-founder BitMEX mengakui penjualan tersebut di media sosial platform X dengan ciri khas humornya, mengatakan dia butuh dana untuk "membayar deposit untuk Rari 849 Testarossa baru".
Referensi Ferrari tersebut langsung memicu kritik dari para pedagang cryptocurrency yang mengartikan penjualan tersebut sebagai bukti bahwa Hayes telah memanipulasi harga HYPE sebelum keluar dari posisinya. Beberapa pengguna menuduhnya melakukan taktik "pump and dump", menunjukkan waktu antara analisisnya bulan Agustus dan penjualan baru-baru ini.
Hayes membela transaksi tersebut pada hari Senin, menekankan bahwa Maelstrom telah mengidentifikasi kekhawatiran yang sah tentang dinamika pasokan token tersebut.
Analisis Guncangan Pasokan Ungkap Tantangan $11.9 Miliar
Maelstrom merilis penelitian terperinci pada hari Senin yang menyoroti apa yang dianggap perusahaan sebagai "tes sejati pertama" dari HYPE yang dimulai pada 29 November. Menurut analisis tersebut, 237.8 juta token HYPE akan mulai dilepaskan secara linier selama periode dua tahun, memperkenalkan sekitar $500 juta pasokan baru setiap bulan berdasarkan harga saat ini sekitar $50 per token.
Dana ventura menghitung bahwa program pembelian kembali token Hyperliquid hanya dapat menyerap 17% dari pasokan yang masuk ini, berpotensi menciptakan kelebihan pasokan bulanan sebesar $410 juta yang dapat menekan harga ke bawah.
"Apakah pasar telah memperhitungkan skala besar dari pembukaan kunci ini?" tanya Maelstrom dalam catatan penelitiannya.
Firma tersebut mengakui bahwa meskipun peningkatan pasokan adalah hal yang biasa bagi protokol yang berkembang pesat, besarnya pembukaan kunci mendatang HYPE dapat menggoda pengembang awal dan investor institusional untuk melikuidasi posisi. Bahkan kesepakatan treasury yang substansial, termasuk akuisisi Sonnet sebesar $583 juta HYPE, akan terbukti tidak cukup untuk mengimbangi masuknya pasokan menurut perhitungan Maelstrom.
Hipotesis Jangka Panjang Tetap Meski Ada Kekhawatiran Jangka Pendek
Hayes awalnya menguraikan hipotesis bullish HYPE-nya dalam posting blog tanggal 27 Agustus, menggambarkan Hyperliquid sebagai "Binance yang terdesentralisasi" dengan potensi untuk mendominasi perdagangan berjangka perpetual terdesentralisasi. Target harga 126 kali lipatnya mengasumsikan skenario ekspansi pasar yang agresif, termasuk ekosistem stablecoin senilai $10 triliun dan Hyperliquid menangkap volume perdagangan setara dengan pertukaran terpusat Binance.
Prediksi itu mengandalkan mempertahankan struktur biaya saat ini sambil mencapai peningkatan skala yang masif di seluruh pasar cryptocurrency yang lebih luas. Hayes memproyeksikan kondisi ini dapat terwujud pada tahun 2028, menciptakan permintaan yang cukup untuk membenarkan target harganya meskipun mengakui sifat spekulatif dari perkiraan tersebut.
Menyusul kontroversi penjualan token, Hayes menegaskan kembali pandangan jangka panjangnya sambil menggambarkan pembukaan kunci pasokan yang akan datang sebagai hambatan sementara daripada ancaman mendasar terhadap hipotesisnya.
Memahami Dinamika Pasar Cryptocurrency
HYPE berfungsi dalam beberapa peran dalam ekosistem Hyperliquid, bertindak sebagai token tata kelola yang memungkinkan pemegangnya memberikan suara pada perubahan protokol dan sebagai mekanisme staking yang mendistribusikan pendapatan dari biaya perdagangan. Utilitas token tersebut melampaui spekulasi, karena mewakili partisipasi langsung dalam pertumbuhan dan aliran pendapatan platform.
Hyperliquid telah muncul sebagai platform terdepan untuk perdagangan berjangka perpetual yang terdesentralisasi, memungkinkan pedagang untuk mengakses posisi cryptocurrency dengan leverage tanpa bergantung pada pertukaran terpusat. Keberhasilan protokol telah berkontribusi secara signifikan terhadap apresiasi nilai HYPE sejak diluncurkan.
Jadwal pelepasan token adalah umum dalam proyek cryptocurrency, dirancang untuk mencegah pelikuidasi awal oleh investor awal dan tim pengembang sambil memberikan insentif jangka panjang untuk keterlibatan proyek yang berkelanjutan.
Reaksi komunitas cryptocurrency terhadap penjualan Hayes mencerminkan ketegangan yang lebih luas antara prediksi publik tokoh berpengaruh dan keputusan perdagangan pribadi mereka. Kritik berpendapat bahwa investor profil tinggi harus mempertahankan posisi yang konsisten dengan analisis publik mereka, sementara pendukung berpendapat bahwa manajemen risiko memerlukan penyesuaian taktis terlepas dari pandangan jangka panjang.
Kemampuan Hyperliquid untuk mengelola peningkatan pasokan yang akan datang kemungkinan akan menentukan apakah proyeksi optimis Hayes akan terbukti akurat atau terlalu ambisius. Protokol harus menunjukkan pertumbuhan yang cukup dalam volume perdagangan dan adopsi pengguna untuk menyerap pasokan tambahan token tanpa mengalami tekanan harga yang signifikan.
Pemikiran Akhir
Penjualan token HYPE oleh Hayes menggambarkan hubungan yang kompleks antara analisis publik dan keputusan investasi pribadi di pasar cryptocurrency. Meskipun perusahaannya mengidentifikasi kekhawatiran yang sah mengenai dinamika pasokan, waktu dan komunikasi seputar transaksi tersebut menghasilkan kontroversi signifikan dalam komunitas perdagangan. Pembukaan kunci token senilai $11.9 miliar yang akan datang akan menjadi ujian kritis bagi ketahanan pasar Hyperliquid dan pandangan jangka panjang Hayes.