Apollo Global Management, raksasa aset alternatif dengan dana kelolaan sebesar $938 miliar, telah menyetujui untuk mengakuisisi hingga 90 juta token tata kelola di protokol pinjaman DeFi Morpho (MORPHO) selama empat tahun ke depan.
Kesepakatan ini memberi Apollo potensi kepemilikan 9% dari total suplai token Morpho dan pengaruh langsung atas pengembangan protokol tersebut – sebuah langkah yang jauh melampaui sekadar tokenisasi pasif.
Morpho Association mengumumkan kemitraan ini pada hari Kamis. Galaxy Digital UK Limited bertindak sebagai penasihat keuangan eksklusif Morpho untuk transaksi ini.
Rincian Kesepakatan
Berdasarkan perjanjian tersebut, Apollo atau afiliasinya dapat membeli token MORPHO melalui pembelian di pasar publik, perdagangan over-the-counter, dan pengaturan kontraktual lainnya selama periode 48 bulan. Token-token tersebut tunduk pada pembatasan transfer dan perdagangan.
MORPHO memiliki total suplai 1 miliar token. Dengan harga sekitar $1,19 per token pada saat pengumuman, batas 90 juta token tersebut menilai kesepakatan ini sekitar $107 juta.
Kemitraan ini melampaui sekadar akumulasi token. Dana kredit ter-tokenisasi milik Apollo – Apollo Diversified Credit Securitize Fund, atau ACRED – sudah mengoperasikan strategi pinjaman di Morpho.
Diluncurkan pada Januari 2025 melalui platform tokenisasi Securitize, ACRED memungkinkan investor menggunakan saham ter-tokenisasi dari dana kredit Apollo sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin di platform terdesentralisasi.
Baca juga: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
Mengapa Ini Penting
Kesepakatan ini menonjol bukan karena besaran nilainya, melainkan karena apa yang diwakilinya secara struktural.
Token MORPHO membawa hak tata kelola atas protokol, artinya Apollo tidak sekadar berinvestasi dalam sebuah token – mereka memperoleh kemampuan untuk memberikan suara atas parameter risiko, struktur biaya, dan arah pengembangan sebuah protokol yang menampung lebih dari $10 miliar deposit di berbagai rantai EVM, menurut data yang dikutip oleh Messari.
Hal ini menjadikannya salah satu dari sedikit kasus di mana firma keuangan tradisional berupaya memperoleh pengaruh tata kelola dalam protokol DeFi besar, alih-alih hanya membangun produk di atasnya.
Konteks
Langkah Apollo selaras dengan pola yang lebih luas terkait minat institusional terhadap infrastruktur pinjaman onchain.
Dana pasar uang ter-tokenisasi milik BlackRock (BUIDL), dana surat utang onchain milik Franklin Templeton, dan pinjaman berbasis kripto milik Coinbase yang didukung oleh Morpho semuanya mendahului kesepakatan ini.
Namun, mengakuisisi token tata kelola di protokol pinjaman permissionless membawa risiko yang berbeda dari manajemen aset standar.
Kerentanan smart contract, ketidakpastian regulasi seputar tata kelola DeFi, dan ketidaklikuidan token protokol selama periode pembatasan semuanya merupakan faktor yang harus dikelola tim hukum dan risiko Apollo selama jendela akuisisi 48 bulan tersebut.
Apollo melaporkan pendapatan terkait biaya (fee-related earnings) rekor sebesar $2,5 miliar untuk tahun 2025 dan memperkirakan pertumbuhan lebih dari 20% untuk metrik tersebut pada 2026. AUM-nya tumbuh 25% secara tahunan hingga mencapai $938 miliar per 31 Desember.
Baca selanjutnya: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns