Strategy Inc. pada hari Senin mengumumkan pembentukan cadangan USD $1,44 miliar untuk mendukung pembayaran dividen atas saham preferennya, sekaligus memangkas secara signifikan target laba penuh tahun 2025 dan target imbal hasil bitcoin di tengah sharp declines in cryptocurrency prices.
Perusahaan treasury bitcoin tersebut, yang dipimpin oleh Executive Chairman Michael Saylor, mendanai cadangan tersebut melalui penjualan 8,214 juta saham biasa Kelas A antara 17 November dan 30 November, yang menghasilkan USD $1,478 miliar dalam bentuk hasil bersih. Perusahaan juga mengungkapkan pembelian 130 bitcoin selama periode yang sama senilai USD $11,7 juta, sehingga total kepemilikannya menjadi 650,000 BTC yang diperoleh dengan harga USD $48,38 miliar.
"Membentuk Cadangan USD untuk melengkapi Cadangan BTC kami menandai langkah berikutnya dalam evolusi kami, dan kami yakin hal ini akan menempatkan kami pada posisi yang lebih baik untuk menavigasi volatilitas pasar jangka pendek sekaligus mewujudkan visi kami sebagai penerbit Digital Credit terdepan di dunia," ujar Saylor dalam sebuah statement.
Strategy memegang sekitar 3,1% dari 21 juta bitcoin yang akan pernah ada, menjadikannya pemegang korporasi terbesar di dunia untuk aset kripto tersebut. Presiden dan CEO Phong Le menyatakan bahwa cadangan tersebut saat ini menanggung 21 bulan pembayaran dividen.
Apa yang Terjadi
Perusahaan merevisi panduan tahun fiskal 2025 berdasarkan asumsi kisaran harga bitcoin akhir tahun antara USD $85.000 hingga $110.000, turun tajam dari asumsi sebelumnya USD $150.000 yang diterbitkan pada Oktober. Bitcoin diperdagangkan di kisaran USD $86.000 pada Senin pagi, melanjutkan decline yang membuat aset kripto tersebut turun lebih dari 30% dari puncaknya di bulan Oktober.
Strategy kini memperkirakan rugi pendapatan operasional sepanjang tahun antara USD $7 miliar hingga $9,5 miliar, dan laba bersih berkisar dari rugi USD $5,5 miliar hingga laba USD $6,3 miliar. Rentang terbaru ini mencerminkan sensitivitas ekstrem laba perusahaan terhadap pergerakan harga bitcoin di bawah standar akuntansi baru yang mengharuskan perusahaan menandai kepemilikan bitcoinnya ke nilai wajar di setiap periode pelaporan.
Perusahaan juga memangkas target imbal hasil bitcoin untuk tahun tersebut menjadi kisaran 22% hingga 26%, turun dari target sebelumnya 30%. Target kenaikan dolar bitcoin dikurangi menjadi USD $8,4 miliar hingga $12,8 miliar, dibandingkan target sebelumnya sebesar USD $20 miliar.
Niat Strategy saat ini adalah mempertahankan cadangan USD yang cukup untuk membiayai setidaknya 12 bulan dividen, dengan tujuan akhirnya mencakup 24 bulan atau lebih. Pemeliharaan cadangan tetap berada pada diskresi penuh perusahaan dan dapat disesuaikan berdasarkan kondisi pasar dan kebutuhan likuiditas.
Baca juga: Warren Buffett Dumps 45% Of Bank Of America Stake While Loading Up On $4.3B Alphabet Position
Mengapa Ini Penting
Pembentukan cadangan USD menjawab kekhawatiran yang berkembang tentang kemampuan Strategy untuk membiayai dividen atas berbagai kelas saham preferennya tanpa menjual bitcoin atau semakin mengencerkan pemegang saham biasa. Perusahaan telah issued beberapa seri saham preferen sepanjang 2025 sebagai kendaraan pembiayaan utama untuk pembelian bitcoin, setelah penurunan harga sahamnya membatasi kemampuan perusahaan untuk menggalang modal melalui penjualan saham biasa.
Saham Strategy turun 41% sejak awal tahun dan sekitar 70% dari rekor tertingginya pada 2024, menekan strategi pasar modal perusahaan. Saham tersebut turun 4,4% dalam perdagangan prapembukaan Senin seiring penurunan harga bitcoin semalam.
Perusahaan menghadapi hambatan tambahan, termasuk potensi penghapusan dari indeks saham utama. Analis JPMorgan memperingatkan bahwa Strategy dapat melihat arus keluar dana bernilai miliaran dolar dari sahamnya jika MSCI menghapusnya dari indeks seperti Nasdaq-100 dan MSCI World, dengan keputusan yang diharapkan pada pertengahan Januari 2026. Sekitar USD $9 miliar dari nilai pasar Strategy sebesar USD $50 miliar berada di dana pasif yang melacak indeks-indeks tersebut.
Perusahaan berharap mencapai target yang telah direvisi melalui penawaran saham preferen dan penerbitan saham biasa yang disiplin, bersama dengan peningkatan kepemilikan bitcoinnya. Strategy mengadopsi akuntansi nilai wajar untuk kepemilikan bitcoinnya pada Januari 2025, yang berarti laba perusahaan kini secara langsung mencerminkan perubahan harga pasar bitcoin di setiap periode pelaporan.
Sejak mengadopsi bitcoin sebagai aset cadangan treasury utama pada Agustus 2020, Strategy telah bertransformasi dari perusahaan perangkat lunak business intelligence menjadi apa yang mereka sebut sebagai Bitcoin Treasury Company pertama di dunia, memelopori model keuangan korporasi yang sejak itu ditiru oleh perusahaan publik lainnya.
Baca selanjutnya: XRP Derivatives Market Sees 59% Leverage Flush As Funding Rates Collapse To Near-Neutral