Pasar prediksi semakin menyoroti keputusan Mahkamah Agung AS yang akan segera keluar terkait legalitas tarif darurat era Trump, dengan Polymarket saat ini memberikan probabilitas kuat pada putusan yang membatalkan kebijakan tersebut.
Per Kamis, kontrak di Polymarket menyiratkan peluang sekitar tiga banding empat bahwa Mahkamah Agung akan memutuskan menentang tarif tersebut, berdasarkan harga di platform prediksi terdesentralisasi itu.
Meskipun bukan ramalan pasti, peluang itu mencerminkan bagaimana para trader secara kolektif memosisikan diri menjelang apa yang dianggap banyak pihak sebagai peristiwa makroekonomi penting.
Mahkamah diperkirakan akan mengeluarkan keputusannya pada hari Jumat, untuk menentukan apakah cabang eksekutif telah melampaui kewenangannya di bawah International Emergency Economic Powers Act ketika memberlakukan bea impor luas melalui deklarasi darurat nasional.
Pengadilan tingkat bawah sebelumnya telah menyatakan bahwa undang-undang tersebut tidak memberi wewenang atas kekuasaan tarif yang begitu luas, sehingga membuka jalan bagi peninjauan berisiko tinggi di tingkat Mahkamah Agung.
Potensi Refund Muncul Sebagai Guncangan Fiskal Langsung
Salah satu konsekuensi paling langsung dari putusan menentang tarif adalah munculnya pertanyaan soal pengembalian dana (refund).
Jika Mahkamah membatalkan kerangka hukum saat ini, para importir dapat menuntut pengembalian bea yang sudah dipungut, yang berpotensi menarik porsi besar likuiditas keluar dari sistem.
Refund seperti itu akan melemahkan posisi keuangan pemerintah dalam jangka pendek dan dapat mempersulit dinamika pendanaan Treasury, kata para analis, terutama pada saat neraca fiskal masih berada di bawah tekanan.
Bahkan jika pengembalian dana terjadi secara bertahap melalui proses hukum, prospeknya saja dapat memaksa pasar untuk menilai ulang asumsi pendapatan yang tertanam dalam proyeksi anggaran federal.
Dari perspektif pasar, risikonya kurang pada soal waktu pasti refund dan lebih pada ketidakpastian tentang bagaimana penyesuaian fiskal akan diserap di pasar obligasi, ekuitas, dan aset berisiko.
Proyeksi Defisit dan Ketidakpastian Kebijakan Menjadi Sorotan
Di luar isu refund, implikasi jangka panjang berpusat pada defisit AS.
Tarif tersebut sebelumnya diperkirakan akan menghasilkan pendapatan besar selama dekade mendatang, yang berkontribusi signifikan terhadap asumsi pengurangan defisit.
Jika Mahkamah Agung memutuskan bahwa struktur tarif saat ini tidak sah, proyeksi pendapatan itu hilang kecuali digantikan dengan langkah alternatif.
Also Read: It's Not About Bitcoin Anymore: Morgan Stanley's Filings Reveal The Monetary Endgame
Penting dicatat, putusan melawan tarif tidak akan secara permanen melarang bea perdagangan di masa depan.
Cabang eksekutif masih memiliki jalur hukum lain untuk memberlakukan tarif, tetapi mekanisme tersebut cenderung lebih lambat, cakupannya lebih sempit, dan lebih terikat prosedur.
Perbedaan ini menimbulkan ketidakpastian jangka pendek terkait implementasi kebijakan perdagangan dan keberlanjutan pendapatan.
Presiden Donald Trump berulang kali berargumen bahwa tarif menjadi penopang kekuatan ekonomi dan kinerja pasar saham.
Putusan yang mengganggu kerangka tersebut dapat menantang klaim itu, setidaknya dalam jangka pendek, ketika pasar mencerna implikasi fiskal dan kebijakan.
Pasar Crypto Mengamati Dampak Makro dengan Cermat
Pasar cryptocurrency semakin sensitif terhadap perkembangan makroekonomi dan fiskal, terutama yang memengaruhi ekspektasi suku bunga, kondisi likuiditas, dan sentimen risiko secara keseluruhan.
Putusan Mahkamah Agung yang mengganggu penerimaan tarif bisa menekan keuangan pemerintah dalam jangka pendek, yang berpotensi mengerek imbal hasil obligasi dan memperketat kondisi keuangan, faktor-faktor yang secara historis membebani harga crypto.
Sebaliknya, dalam horizon yang lebih panjang, penghapusan tarif dapat mengurangi tekanan inflasi, meningkatkan kemungkinan pemangkasan suku bunga dan pada akhirnya mendukung aset berisiko, termasuk aset digital.
Dinamika ganda ini membantu menjelaskan mengapa para trader crypto memperlakukan keputusan tersebut sebagai pemicu volatilitas, bukan taruhan arah sepihak.
Bitcoin (BTC) dan altcoin utama menunjukkan korelasi yang meningkat dengan ekuitas selama periode stres makro, sementara pasar derivatif crypto sering kali memerhitungkan pergerakan tajam di sekitar peristiwa yang didorong kebijakan.
Peluang tinggi di Polymarket menambah lapisan baru pada posisi tersebut, menawarkan snapshot waktu nyata tentang bagaimana para trader terdesentralisasi menilai risiko hukum. Meskipun pasar prediksi bukan penentu final, visibilitasnya yang meningkat menegaskan bagaimana alat crypto-native kian beririsan dengan narasi makro tradisional.
Menjelang putusan, para trader lintas kelas aset memantau indikator volatilitas alih-alih sekadar tajuk berita.
Bagi pasar crypto yang kini diperdagangkan sebagai bagian dari ekosistem makro yang lebih luas, keputusan tarif Mahkamah Agung menjadi pengingat lain bahwa perkembangan hukum dan fiskal di Washington dapat dengan cepat bergema ke seluruh pasar onchain.
Read Next When Moody's Calls Blockchain 'Core Infra,' The Experiment Is Over