Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, sostiene che il bias di ancoraggio stia impedendo sia agli investitori tradizionali sia a quelli crypto di riconoscere la portata della svolta di Wall Street verso l'infrastruttura basata su blockchain.
Cosa è successo: la tokenizzazione accelera
Nel suo ultimo memo, Hougan ha illustrato una serie di sviluppi che, a suo dire, dimostrano un cambiamento fondamentale nel modo in cui la finanza tradizionale si rapporta alla tecnologia blockchain. Il presidente della SEC Paul Atkins ha lanciato “Project Crypto”, uno sforzo a livello di commissione per modernizzare la regolamentazione dei titoli per i mercati on-chain.
Il CEO di BlackRock, Larry Fink, ha dichiarato che il settore sta entrando nelle fasi iniziali della tokenizzazione di tutti gli asset. BlackRock ha dato seguito alle parole lanciando il suo BUIDL da 2 miliardi di dollari, un fondo di Treasury tokenizzati, su Uniswap (UNI).
Apollo ha tokenizzato il suo Diversified Credit Fund da 700 miliardi di dollari su sei blockchain e ha annunciato l’intenzione di acquisire una partecipazione in Morpho. Le principali banche — JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo — stanno discutendo di una stablecoin congiunta, mentre JPMorgan ha già lanciato un deposit token su Base. Fidelity sta assumendo un responsabile per i vault DeFi.
Nonostante queste mosse, Hougan afferma che gli investitori tradizionali non hanno ancora colto appieno i cambiamenti. Anche gli investitori crypto mostrano stanchezza di fronte alle ripetute dichiarazioni di “adozione istituzionale”, aggiunge.
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Perché è importante: percezione contro realtà
Hougan indica nel bias di ancoraggio — la tendenza a fissarsi sulla prima informazione incontrata — la ragione principale per cui gli investitori stanno perdendo quello che definisce uno dei più grandi cambiamenti nell’infrastruttura finanziaria.
Ha sottolineato che gli asset reali tokenizzati sono cresciuti in modo netto dal 2020 al 2025, anche se restano aperte domande su dove si concentrerà il valore: sulle reti pubbliche di Layer 1 come Ethereum (ETH) e Solana (SOL), sulle blockchain quasi private come Canton Network e Tempo, sui token DeFi o sulle società che operano in questo ambito.
“Le più grandi opportunità di alpha arrivano quando la narrativa di consenso è stantia e la realtà è andata oltre, ma gli investitori restano ancorati alla vecchia storia”, ha scritto Hougan. “È esattamente il punto in cui ci troviamo oggi con le crypto.”
Hougan ha concluso il suo memo presentando questa distanza come un’opportunità di investimento più che come un semplice fallimento del mercato. Ha scritto che esiste “un grande delta tra ciò che le persone pensano stia accadendo nel mondo crypto e ciò che sta realmente accadendo”, e ha sostenuto che questo divario favorisca la costruzione di un’ampia esposizione al settore piuttosto che il tentativo di scegliere singoli vincitori. A suo avviso, il cambiamento strutturale è valutato in modo errato. “Se riesci a vederlo per ciò che è, ci sono molte opportunità”, ha scritto.
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