Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, ha sostenuto martedì che l’attuale fase ribassista delle crypto, in cui Bitcoin (BTC) ha perso il 49% dal picco vicino ai 4,4 trilioni di dollari di capitalizzazione complessiva, è fondamentalmente più sana dei bear market del 2018 e del 2022 grazie a infrastrutture più solide, a un contesto regolamentare favorevole e all’emergere dei trillion-dollar stablecoin e dei tokenization markets.
Cosa è successo: il CIO di Bitwise confronta i cicli
Hougan ha dichiarato che chi paragona il calo attuale ai cicli precedenti «non ricorda il 2018 o il 2022». Nel 2018, ha ricordato, Bitcoin scambiava a 3.000 dollari ed Ethereum (ETH) era «un “computer globale” senza applicazioni e con una capacità limitata», mentre il 2022 ha portato «un crollo totale del mercato e un regolatore che voleva farci chiudere».
Il mercato di oggi ha «stablecoin che possono arrivare a 3 trilioni di dollari, la tokenizzazione che può arrivare a 200 trilioni, un clima regolamentare positivo e una tokenomics migliore», ha affermato Hougan. Ha indicato BlackRock e Apollo che costruiscono sulla DeFi, la presenza degli ETF e le «crescenti preoccupazioni sulla valuta fiat» come ulteriori elementi distintivi.
I numeri confermano una correzione meno severa. I mercati sono scesi dell’88% nel 2018 e di circa il 73% nel 2022 dal picco di ciclo ai minimi del bear market, rispetto all’attuale calo del 49% da poco sotto i 4,4 trilioni di ottobre ai 2,23 trilioni del 6 febbraio. La Kobeissi Letter ha descritto il crollo di FTX del 2022 come «oscuro» e il 2018 come un momento di «sentiment ai limiti dell’estinzione delle crypto».
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Perché è importante: messa alla prova della convinzione di lungo periodo
Glassnode ha riportato che il calo di Bitcoin a 60.000 dollari il 6 febbraio «ha esercitato una forte pressione psicologica sulle “mani di diamante” paragonabile al crollo di LUNA (LUNA) del maggio 2022». La società di analisi on-chain ha affermato che la media mobile esponenziale a sette giorni del SOPR dei detentori di lungo termine è scesa sotto 1 dopo essere rimasta sopra questo livello per uno‑due anni, il che significa che «i detentori di lungo termine hanno realizzato perdite significative — un raro cambiamento di convinzione che di solito si vede nelle fasi più profonde dei bear market».
Il fondatore di Alphractal, Joao Wedson, ha offerto una visione più misurata lunedì, osservando che il Net Unrealized Profit/Loss per i detentori di lungo termine è pari a 0,36, «il che significa che i detentori di lungo termine sono ancora, in media, in profitto».
Quando questa metrica diventa negativa, «significa che persino i partecipanti più convinti stanno detenendo perdite non realizzate», il che storicamente «segna la fase di massima depressione del mercato», ha spiegato. Wedson ha aggiunto che nei cicli precedenti «questa è stata la fase finale prima dell’inizio di un nuovo bull run», ma ha sottolineato che il mercato non è ancora arrivato a quel punto.
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