Investor yang membeli Bitcoin (BTC) melalui exchange-traded fund spot AS kini menanggung kerugian, dengan kripto tersebut diperdagangkan jauh di bawah harga beli rata-rata mereka.
Apa yang Terjadi
Menurut data dari analis Glassnode, Sean Rose, pembeli ETF rata-rata membayar sekitar $84.100 per Bitcoin, seperti yang dilaporkan Bloomberg.
Dengan harga bergerak di kisaran $79.000, itu berarti kerugian di atas kertas sekitar 8% hingga 9%.
Ini bukan pertama kalinya para investor ini berada di zona merah.
Situasi serupa muncul pada November ketika Bitcoin turun di bawah biaya dasar rata-rata, menguji ketahanan pelaku pasar yang lebih baru.
Sementara pembeli lebih awal sejak awal 2024 masih mencetak keuntungan, mereka yang masuk belakangan kini merugi.
Penurunan 35% dari Puncak dan Terus Berlanjut
Bitcoin telah turun lebih dari 35% dari level tertinggi 2025, sempat jatuh di bawah $77.000 pada akhir pekan di tengah volume perdagangan yang tipis.
Penurunan ini mencerminkan kombinasi faktor termasuk aliran dana yang menyusut, likuiditas yang lebih ketat, dan daya tarik makroekonomi yang melemah.
Yang mencolok, Bitcoin berhenti merespons pemicu tradisional seperti pelemahan dolar atau meningkatnya ketegangan geopolitik. Arus masuk ETF sempat melonjak di awal Januari namun kemudian berbalik arah.
Sejumlah fund mencatat arus keluar yang konsisten seiring dinginnya selera baik ritel maupun institusional.
Rose mencatat bahwa investor menjadi lebih berhati-hati, memilih menunggu sinyal makro yang lebih jelas sebelum menambah posisi.
Also Read: India Surrenders All Tariffs To America As Modi Thanks Trump For 7% Reduction
Akumulasi korporasi juga melambat, menegaskan keraguan yang lebih luas.
Tidak Ada Panik, tapi Juga Tidak Ada Pembeli
Berbeda dengan koreksi sebelumnya yang memicu aksi jual panik, kondisi saat ini lebih ditandai oleh ketiadaan aktivitas daripada kepanikan.
Reli yang mendorong Bitcoin di atas $125.000 awal tahun ini digerakkan oleh optimisme seputar kejelasan regulasi dan adopsi institusional. Namun setelah crash Oktober yang melikuidasi miliaran posisi leverage, banyak dari pembeli itu belum kembali.
Peneliti K33, Vetle Lunde, mengamati bahwa penurunan saat ini relatif terhadap biaya dasar adalah yang terdalam kedua dalam catatan sejarah.
Tanpa narasi baru yang meyakinkan, analis memperingatkan pasar berisiko masuk ke lingkaran umpan balik negatif: harga yang turun menghalangi pembeli baru, yang pada gilirannya memperdalam pelemahan.
Aset $107 Miliar tetapi Pertanyaan Masih Menggantung
Meski begitu, kategori ETF masih memiliki jejak yang signifikan.
Terlepas dari arus keluar baru-baru ini, ETF Bitcoin spot secara kolektif memegang sekitar $107 miliar dalam bentuk aset, kehadiran yang besar untuk kelas produk yang belum ada di AS dua tahun lalu.
Read Next: Manhattan DA Says The GENIUS Act Has A Fatal Flaw That Lets Stablecoin Companies Profit From Fraud