BlackRock ha presentato un modulo di registrazione S-1 per un iShares Bitcoin (BTC) Premium Income ETF che replicherebbe il prezzo della criptovaluta generando al contempo reddito tramite una vendita sistematica di opzioni call legate principalmente allo spot Bitcoin ETF di BlackRock, noto come IBIT.
Cosa è successo: nuovo deposito per ETF
L’analista di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, ha segnalato il deposito su X il 26 gennaio, osservando che i dettagli commerciali restano incompleti.
«BlackRock ha appena presentato l’S-1 ufficiale per il suo prossimo iShares Bitcoin Premium Income ETF... ancora nessuna commissione o ticker», ha scritto Balchunas. «La strategia è “replicare la performance del prezzo di bitcoin fornendo al contempo un reddito da premio attraverso una strategia attiva di scrittura (vendita) di opzioni call, principalmente su azioni IBIT e, di volta in volta, su indici ETP”».
L’approccio ricalca quello degli ETF azionari covered call che vendono l’esposizione al rialzo per monetizzare la volatilità implicita. In questo caso, le opzioni sono scritte su un ETF wrapper piuttosto che direttamente su Bitcoin.
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Perché è importante: pressione sulla volatilità
Jake Ostrovskis, responsabile del trading OTC presso Wintermute, ha affermato che il deposito si aggiunge a un panorama di vendita di volatilità già affollato.
«Le volatilità di BTC soffrono già di una significativa sovraofferta dopo il lancio di ETF, SP e opzioni su IBIT», ha scritto Ostrovskis. «Ora si aggiunge altra vendita meccanica di volatilità e l’unico esito logico è un ulteriore costante calo dei rendimenti derivanti dai premi impliciti di mercato».
Ostrovskis ha sostenuto che l’estrazione di premi dalle opzioni legate all’esposizione a Bitcoin dipenderà sempre più dall’esecuzione e dalla distribuzione, piuttosto che dal semplice essere short volatility.
«Strutturazione/timing + fare leva sugli assi tramite desk OTC diventeranno sempre più importanti per ottimizzare i rendimenti su asset altrimenti dormienti», ha aggiunto.
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