Laporan ketenagakerjaan AS untuk Juli memangkas argumen untuk kenaikan suku bunga The Fed berikutnya, namun para strategi pasar menegaskan bahwa data tenaga kerja yang melunak tidak otomatis menciptakan panggung “risk-on” yang bersih bagi Bitcoin (BTC) maupun aset spekulatif lain, karena risiko inflasi berbasis minyak, kekhawatiran resesi, dan kondisi likuiditas tetap menjadi faktor penentu.
Ekonomi AS secara tak terduga kehilangan lapangan kerja pada Juli, menurut data Biro Statistik Tenaga Kerja yang dirilis Jumat. Nonfarm payrolls turun 23.000, jauh meleset dari ekspektasi kenaikan sekitar 80.000–85.000.
Kelemahan itu diperparah oleh revisi turun data bulan-bulan sebelumnya. Payroll Juni direvisi menjadi penambahan 20.000 dari laporan awal 57.000, sementara Mei dipangkas menjadi 63.000 dari 129.000. Secara total, revisi mengurangi sekitar 103.000 lapangan kerja dari angka sebelumnya.
Di sisi lain, tingkat pengangguran justru turun menjadi 4,1% dari 4,2% pada Juni, sementara rata-rata upah per jam hanya naik 0,1%. Secara tahunan, pertumbuhan upah melambat ke 3,2%, di bawah proyeksi 3,5%. Lapangan kerja menyusut di pemerintah daerah, pendidikan, dan ritel, sementara sektor kesehatan masih menunjukkan tren kenaikan.
Laporan ini membuat peluang kenaikan suku bunga The Fed pada September kian kecil, namun bukan berarti ketidakpastian kebijakan hilang. Bank sentral masih menimbang pelunakan pasar tenaga kerja di tengah lanskap inflasi yang rumit oleh harga energi, risiko pelayaran, dan ketegangan geopolitik.
Data Tenaga Kerja Lembek Bukan Berarti Kripto Langsung Lega
Bagi aset digital, pertanyaannya: apakah pelemahan payroll cukup “pas” untuk menguatkan ekspektasi pemangkasan suku bunga, atau justru terlalu lemah sehingga memicu kekhawatiran perlambatan pertumbuhan.
Ryan Lee, kepala riset di Bitget Research, menilai rilis ini membuka dua bacaan utama bagi pasar.
“Data payroll yang lebih lemah dari perkiraan memperkenalkan dua kemungkinan berbeda,” kata Lee. “Kejutan negatif yang moderat bisa memperkuat ekspektasi bahwa The Fed punya ruang lebih longgar untuk melonggarkan kebijakan, memberi dukungan bagi aset berisiko, termasuk kripto.”
Namun, ia mengingatkan bahwa laporan yang jauh lebih buruk bisa memicu reaksi berlawanan di awal, ketika pelaku pasar beralih ke aset aman sebelum optimisme pemangkasan suku bunga mengambil alih.
“Kenaikan yang berkelanjutan kemungkinan baru terjadi setelah volatilitas membersihkan posisi-posisi lemah, dan masih akan bergantung pada data inflasi berikutnya, komunikasi The Fed, serta kondisi likuiditas yang lebih luas,” ujar Lee.
Hal itu membuat laporan payroll bukan hanya krusial untuk keputusan September, tetapi juga untuk pesan The Fed di simposium Jackson Hole. Pasar tenaga kerja yang melemah memberi ruang bagi jeda, namun tidak menjamin perubahan haluan yang benar-benar dovish jika risiko inflasi masih belum jelas mereda.
Warsh Dinilai Tak Akan Goyah Hanya oleh Satu Data Buruk
Nada hati-hati serupa datang dari Iggy Ioppe, chief investment officer di Theo dan mantan kepala desk proprietary trading long-short senilai lebih dari US$1 miliar di Credit Suisse.
Ioppe menilai Ketua The Fed Kevin Warsh kecil kemungkinan mengubah haluan hanya karena satu laporan ketenagakerjaan, selama pasar energi masih bergejolak.
“Poin yang lebih penting adalah Warsh sudah menunjukkan bahwa ia tidak akan mudah terdorong oleh satu data, sementara lonjakan harga minyak dan risiko pelayaran di Selat Hormuz dan Laut Merah terus mengacaukan gambaran inflasi,” ujar Ioppe.
Ia berargumen bahwa kebijakan moneter saat ini masih lebih longgar daripada yang dibenarkan oleh inflasi dan pasar tenaga kerja selama beberapa waktu terakhir, sehingga satu angka pekerjaan yang lebih lemah tidak otomatis menutup kesenjangan itu.
Juga Baca: Wintermute Melangkah ke Luar Kripto dengan Volume Perdagangan Harian US$10 Miliar
Bagi pasar, kondisi ini menciptakan setup yang campuran. Bitcoin dan aset berisiko lain masih bisa diuntungkan oleh sikap The Fed yang menahan diri, namun risiko energi geopolitik yang sama membuat pembuat kebijakan tetap waspada dan membatasi potensi kenaikan. Ioppe menilai emas tetap relevan sebagai instrumen lindung nilai, sementara investor memfokuskan portofolio pada imbal hasil sampai pemicu yang lebih jelas muncul.
Kondisi Likuiditas Tetap Jadi Ujian Sesungguhnya
Fabian Dori, chief investment officer di Sygnum Bank, mengatakan The Fed masih memiliki dua “filter” sebelum menjadikan laporan Juli sebagai alasan untuk melonggarkan kebijakan.
Pertama, apakah pembuat kebijakan melihat pelemahan ini sebagai indikasi lemahnya permintaan secara riil, atau memilih mengabaikannya karena kredibilitas inflasi dan risiko terkait minyak tetap menjadi kekhawatiran. Kedua, kualitas perlambatan itu sendiri.
“Perlambatan yang teratur mendukung narasi pelonggaran tekanan likuiditas, sementara angka yang cukup lemah hingga memunculkan kekhawatiran pertumbuhan justru tetap bisa menekan aset berisiko meski probabilitas pemangkasan suku bunga naik,” ujar Dori.
Khusus untuk kripto, ia menekankan perbedaan antara sekadar repricing ekspektasi suku bunga dan perbaikan likuiditas yang nyata. Artinya, aset digital masih akan dipengaruhi oleh posisi kas Departemen Keuangan AS, aturan enhanced supplementary leverage ratio (eSLR), pembentukan kredit swasta, dan arus stablecoin, di samping kebijakan The Fed sendiri.
Komentar tersebut menyoroti isu struktural di pasar kripto: peluang kenaikan suku bunga yang menurun bisa membantu sentimen, namun Bitcoin umumnya membutuhkan likuiditas yang lebih longgar, arus masuk yang lebih kuat, atau selera risiko yang lebih jelas untuk menopang reli yang berkelanjutan.
Pasar Opsi Akan Menguji Sejauh Mana Trader Percaya pada Reli
Sinyal berikutnya diperkirakan muncul dari pasar opsi Bitcoin.
Andrei Grachev, managing partner di DWF Labs, mengatakan laporan payroll yang lemah memang mengurangi argumen untuk satu kenaikan lagi, namun ujian sejatinya adalah apakah pelaku pasar mengurangi posisi defensif mereka.
“Angka yang lemah mengurangi alasan untuk kenaikan suku bunga berikutnya, dan tempat pertama untuk melihat reaksinya adalah apakah premi downside mulai menyempit,” kata Grachev.
Ia menjelaskan, put dengan jatuh tempo akhir Agustus saat ini diperdagangkan dengan premi sekitar 50% di atas call dengan probabilitas payoff yang sebanding. Jika selisih itu menyempit pasca data pekerjaan yang lunak, berarti kehati-hatian pasar terutama terkait jalur suku bunga. Jika tetap lebar, artinya pelaku pasar masih mengasuransikan diri terhadap risiko yang lebih luas, yang tak bisa dihapus hanya oleh satu data dovish.
“Posisi bullish di area US$70.000 sudah kembali terbangun, jadi pasar sebenarnya siap untuk pergerakan naik, meski belum sepenuhnya yakin,” tutur Grachev.
Dengan demikian, laporan payroll Juli memberi aset berisiko sebuah “celah” untuk bergerak naik, namun bukan jalur yang bebas hambatan. Data tersebut memang melemahkan argumen untuk kenaikan suku bunga berikutnya, tetapi sekaligus memunculkan pertanyaan baru tentang kekuatan pertumbuhan dan meninggalkan The Fed dalam mode waspada terhadap inflasi, harga minyak, dan likuiditas sebelum mengubah sikapnya.
Baca Selanjutnya: Zeus Wallet Mengalami Gangguan Usai Serangan, Namun Dana Nasabah Tetap Aman
