OKX Europe mencatat lonjakan setoran sebesar 5,5 kali lipat menjelang batas waktu terbaru transisi regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA), dengan hampir 90% dana berasal dari pengguna yang keluar dari bursa tanpa lisensi, menurut CEO Erald Ghoos.
Angka tersebut menjadi indikasi awal bahwa MiCA mulai mengarahkan ulang arus modal kripto Eropa ke platform yang berizin beroperasi di bawah kerangka regulasi Uni Eropa.
“Kami jelas melihat peningkatan arus masuk dari bursa yang belum berlisensi MiCA,” ujar Ghoos dalam wawancara dengan Yellow.com.
“Dalam sepekan menjelang tenggat transisi, setoran sudah naik 5,5 kali sejak April, dan hampir 90% setoran yang kami terima minggu itu berasal dari pengguna yang meninggalkan platform tak berizin.”
Menurut Ghoos, tren tersebut berlanjut hingga melewati tenggat ketika sejumlah bursa mulai mengurangi, atau menghentikan, sebagian operasi mereka di Eropa.
Bursa Kecil Mulai Menyiapkan Exit Tertib
Pergeseran ini juga menekan bursa kecil dan menengah yang tidak lagi mampu melayani nasabah di Eropa.
Ghoos mengatakan OKX telah berdiskusi dengan beberapa bursa yang mencari dukungan saat mereka menilai opsi untuk keluar dari pasar secara selaras dengan ekspektasi regulator.
“Pedoman ESMA cukup spesifik, menuntut proses pengakhiran kegiatan yang tertib bagi entitas yang tak lagi bisa melayani pelanggan di Uni Eropa,” kata dia.
“Sebagai salah satu bursa pertama yang memperoleh lisensi MiCA, kami membangun kapasitas untuk menyerap modal yang berpindah ketika platform tanpa lisensi keluar atau membatasi akses: likuiditas, rangkaian produk Eropa yang sepenuhnya teregulasi, serta infrastruktur lokal yang sudah siap.”
“Kami telah melakukan sejumlah pembicaraan dengan bursa kecil dan menengah yang tengah mengeksplorasi seperti apa proses penutupan yang tertib itu, dan kami siap mendukung.”
OKX juga meluncurkan kampanye yang menargetkan pengguna yang pindah dari platform lain. Menurut Ghoos, penawaran tersebut mencakup bonus setoran 8%, dengan batas maksimum imbalan €20.000 selama 52 minggu, ditambah bonus pengguna baru €400 bagi nasabah yang beralih ke OKX Europe sebelum 31 Juli.
Ia menegaskan sistem kepatuhan perusahaan dirancang untuk menangani lonjakan proses onboarding.
“Infrastruktur KYC dan kepatuhan kami kuat dan sudah sesuai Travel Rule,” kata Ghoos. “Ini dibangun untuk mengelola migrasi berskala besar seperti ini.”
Penegakan Hukum Jadi Ujian Berikutnya
Meski bursa berlisensi menikmati arus masuk dana, Ghoos menekankan bahwa operator tak berizin masih menawarkan layanan ke pengguna Eropa melalui aplikasi global.
“Masih ada bursa nonkompatibel yang menawarkan layanan dan membuka akun baru di Eropa dengan aplikasi yang menyediakan layanan tanpa lisensi MiCA dan produk berisiko tinggi kepada warga Eropa yang mungkin tidak sadar bahwa platform itu tak diatur,” ujarnya.
Ghoos menjelaskan regulator sebenarnya sudah memiliki berbagai instrumen penegakan, mulai dari penghapusan aplikasi dari app store, pemblokiran situs web, perintah penghentian kegiatan (cease-and-desist) hingga denda.
Baca Juga: Binance Hadapi Eksodus Pengguna MiCA Saat Coinbase dan OKX Bidik Pasar UE
“Jika instrumen itu tidak digunakan, pelaku yang membangun infrastruktur patuh dengan susah payah justru akan dirugikan,” katanya.
Ia menilai penegakan aturan akan menjadi tantangan besar berikutnya bagi regulator yang ingin menciptakan kondisi persaingan yang setara di seluruh kawasan.
“Tantangan berikutnya bagi regulator adalah bagaimana mereka menegakkan ketentuan MiCA dan memastikan benar-benar ada level playing field di Eropa,” ujar Ghoos.
MiCA Menguntungkan Perusahaan yang Mampu Bertahan Dalam Pembangunan Kepatuhan Jangka Panjang
Ghoos mengakui bahwa mematuhi kerangka regulasi keuangan yang lebih luas di Eropa membutuhkan waktu dan modal yang signifikan.
MiCA mengatur aset kripto spot, sementara perusahaan yang menangani stablecoin untuk pembayaran juga mungkin perlu mengantongi lisensi Payment Institution atau Electronic Money Institution. Pelaku yang menawarkan derivatif memerlukan otorisasi terpisah di bawah MiFID.
“Ya, itu jelas biaya modal dan waktu yang nyata, dan ya, ini menguntungkan perusahaan yang bisa menopang pembangunan kepatuhan selama bertahun-tahun,” kata Ghoos. “Namun kita juga sudah punya waktu bertahun-tahun untuk bersiap sebagai sebuah industri.”
Menurutnya, persyaratan tersebut diperlukan karena kegagalan perusahaan pada akhirnya akan ditanggung pelanggan.
“Standar itu ada karena biaya jika terjadi kesalahan akan jatuh ke pengguna biasa, bukan ke perusahaannya,” ujarnya. “Pemisahan aset, tata kelola yang layak dan tepat, ketahanan operasional: tidak ada yang opsional jika Anda ingin memegang uang orang lain.”
Pasar Mengecil tapi Lebih Terkonsentrasi
Hengkangnya bursa tanpa lisensi dan pemain kecil diperkirakan akan membuat aktivitas perdagangan kripto Eropa terkonsentrasi pada lebih sedikit platform yang berwenang.
Ghoos menyebut hasil itu pada dasarnya sudah terimplikasi dalam struktur perlindungan konsumen MiCA.
“Lebih sedikit platform yang lebih kuat bukanlah konsekuensi yang sepenuhnya kebetulan dari MiCA,” katanya. “Itu bagian dari mekanisme untuk memastikan industri di Eropa menawarkan perlindungan konsumen yang memadai.”
“Konsolidasi ini akan membuat industri kripto di Eropa lebih kecil namun lebih kokoh secara struktural.”
Ia menolak pandangan bahwa meningkatnya konsentrasi otomatis melahirkan risiko sistemik yang sama seperti di pasar yang terfragmentasi dan tak diatur.
“Konsentrasi baru berbahaya jika platform yang tersisa membawa kelemahan yang sama dengan para pemain yang tersingkir,” ujar Ghoos.
“Bursa berlisensi MiCA beroperasi dengan persyaratan pemisahan aset, aturan permodalan dan standar tata kelola yang dirancang khusus untuk mencegah kegagalan satu perusahaan menjalar ke yang lain. Profil risikonya tidak sama dengan pasar terfragmentasi dan tak teregulasi yang sedang digantikan.”
Data awal setoran menunjukkan redistribusi likuiditas kripto Eropa sudah berjalan. Tahap berikutnya akan bergantung pada seberapa tegas penegakan aturan mampu mencegah platform tak berizin terus membidik pengguna Eropa, sementara bursa berlisensi menyerap modal yang keluar dari mereka.
Baca Selanjutnya: Batas Waktu MiCA Paksa Binance Membekukan Layanan di Seluruh UE