Bitcoin (BTC) menghadapi tekanan yang meningkat ketika CEO CryptoQuant Ki Young Ju menyatakan bahwa arus masuk modal baru benar-benar terhenti, membuat pasar rentan terhadap potensi penurunan hingga 70% yang bergantung pada apakah Strategy beralih dari akumulasi ke likuidasi kepemilikannya.
Apa yang Terjadi: Arus Masuk Modal Terhenti
Ki memposting pada 1 Februari bahwa Bitcoin turun karena "tekanan jual berlanjut, tanpa ada modal baru yang masuk." Ia menyoroti metrik Realized Cap yang mendatar sebagai buktinya.
Eksekutif CryptoQuant itu menjelaskan bahwa pemegang awal telah mengambil keuntungan sejak tahun lalu, tetapi permintaan kuat dari ETF dan pembelian Strategy menjaga harga mendekati $100.000. "Sekarang arus masuk tersebut telah mengering," tulisnya.
Ki menggambarkan Strategy sebagai "pendorong utama reli ini" tetapi berpendapat bahwa crash refleksif yang terlihat pada siklus sebelumnya kecil kemungkinannya terjadi tanpa Michael Saylor berbalik arah. "Kecuali Saylor secara signifikan membuang kepemilikannya, kita tidak akan melihat crash -70% seperti siklus sebelumnya," katanya.
Aksi jual ini menyulut spekulasi apakah Strategy mungkin terpaksa melikuidasi kepemilikan Bitcoinnya. The Kobeissi Letter menanggapi kekhawatiran ini dalam laporan Februari 2025, menyatakan bahwa "likuidasi paksa MSTR tidak sepenuhnya mustahil, tetapi sangat tidak mungkin." Firma tersebut menjelaskan bahwa likuidasi nyata akan memerlukan pemungutan suara pemegang saham atau kebangkrutan korporasi. Skenario itu tampak jauh mengingat Saylor memegang 46,8% hak suara, yang secara efektif memblokir langkah seperti itu tanpa persetujuannya.
Skenario dasar analis adalah "konsolidasi sideways dalam rentang lebar" alih-alih peristiwa likuidasi langsung.
Baca Juga: Dogecoin Rally Hits Wall At $0.1065 Level
Mengapa Ini Penting: Likuiditas Stablecoin Menandakan Tekanan
Kontributor CryptoQuant Darkfost memberikan bukti pendukung, dengan mencatat bahwa arus stablecoin telah berbalik tajam. Ia menggambarkan kondisi saat ini sebagai "tidak kondusif untuk pengambilan risiko."
Pasar stablecoin berkembang lebih dari $140 miliar sejak 2023, tetapi total kapitalisasi pasar mulai menurun pada bulan Desember. Darkfost menyoroti Oktober sebagai bulan terakhir yang jelas kaya likuiditas, ketika rata-rata arus masuk bersih bulanan melampaui $9,7 miliar.
Sejak November, arus masuk tersebut telah "sebagian besar terhapus."
Penurunan awal $9,6 miliar diikuti oleh stabilisasi singkat, lalu arus keluar baru yang melampaui $4 miliar, termasuk $3,1 miliar dari Binance saja.
Baca Selanjutnya: Two ETH Whales Offload $371M To Repay Aave Loans