Crypto.com telah mendapatkan lisensi peraturan penting di bawah Petunjuk Pasar Instrumen Keuangan Uni Eropa (MiFID), memberikannya wewenang hukum untuk menawarkan derivatif berbasis cryptocurrency di seluruh Wilayah Ekonomi Eropa (EEA). Langkah ini menempatkan bursa untuk bersaing di pasar derivatif crypto Eropa yang berkembang pesat, karena pemain besar - termasuk Kraken dan Coinbase - berlomba untuk mendapatkan lisensi di bawah peraturan keuangan Eropa yang saling tumpang tindih.
Lisensi MiFID ini mengikuti akuisisi persetujuan peraturan sebelumnya di bawah Peraturan Pasar Aset Crypto UE (MiCA), menyoroti strategi perizinan ganda yang kini digunakan perusahaan crypto untuk memenuhi standar kepatuhan Eropa yang kompleks.
Lisensi ini, yang diberikan melalui regulator keuangan Siprus CySEC, memungkinkan perusahaan untuk menawarkan instrumen keuangan yang mencakup futures dan opsi crypto - produk yang semakin dibutuhkan di antara klien ritel dan institusi di wilayah tersebut. Perusahaan memperoleh lisensi ini melalui akuisisi firma layanan perdagangan yang berbasis di Siprus, A.N. Allnew Investments, sebuah jalur umum bagi perusahaan crypto yang menavigasi arsitektur peraturan UE yang terfragmentasi.
Tidak seperti pendekatan perizinan tunggal di beberapa yurisdiksi global, masuk ke pasar crypto Eropa sering membutuhkan kepatuhan paralel dengan beberapa kerangka kerja - terutama MiCA, yang fokus pada penerbitan aset crypto dan pemberian layanan, dan MiFID II, yang mengatur instrumen keuangan yang lebih kompleks, termasuk derivatif.
Lisensi MiFID memberikan akses ke kategori produk keuangan crypto yang lebih luas, melampaui perdagangan spot sederhana atau layanan kustodi. Sementara rezim MiCA menawarkan paspor pan-Eropa untuk layanan crypto seperti penyediaan dompet, penerbitan stablecoin, dan operasi bursa, itu tidak otomatis mengizinkan penawaran instrumen derivatif. Kesenjangan itu harus diisi oleh perizinan MiFID yang terpisah - yang biasanya dikhususkan untuk perusahaan keuangan tradisional yang menawarkan sekuritas, futures, dan opsi.
Konvergensi dari kedua kerangka ini sedang merombak cara bursa crypto menstrukturisasi operasi mereka di Eropa. Dengan memperoleh kredensial MiCA dan MiFID, perusahaan kini bergabung dengan kelompok kecil tetapi berkembang dari perusahaan yang bersiap-siap menawarkan derivatif crypto yang sepenuhnya diatur di seluruh UE.
Siprus Muncul sebagai Pintu Gerbang Peraturan
Penggunaan Siprus sebagai basis perizinan adalah bagian dari tren yang lebih luas. Beberapa bursa crypto, termasuk Kraken dan Gemini, telah mendaftarkan entitas atau menyelesaikan akuisisi di Siprus untuk mendapatkan status MiFID melalui keterlibatan peraturan lokal.
Dalam hal ini, perusahaan mendapatkan persetujuan untuk akuisisinya atas A.N. Allnew Investments dari Komisi Sekuritas dan Bursa Siprus (CySEC), sebuah badan pengatur yang telah menjadi salah satu yang paling terlibat dalam crypto di dalam UE. Lingkungan peraturan Siprus terbukti mendukung bagi perusahaan yang ingin mendapatkan izin terkait MiFID dan MiCA, terutama yang tertarik menawarkan produk leverage dan strategi perdagangan yang kompleks.
Kraken mengikuti jalur serupa. Pada 20 Mei, bursa yang berbasis di AS mengumumkan telah meluncurkan perdagangan derivatif crypto yang diatur di Eropa melalui entitasnya yang berbasis di Siprus yang diatur MiFID II, Payward Europe Digital Solutions. Peluncuran ini datang hanya beberapa hari setelah Kraken menyelesaikan akuisisi platform perdagangan futures AS NinjaTrader, dan melaporkan peningkatan 19% dari tahun ke tahun dalam pendapatan kuartalan.
Strategi perizinan yang berpusat pada Siprus ini mencerminkan bagaimana negara anggota UE - meskipun terikat oleh peraturan di seluruh blok - mempertahankan beberapa kebijaksanaan dalam menafsirkan dan menegakkan aturan keuangan. Bagi bursa global, ini menciptakan peluang sekaligus kompleksitas saat mereka menavigasi kepatuhan multijurisdiksi.
Mengapa Derivatif Crypto Mendapatkan Fokus Peraturan
Lonjakan persetujuan peraturan untuk derivatif crypto mengikuti permintaan global yang meningkat untuk produk semacam itu. Derivatif - kontrak yang nilainya berasal dari harga aset dasar seperti Bitcoin atau Ethereum - sekarang menyumbang lebih dari 70% dari total volume perdagangan crypto secara global, menurut data terbaru dari CCData (sebelumnya CryptoCompare). Pedagang institusional sering memilih derivatif untuk lindung nilai, arbitrase, dan leverage spekulatif.
Namun, derivatif crypto telah lama berada di area abu-abu di banyak yurisdiksi, termasuk UE. Pengenalan MiCA dan penerapan yang diperkuat dari MiFID II bertujuan untuk membawa aktivitas ini ke dalam lingkup peraturan, terutama setelah berulang kali terjadi ketidakstabilan pasar - termasuk runtuhnya produk leverage selama penurunan crypto pada tahun 2022.
Bursa yang ingin menawarkan produk futures atau opsi yang diatur kepada penduduk UE sekarang harus memperoleh lisensi MiFID, standar peraturan yang lebih tinggi daripada MiCA. Ini melibatkan persyaratan modal, perlindungan investor, kewajiban pelaporan transaksi, dan pembatasan pada leverage.
Coinbase, Gemini, Synthetix Juga Mengejar Pertumbuhan Derivatif
Langkah terbaru ini tidak terjadi dalam isolasi. Rangkaian bursa dan platform lainnya baru-baru ini meningkatkan eksposur derivatif mereka melalui akuisisi dan ekspansi lisensi.
Pada awal Mei, Coinbase mengkonfirmasi akan mengakuisisi Deribit, salah satu platform opsi dan futures crypto terbesar di dunia berdasarkan volume. Kesepakatan ini menandakan niat Coinbase untuk meningkatkan jejaknya di pasar derivatif - terutama yang beroperasi di luar AS, di mana kejelasan peraturan masih sulit dipahami.
Sementara itu, Gemini telah mendapatkan persetujuan peraturan UE untuk memperluas layanan derivatif kriptonya sendiri. Platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga mendorong masuk ke ruang ini: Synthetix, salah satu protokol aset sintetis paling awal di Ethereum, berencana untuk mengakuisisi kembali Derive, platform opsi crypto yang dulu dibantunya.
Gelombang aktivitas yang meningkat ini menggarisbawahi meningkatnya daya saing sektor derivatif global. Bursa yang tidak berpartisipasi dalam vertikal ini berisiko kehilangan aktivitas perdagangan volume tinggi dan margin tinggi yang semakin dicari oleh pemain institusi.
Jejak Akuisisi dan Ambisi Derivatif
Perusahaan telah menunjukkan niatnya dalam area ini untuk beberapa waktu, dan telah secara bertahap merakit portofolio entitas keuangan dan broker secara global, menyiapkan tahap bagi strategi derivatif yang lebih luas.
Di antara akuisisi masa lalunya adalah:
- Fintek Securities – Memperluas akses pasar AS
- Charterprime – Perusahaan pialang multi-aset yang beroperasi di Asia-Pasifik
- Orion Principals – Dana dan firma perdagangan berbasis di Cayman
- Watchdog Capital – Broker-dealer terdaftar SEC AS
Akuisisi ini mencerminkan pergeseran menuju infrastruktur layanan keuangan yang diatur yang dapat mendukung produk canggih seperti derivatif, lending margin, dan instrumen terstruktur.
Dengan otorisasi MiFID kini diamankan, perusahaan dapat mulai meluncurkan derivatif kripto di seluruh Eropa dalam lingkungan yang sepenuhnya berlisensi. Namun, peluncuran produk nyata dan peluncuran pasar lokal kemungkinan akan dilakukan secara bertahap dan tergantung pada penyelarasan peraturan tingkat nasional dalam EEA.
Apa yang Sebenarnya Diartikan oleh Lisensi MiFID
MiFID II, yang diterapkan di seluruh UE pada tahun 2018, dirancang untuk meningkatkan transparansi dan perlindungan konsumen di pasar keuangan tradisional. Untuk platform crypto, kepatuhan MiFID berarti mematuhi:
- Persyaratan kecukupan modal yang kuat
- Pemisahan dana klien
- Transparansi pra dan pasca perdagangan
- Kewajiban pelaporan ke regulator nasional
- Kontrol KYC/AML yang selaras dengan arahan UE
Menawarkan derivatif crypto di bawah MiFID tidak hanya membutuhkan infrastruktur teknologi tetapi juga kerangka kerja hukum, kepatuhan, dan manajemen risiko yang mencerminkan firma keuangan lama.
Ini berdiri kontras dengan pasar derivatif yang tidak diatur yang sebagian besar telah beroperasi di yurisdiksi lepas pantai. Misalnya, platform seperti Binance dan Bybit telah lama mendominasi ruang derivatif kripto tetapi telah menghadapi penolakan peraturan karena menawarkan produk kepada pengguna Eropa atau AS tanpa izin yang tepat.
Dengan memasuki pasar Eropa di bawah MiFID, perusahaan mungkin dapat menarik pengguna yang telah diblokir atau dibatasi pada platform non-komplians - sambil juga mengurangi risiko hukum.
Waktu Strategis di Tengah Lanskap Peraturan AS yang Berubah
Peralihan ke Eropa juga datang ketika Amerika Serikat terus memberikan sinyal campuran tentang derivatif crypto. Sementara CFTC telah memberikan beberapa persetujuan terbatas, dan CME menawarkan futures crypto yang diatur, platform seperti FTX dan Binance telah menghadapi tindakan penegakan karena menawarkan derivatif tanpa pengawasan yang tepat.
Dalam perkembangan terpisah, laporan muncul bahwa Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) mungkin meluncurkan investigasi atas praktik pemasaran dan sponsor yang terkait dengan Super Bowl, meskipun detailnya masih terbatas. Penekanan perusahaan pada pasar yang diatur seperti Eropa dapat mewakili ekspansi bisnis sekaligus diversifikasi defensif dari ketidakpastian AS.
Pemikiran Akhir
Dengan MiCA akan sepenuhnya diberlakukan pada akhir 2025, dan MiFID II terus mendasari regulasi layanan keuangan, UE memposisikan dirinya sebagai salah satu lingkungan peraturan paling komprehensif untuk perusahaan crypto.
Dengan memperoleh lisensi MiCA dan MiFID, perusahaan crypto membangun infrastruktur untuk bertahan dan bersaing di lanskap baru ini. Tapi tantangan ke depan bukan hanya regulasi - juga komersial. Menawarkan derivatif yang diatur harus disertai dengan pendidikan, strategi onboarding, dan alat platform yang kuat untuk bersaing dengan venue derivatif informal tetapi dominan yang saat ini beroperasi di lepas pantai.
Seiring dengan pertumbuhan pasar, mereka yang mampu memenuhi persyaratan kepatuhan dan harapan pengguna kemungkinan akan membentuk fase berikutnya dari integrasi crypto dengan pasar keuangan global.