Bitcoin (BTC) telah stabil di dekat $70.000 setelah penjualan tajam ke sekitar $67.000, tetapi data on-chain dan derivatif yang dikumpulkan oleh Glassnode dalam laporan Minggu ke-12 2026 menunjukkan bahwa rebound ini lebih didorong oleh pembelian saat harga turun secara selektif daripada kembalinya permintaan luas dalam skala besar.
Volume spot tetap lesu, tingkat pendanaan perpetual masih negatif, dan klaster besar pasokan pemegang jangka pendek di atas harga menciptakan plafon struktural bagi setiap kenaikan berkelanjutan.
Arus ETF spot AS telah berbalik menjadi sedikit positif – perbaikan jangka pendek yang paling jelas – meski besarnya masih kecil dibandingkan fase akumulasi sebelumnya.
Bitcoin membentuk level terendah yang lebih tinggi sejak awal Maret dalam kisaran $60.000–$70.000. Klaster akumulasi baru terbentuk di dalam koridor itu, tetapi Glassnode mencatat ukurannya masih moderat, sehingga dukungan yang berkembang di sekitar $70.200 – basis biaya kelompok pemegang satu minggu hingga satu bulan – tetap rentan.
Kelompok pemegang satu hingga tiga bulan memiliki basis biaya sekitar $82.200, yang diidentifikasi Glassnode sebagai level resistance utama di atas harga yang mendefinisikan kisaran jangka menengah.
Masalah Pasokan di Atas Harga: Klaster $93.000–$97.000
Kendala struktural yang lebih mendesak berada lebih tinggi lagi. Konsentrasi padat pasokan pemegang jangka pendek yang terakumulasi di antara sekitar $93.000 dan $97.000 membentuk zona resistance yang signifikan yang dapat memperkuat tekanan jual kapan pun harga mencoba pulih ke kisaran tersebut.
Metrik Relative Unrealized Loss milik Glassnode telah stabil di atas 15% dari kapitalisasi pasar total Bitcoin – pembacaan yang sebanding dengan kondisi pada kuartal II 2022 – mencerminkan ketakutan yang meningkat tanpa mencapai level kapitulasi akut yang terlihat selama peristiwa seperti kejatuhan FTX.
Baca juga: The Hidden Economics Of Memecoin Giveaway Farming
Realisasi Keuntungan Hampir Mengering
Entity-Adjusted Realized Profit, ukuran pengambilan keuntungan yang sebenarnya di seluruh jaringan, telah anjlok dari puncak sekitar $3 miliar per hari pada Juli 2025 menjadi di bawah $100 juta per hari saat ini – penurunan lebih dari 96%.
Glassnode menggambarkan kontraksi sebesar ini konsisten dengan pasar bearish yang memasuki tahap akhir, ketika kelompok penjual yang masih dalam posisi untung sebagian besar telah terkuras.
Meski berkurangnya tekanan jual merupakan perkembangan konstruktif jika dilihat secara terpisah, hal itu sekaligus mencerminkan ketiadaan arus modal baru yang dibutuhkan untuk menopang pemulihan yang berarti.
Posisi Derivatif Tetap Defensif Menjelang Kadaluarsa Kunci
Tingkat pendanaan perpetual tetap negatif di berbagai bursa, mencerminkan bias short yang persisten bahkan ketika harga Bitcoin stabil. 25 delta skew di Deribit berada di kisaran 10% hingga 12% di berbagai jatuh tempo – condong ke put di sepanjang kurva – yang menunjukkan permintaan lindung nilai yang luas, bukan sekadar kehati-hatian di tenor pendek.
Sekitar $10 miliar short gamma milik dealer diperkirakan akan kedaluwarsa pada Jumat, 27 Maret, dalam kombinasi kedaluwarsa mingguan, bulanan, dan kuartalan.
Glassnode mencatat bahwa setelah posisi ini berputar, harga kemungkinan akan menjadi kurang terkungkung oleh arus lindung nilai dan lebih responsif terhadap kondisi makro.
Baca juga: 500 BTC Moves From ‘Lost Keys’ Wallet After 10 Years, Mystery Deepens