Cboe Global Markets akan meluncurkan kontrak futures mata uang kripto bergaya perpetuity yang diatur oleh AS pada 15 Desember, tergantung persetujuan regulasi akhir. Cboe Futures Exchange akan menawarkan Continuous Futures untuk Bitcoin dan Ether, membawa struktur produk yang sebelumnya hanya tersedia di platform luar negeri ke dalam kerangka regulasi domestik.
Yang Perlu Diketahui:
- Cboe akan memperkenalkan kontrak futures dengan jangka waktu 10 tahun untuk Bitcoin dan Ether dengan penyesuaian tunai harian, mereplikasi mekanisme swap perpetual di bawah pengawasan derivatif AS.
- Produk ini menghilangkan kebutuhan untuk menggulirkan kontrak futures yang kadaluwarsa, mengatasi gesekan operasional yang dihadapi oleh investor institusional dengan kedaluwarsa bulanan atau kuartalan standar.
- Sesi edukasi akan diadakan pada bulan Desember dan Januari untuk membiasakan pedagang dengan spesifikasi kontrak, perhitungan pendanaan, dan aplikasi strategis.
Alternatif yang Diatur untuk Pasar Luar Negeri
Futures perpetuity telah menjadi salah satu derivatif mata uang kripto yang paling banyak diperdagangkan secara global, namun hampir sepenuhnya berkembang di luar yurisdiksi AS. Pembatasan regulasi telah mencegah bursa domestik menawarkan instrumen ini, meninggalkan investor institusional Amerika untuk menerima beban rollover standar futures atau terjun ke tempat kurang diatur.
Continuous Futures Cboe berusaha untuk menjembatani kesenjangan itu.
Setiap kontrak memiliki jangka waktu 10 tahun dengan penyesuaian kas harian mirip dengan pembayaran pendanaan yang digunakan dalam swap perpetual. Struktur ini memungkinkan pedagang untuk mempertahankan posisi tanpa pengguliran kontrak bulanan sambil tetap berada dalam parameter yang diatur oleh CFTC.
"Karena futures perpetual secara historis diperdagangkan di luar negeri, Cboe sangat antusias membantu memperluas akses ke produk ini dalam lingkungan yang diatur AS, transparan, dan ramah perantara," kata Rob Hocking, Kepala Global Derivatif di Cboe.
Dia mencatat bahwa kontrak tersebut memungkinkan manajemen portofolio yang lebih efisien dan menyediakan jalur yang diawasi untuk paparan aset digital yang diungkit.
Kontrak Bitcoin akan diperdagangkan di bawah ticker PBT, sementara kontrak Ether akan menggunakan PET. Keduanya akan diselesaikan secara tunai dan dibersihkan secara sentral melalui Cboe Clear US, dengan persyaratan margin mengikuti protokol pengawasan derivatif standar. Pedagang juga dapat memperoleh manfaat cross-margining dengan Bitcoin dan Ether futures yang diselesaikan secara finansial oleh CFE.
Struktur Teknis dan Akses Pasar
Kontrak akan melacak Cboe Kaiko Real-Time Rates untuk Bitcoin dan Ether. "Jumlah Pendanaan" harian akan diterapkan pada posisi terbuka, mencerminkan mekanisme pendanaan yang menjaga harga swap perpetual selaras dengan pasar spot. Jam perdagangan akan berlangsung 23 jam setiap hari selama lima hari, mulai Minggu malam hingga Jumat siang Waktu Bagian Timur.
Anne-Claire Maurice, Managing Director of Derived Data di Kaiko, mengatakan struktur ini memenuhi permintaan institusional untuk eksposur mata uang kripto jangka panjang.
"Membawa futures bergaya perpetuity ke pasar yang diatur AS menanggapi kebutuhan nyata investor institusional yang mencari eksposur kripto jangka panjang yang efisien," kata Maurice, menekankan bahwa desain ini menghilangkan risiko rollover sambil mempertahankan transparansi.
Operator bursa merencanakan dua sesi edukasi publik melalui Options Institute. Sesi pertama akan berlangsung pada 17 Desember 2025, diikuti oleh sesi lainnya pada 13 Januari 2026. Kursus-kursus ini akan mencakup spesifikasi kontrak, perhitungan pendanaan dan kasus penggunaan strategis mulai dari lindung nilai hingga pemposisian jangka panjang sintetis.
Memahami Istilah Kunci
Futures perpetuity berbeda dari kontrak futures standar dengan tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, meskipun versi Cboe menggunakan kedaluwarsa 10 tahun untuk mematuhi regulasi AS. Futures tradisional mengharuskan pedagang untuk menutup posisi dan membukanya kembali di bulan kontrak baru, sebuah proses yang disebut pengguliran yang menimbulkan biaya transaksi dan risiko waktu.
Mekanisme pendanaan berfungsi sebagai penyesuaian periodik antara posisi panjang dan pendek. Ketika harga futures diperdagangkan di atas harga spot, pemegang posisi panjang biasanya membayar posisi pendek; ketika futures diperdagangkan di bawah spot, pendek membayar panjang. Mekanisme ini mendorong konvergensi harga tanpa memerlukan penyelesaian kontrak.
Penyelesaian tunai berarti kontrak diselesaikan dalam dolar daripada pengiriman fisik aset yang mendasarinya. Kliring sentral melalui rumah kliring yang diatur mengurangi risiko mitra dagang dengan menjamin kinerja kontrak.
Pemikiran Penutup
Cboe's Continuous Futures mewakili derivatif mata uang kripto bergaya perpetuity yang diatur pertama yang tersedia bagi investor institusional AS. Peluncuran Desember akan menguji apakah pedagang domestik menerima produk yang telah berkembang pesat di luar negeri tetapi sekarang datang dengan pengawasan regulasi penuh dan perlindungan investor.