Saham Strategy menguat 8% pada 25 Feb, bertentangan dengan laporan Goldman Sachs dan FactSet yang mengidentifikasi perusahaan milik Michael Saylor sebagai saham AS yang paling banyak dipasang posisi jual kosong di antara emiten dengan valuasi di atas $25 miliar, dengan taruhan jual sekitar 14% dari kapitalisasi pasarnya, meskipun perusahaan itu menanggung sekitar $7 miliar kerugian belum terealisasi yang terkait dengan kas Bitcoin (BTC) sebanyak 717.722 koin.
Apa yang Terjadi: MSTR Puncaki Papan Peringkat Short
Data Goldman Sachs yang dirilis pekan lalu menempatkan Strategy di peringkat No. 1 untuk minat jual kosong sebagai persentase kapitalisasi pasar di antara perusahaan di atas $25 miliar. Coinbase berada di posisi keempat dengan 11%.
Strategy memegang 717.722 BTC yang diperoleh sekitar $54,56 miliar dengan harga rata‑rata $76.020 per koin, menjadikannya pemegang Bitcoin korporasi publik terbesar. Dengan BTC diperdagangkan di kisaran $66.000 saat laporan tersebut, selisih antara harga pokok dan nilai pasar berujung pada sekitar $7 miliar kerugian di atas kertas.
Terlepas dari posisi itu, saham melonjak pada 25 Feb ketika Bitcoin menguat dari sekitar $64.000 menuju $69.000 hanya dalam hitungan jam. Karena ekuitas Strategy berfungsi sebagai proxy ber-leverage untuk BTC, harga sahamnya cenderung bergerak dengan volatilitas yang diperbesar ke dua arah — dan minat jual sekitar 14% meningkatkan potensi pembelian paksa jika Bitcoin terus mendaki.
Sementara itu, Saylor menuntaskan apa yang dicatat perusahaan sebagai pembelian Bitcoin ke‑100 sejak Agustus 2020, dengan mengakuisisi 592 BTC sekitar $39,8 juta dengan harga rata‑rata $67.286 per koin antara 17–22 Feb, menurut pengajuan ke SEC. "Strategy telah mengakuisisi 592 BTC senilai ~$39,8 juta dengan harga ~$67.286 per bitcoin," tulis Saylor di X pada 23 Feb. "Per 22/2/2026, kami hodl 717.722 $BTC yang diperoleh sekitar ~$54,56 miliar dengan harga ~$76.020 per bitcoin."
Juga Baca: Vitalik Buterin Reveals 7-Fork Plan For Quantum-Proof Ethereum
Mengapa Penting: Risiko Short Squeeze Meningkat
Analis mengatakan sebagian besar minat jual yang tinggi ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan keyakinan bearish yang kuat. Pelaku pasar menunjuk pada basis trade, ketika perusahaan membeli eksposur Bitcoin spot melalui kendaraan seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock sambil melakukan short atas MSTR untuk menangkap premi antara nilai ekuitas Strategy dan kepemilikan dasarnya.
Tom Lee dari Fundstrat melihat posisi short yang sesak ini sebagai potensi sinyal bullish. "Ketika sebuah saham menjadi short ‘konsensus’, itu juga menjadi perdagangan yang penuh sesak," tulis Lee di X. "Karena itu, saham bisa naik pada ‘berita buruk’ karena berita buruk sudah tercermin dalam harga."
Brian Brookshire, penasihat Moirai Capital dan mantan Kepala Strategi Bitcoin di perusahaan Swedia H100, menyampaikan pandangan serupa. "Saya menduga banyak dari minat jual ini masih merupakan basis trade MSTR/BTC," kata Brookshire. "Segala taruhan gugur ketika, bukan jika, pasar bull BTC kembali."
Baca Berikutnya: NVIDIA Posts $68B Quarter - What The AI Chip Boom Means For Crypto Infrastructure