Ethereum ha raggiunto un traguardo importante questo mese quando la Securities and Exchange Commission ha approvato la negoziazione di opzioni per diversi fondi ETF su Ethereum, potenzialmente rafforzando la posizione di mercato della criptovaluta nonostante i recenti cali di prezzo. Il Trust iShares Ethereum di BlackRock è diventato il primo a elencare opzioni sul Nasdaq ISE, seguito dalle offerte di Grayscale e Bitwise sullo scambio Cboe BZX.
Cosa Sapere:
- Il prezzo di Ethereum è diminuito del 51,3% dall'inizio del 2025, raggiungendo il punto più basso da marzo 2023
- Il rapporto ETH/BTC ha raggiunto un minimo quinquennale, indicando una crescente dominanza di Bitcoin
- Il trading di opzioni potrebbe aumentare la liquidità e attrarre investitori istituzionali, anche se il mercato più piccolo di Ethereum ($190 miliardi contro i $1,65 trilioni di Bitcoin) lo rende vulnerabile a squeeze gamma
Impatto del Mercato e Adozione Istituzionale
L'approvazione della SEC arriva in un momento critico per Ethereum, che ha affrontato difficoltà negli ultimi mesi. La sua dominanza di mercato è scesa sotto il 17% e i grandi detentori hanno venduto quantità sostanziali, mettendo pressione sui prezzi.
Il rapporto ETH/BTC ha toccato un minimo quinquennale, evidenziando la crescente dominanza di Bitcoin nello spazio delle criptovalute.
"ETH sta perdendo dominanza, bloccato sotto il 17%. Le opzioni gli danno una gravità istituzionale. Diventa più programmabile per le strategie di fondi. Più strumenti significano più casi d'uso, il che a sua volta significa più capitale che resta," ha detto Martins Benkitis, CEO e Co-Fondatore di Gravity Team.
Questo sviluppo segue l'approvazione iniziale della SEC degli ETF su Ethereum nel luglio 2024, che ha permesso agli investitori tradizionali di ottenere esposizione alla criptovaluta senza detenere direttamente l'asset. L'aggiunta del trading di opzioni espande questi vantaggi creando opportunità di investimento più sofisticate. Gli investitori possono ora coprire posizioni e implementare strategie più complesse attraverso veicoli di investimento familiari.
"Offrirà ulteriori opportunità per la diversificazione del portafoglio e creerà più vie per prodotti basati su ETH," ha detto Vivien Lin, Product Officer Chief a BingX, a BeInCrypto. "Con opzioni oltre le limitate offerte di ETF su Bitcoin, gli investitori potrebbero riconsiderare come allocano i loro fondi. Questo cambiamento potrebbe portare a strategie di trading più sofisticate e a una maggiore partecipazione a prodotti basati su Ethereum."
L'introduzione delle opzioni ci si aspetta aumenti la liquidità di mercato man mano che più partecipanti entrano nello spazio. Grandi volumi di trading iniziali probabilmente seguiranno, simili a quanto accaduto quando le opzioni ETF su Bitcoin sono state lanciate a fine 2024.
Rischi Potenziali e Dinamiche di Mercato
Mentre il nuovo mercato delle opzioni offre opportunità, introduce anche rischi. Il trader di derivati Gordon Grant ha spiegato che i mercati delle opzioni tipicamente migliorano la liquidità nei mercati spot. Tuttavia, la relativamente piccola capitalizzazione di mercato di Ethereum—$190 miliardi rispetto ai $1,65 trilioni di Bitcoin—lo rende particolarmente vulnerabile alla volatilità dei prezzi.
Joshua Lim, Capo Globale dei Mercati presso FalconX, ha avvertito di una potenziale instabilità del mercato. "Crediamo che i venditori di opzioni domineranno generalmente nel lungo termine, ma in brevi raffiche potremmo vedere i trader al dettaglio con momentum diventare massicci acquirenti di call su ETHA creando effetti di squeeze gamma, simili a quanto abbiamo visto su azioni di meme coin come GME. ETH sarà più facile da squeeze rispetto al BTC dato che ha solo $190 miliardi di capitalizzazione di mercato contro i $1,65 trilioni di BTC," ha detto a BeInCrypto.
Uno squeeze gamma si verifica quando i market maker coprono le loro posizioni acquistando l'asset sottostante, creando un circuito di retroazione positivo che può aumentare i prezzi. Questa situazione potrebbe essere particolarmente pronunciata per Ethereum a causa della sua dimensione di mercato più piccola.
Ci si aspettano anche opportunità di arbitraggio quando i trader sfruttano le differenze di prezzo tra le diverse piattaforme. Grant anticipa un aumento dell'arbitraggio tra i mercati di opzioni su Ethereum di Deribit, CME e spot.
"Mi aspetterei più comportamenti di arbitraggio tra deribit CME e opzioni spot su eth e mentre flussi unilaterali attraverso tutti e tre i mercati potrebbero essere temporaneamente destabilizzanti, una maggiore liquidità attraverso una varietà di venue dovrebbe in definitiva attenuare le estremità delle dislocazioni guidate dal posizionamento e la frequenza di tali dislocazioni," ha detto Grant.
Queste dinamiche di mercato probabilmente si evolveranno man mano che il mercato delle opzioni su Ethereum matura. L'iniziale volatilità potrebbe cedere il passo a prezzi più stabili man mano che le attività di arbitraggio affinano la struttura del mercato e migliorano le condizioni di liquidità.
Ethereum vs. Bitcoin: Chiusura del Divario?
Nonostante questo traguardo regolamentare, Ethereum affronta ancora una significativa competizione da parte di Bitcoin. Quando il Trust iShares Bitcoin di BlackRock ha iniziato ad offrire opzioni a fine 2024, ha registrato grandi volumi di trading sia da parte di investitori retail che istituzionali. La domanda rimane se Ethereum può utilizzare questo sviluppo per colmare il divario con il suo rivale maggiore.
Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer di Komodo Platform, resta scettico. "Rispetto all'ETF Spot di Bitcoin, l'ETF di Ethereum non ha visto una domanda così robusta. Mentre il trading di opzioni aggiunge capitale istituzionale, Bitcoin rimane il primo motore delle criptovalute e gode di una maggiore capitalizzazione di mercato complessiva. Non sta andando da nessuna parte. Rimarrà l'asset crypto dominante per i portafogli istituzionali," ha detto a BeInCrypto.
Stadelmann dubita che Ethereum supererà Bitcoin in capitalizzazione di mercato—un evento spesso riferito come "the flippening"—nel prossimo futuro. "La una volta promessa flippening della capitalizzazione di mercato di Bitcoin da parte di Ethereum resta improbabile. Gli investitori conservatori e più ricchi probabilmente preferiscono Bitcoin a causa della sua percepita sicurezza rispetto ad altri asset cripto, incluso Ethereum," ha concluso.
Tuttavia, Benkitis vede l'approvazione delle opzioni come un significativo impulso alla credibilità istituzionale di Ethereum. "ETH ha appena ricevuto un serio vento in poppa istituzionale. Con le opzioni ora in gioco, Ether sta avvicinandosi a BTC in termini di strumenti negoziabili. Questo eleva la legittimità e l'utilità di ETH nelle strategie di copertura, riducendo il divario nella narrativa della dominanza di Bitcoin," ha spiegato.
L'introduzione del trading di opzioni aggiunge un altro strato di legittimità a Ethereum all'interno dei mercati finanziari tradizionali. Se questo sviluppo sarà sufficiente a migliorare significativamente la sua posizione di mercato resta da vedere.
Considerazioni Finali
L'approvazione della SEC del trading di opzioni per gli ETF su Ethereum rappresenta un significativo passo avanti nell'integrazione della criptovaluta con la finanza tradizionale. Mentre Ethereum affronta continue pressioni di mercato e una rigida competizione da Bitcoin, questo sviluppo offre nuove opportunità per gli investitori e potrebbe rafforzare la presenza istituzionale di Ethereum. I prossimi mesi riveleranno se questi nuovi strumenti finanziari possono aiutare a invertire il recente declino del mercato di Ethereum.