Para ahli industri semakin mempertanyakan apakah Bitcoin memiliki siklus pasar empat tahun yang secara historis dapat diprediksi akan segera berakhir seiring percepatan adopsi institusional dan akumulasi treasuri perusahaan mendekati satu juta koin.
Yang Perlu Diketahui:
- 100 perusahaan treasuri Bitcoin teratas kini memegang hampir satu juta Bitcoin, berpotensi mengganggu siklus pasar tradisional
- Para ahli masih terbagi, dengan beberapa berpendapat bahwa adopsi institusional telah mengakhiri pola tersebut sementara yang lain berpendapat siklus masih utuh
- Dinamika pasokan Bitcoin telah bergeser secara signifikan, dengan 95% sudah ditambang dan perdagangan sekarang tergantung pada pembelian institusional ketimbang peristiwa halving
Kepemilikan Institusional Menantang Pola Tradisional
Perdebatan berpusat pada apakah partisipasi institusional telah secara fundamental mengubah struktur pasar Bitcoin. Penulis dan investor Jason Williams menyoroti skala adopsi perusahaan dalam sebuah kiriman hari Minggu di X, mencatat bahwa 100 perusahaan treasuri Bitcoin teratas secara kolektif memegang hampir satu juta Bitcoin. "Inilah mengapa siklus empat tahun Bitcoin berakhir," kata Williams.
Matthew Hougan, kepala investasi di Bitwise Asset Management, menyatakan pandangan serupa dalam komentar yang diterbitkan Jumat oleh CNBC. Hougan mengakui bahwa siklus tersebut tidak "resmi berakhir sampai kita melihat pengembalian positif pada 2026," tetapi memprediksi hasil tersebut. "Saya pikir siklus empat tahun telah berakhir," katanya, memperkuat pernyataannya di bulan Juli.
Pola harga Bitcoin secara historis mengikuti urutan yang dapat diprediksi. Harga puncak terjadi pada tahun setelah setiap peristiwa halving - 2013, 2017, dan 2021. Puncak berikutnya diharapkan pada 2025 menurut model tradisional.
Evolusi Struktur Pasar Memicu Perdebatan
Pierre Rochard, CEO dari The Bitcoin Bond Company, setuju bahwa siklus tampaknya telah berakhir dalam sebuah kiriman X hari Senin. Dia berpendapat bahwa peristiwa halving Bitcoin telah menjadi "tidak relevan terhadap perdagangan" karena 95% dari Bitcoin sudah ditambang. Dinamika pasokan saat ini bergantung pada "membeli dari OGs," sementara permintaan muncul dari "total dari ritel spot, ETP yang ditambahkan ke platform kekayaan, dan perusahaan treasuri."
Martin Burgherr, kepala klien di Sygnum Bank, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa sementara siklus halving empat tahun tetap menjadi "acuan berguna," siklus tersebut tidak lagi berfungsi sebagai "satu-satunya pendorong perilaku pasar." Kondisi makroekonomi, aliran modal institusional, perkembangan regulasi dan adopsi ETF memiliki pengaruh yang sama kuat saat pasar matang.
"Secara praktik, kerangka empat tahun menjadi salah satu dari beberapa input daripada naskah sentral pasar," Burgherr menjelaskan.
Skeptis Mempertahankan Integritas Siklus
Tidak semua analis menerima akhir dari siklus tersebut. Analis kripto "CRYPTO₿IRB" mengatakan kepada 715.000 pengikut X-nya pada hari Minggu bahwa klaim tentang akhir dari siklus empat tahun adalah "salah." Analis berpendapat bahwa ETF sebenarnya telah memperkuat siklus empat tahun kripto karena keuangan tradisional beroperasi pada siklus presiden empat tahun, meningkatkan "koordinasi kripto-tradfi."
"Belum lagi siklus halving empat tahun yang tidak bisa begitu saja dibatalkan karena mereka diprogram secara matematis," tambah analis tersebut.
Seamus Rocca, CEO Xapo Bank, berpendapat pada bulan Juli bahwa siklus empat tahun tetap utuh meskipun dengan partisipasi institusional. Rocca membantah anggapan bahwa kehadiran institusional menghilangkan sifat siklus Bitcoin. "Banyak orang mengatakan, 'Oh, institusi ada di sini, dan, oleh karena itu, sifat siklus Bitcoin sudah mati.' Saya tidak yakin saya setuju dengan itu," katanya.
Rocca menekankan bahwa risiko pasar bear yang berkepanjangan tetap ada di bawah pola siklus tradisional.
Memahami Istilah Kunci
Halving Bitcoin merujuk pada pengurangan pasokan Bitcoin baru setiap empat tahun, memotong hadiah tambang menjadi setengah. Mekanisme ini dirancang untuk mengontrol inflasi dan secara historis mendahului kenaikan harga yang signifikan. ETP, atau Produk yang Diperdagangkan di Bursa, memungkinkan investor tradisional untuk mendapatkan eksposur Bitcoin melalui kendaraan investasi yang diatur. Adopsi treasuri perusahaan melibatkan perusahaan yang memiliki Bitcoin sebagai aset cadangan daripada setara kas tradisional.
Pemikiran Penutup
Industri cryptocurrency menghadapi pertanyaan fundamental tentang perilaku harga masa depan Bitcoin seiring adopsi institusional mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Apakah siklus empat tahun tradisional bertahan atau berkembang kemungkinan besar akan menjadi lebih jelas pada tahun 2026, ketika periode puncak berikutnya diharapkan tiba menurut pola historis.