In un raro e potenzialmente definitorio cambiamento di mercato, gli exchange-traded funds spot su Ether quotati negli Stati Uniti hanno superato i loro omologhi su Bitcoin per sei giorni consecutivi di scambi, attirando quasi $2,4 miliardi in afflussi netti tra il 15 e il 22 luglio. Questa impennata nella domanda segna un raro ribaltamento nei flussi di capitale degli ETF, segnalando ciò che molti analisti ora vedono come il momento di Ethereum nel focus istituzionale.
Secondo i dati di Farside Investors, mentre gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato $827 milioni in afflussi netti nello stesso periodo, gli ETF su Ether hanno attratto quasi tre volte tale importo, sottolineando un deciso cambiamento nel sentimento degli investitori verso Ethereum. Il cambiamento riflette non solo un crescente ottimismo sulle prestazioni relative di Ethereum ma anche una più ampia ricalibrazione dei portafogli istituzionali alla luce del paesaggio macroeconomico in evoluzione e di un ambiente normativo in maturazione.
A guidare la quota principale dei flussi verso gli ETF su Ether è l'iShares Ethereum Trust (ETHA) di BlackRock, che da solo ha assorbito $1,79 miliardi in afflussi netti nel corso del periodo di sei giorni - rappresentando quasi il 75% di tutto il capitale in ETF su ETH.
La crescita di ETHA è stata a dir poco storica. Dal 22 luglio, è diventato il terzo ETF più veloce a raggiungere $10 miliardi di asset under management (AUM), raggiungendo il traguardo in soli 251 giorni di scambi. Solo due ETF - entrambi legati al tracking dell'S&P 500 - hanno raggiunto il segno più rapidamente.
"Questa è la più forte manifestazione di fiducia che Ethereum ha ricevuto dalle istituzioni statunitensi fino ad oggi", ha dichiarato Rebecca Linden, analista ETF presso Avalon Strategies. "Ethereum non è più solo la 'seconda criptovaluta'. Viene trattato come una classe di asset digitali legittima con un'utilità e un valore distinti."
Fidelity Ethereum Fund Posts Record Day
Anche il fondo Ethereum di Fidelity (FETH) ha registrato una performance record la scorsa settimana, con afflussi netti giornalieri di $210 milioni giovedì, superando il suo record precedente di $202 milioni stabilito il 10 dicembre 2024. Pur rimanendo indietro rispetto a ETHA in termini di dimensioni e scala, il momentum di FETH mostra che più emittenti stanno beneficiando del rinnovato appetito istituzionale per l'ETH.
Altri ETF su Ethereum - inclusi quelli offerti da Ark Invest/21Shares e dal trust convertito di Grayscale ETHE - hanno anche visto afflussi significativi durante la settimana, sebbene alcuni come il trust ETHE di Grayscale abbiano continuato a sperimentare deflussi netti a causa delle discrepanze nei costi e nella struttura del NAV.
Sebbene gli ETF su Ethereum abbiano goduto di un periodo storico, gli ETF spot su Bitcoin hanno interrotto la loro striscia di afflussi di 12 giorni lunedì 22 luglio, con un deflusso netto collettivo di $131 milioni, la più grande perdita giornaliera dal giugno scorso. Questo raffreddamento segue $6,6 miliardi in afflussi cumulativi registrati in tutto gli ETF su Bitcoin nel periodo di 12 giorni precedente, suggerendo che parte del capitale si stia spostando da BTC a ETH man mano gli investitori diversificano l'esposizione o inseguono la potenziale sovraperformance.
Swissblock Research ha notato nel bollettino macro del 22 luglio che "ETH sta assumendo la leadership man mano che il prossimo ciclo si dispiega," echeggiando il crescente sentimento che Ethereum potrebbe entrare in una fase di dominanza relativa, simile agli slanci guidati dagli altcoin visti nei precedenti mercati toro.
Accumulazione del Tesoro Aziendale Segnala un'Adozione Maggiore di ETH
Oltre agli afflussi negli ETF, l'interesse aziendale per Ethereum è in aumento. Lo sviluppo più notevole è di BitMine Immersion Technologies, che ha acquistato $2 miliardi di ETH negli ultimi 16 giorni, secondo documenti pubblici e le riserve strategiche di Ether. Questa acquisizione fa di BitMine il detentore aziendale più grande di Ethereum, superando leader precedenti come Grayscale e Crypto.com.
Altre aziende, tra cui SharpLink Gaming, hanno anche dichiarato significative partecipazioni in ETH nelle ultime settimane, contribuendo a ciò che gli analisti descrivono come un possibile calo di offerta di ETH.
In totale, i tesoreria aziendali ora detengono 2,31 milioni di ETH, rappresentando l'1,91% dell'offerta circolante di Ethereum, una cifra che è quasi raddoppiata dall'Q1 2024. Con lo staking che rimuove ulteriore ETH dalla circolazione liquida, le pressioni dal lato dell'offerta potrebbero continuare a crescere.
"Potremmo assistere alle fasi iniziali di uno shock di offerta strutturale," ha detto Michael Novogratz, CEO di Galaxy Digital. "Tra gli afflussi istituzionali, l'accumulazione del tesoro e gli effetti deflazionistici del burning di ETH, la configurazione è incredibilmente rialzista."
Novogratz ha recentemente previsto che ETH sovraperformerà BTC nei prossimi sei mesi, citando l'economia dello staking di Ethereum, il momentum degli sviluppatori e il posizionamento unico nella tokenizzazione degli asset del mondo reale e nella finanza decentralizzata.
L'ampia Narrazione su Ethereum Guadagna Terreno
Oltre ai flussi di mercato, la narrazione su Ethereum si è evoluta significativamente nel 2025. Con il lancio riuscito di aggiornamenti chiave come Dencun e il previsto aggiornamento Pectra, Ethereum ha fatto progressi tecnici su scalabilità, sicurezza, e efficienza dei costi - barriere chiave citate dalle istituzioni per l'adozione.
Inoltre, il crescente interesse per la tokenizzazione di asset del mondo reale (RWA), stablecoin, e la gestione del tesoro on-chain ha posizionato Ethereum come lo strato infrastrutturale predefinito per la finanza tokenizzata.
Un rapporto di luglio di Citibank Digital Strategy ha previsto che fino al 75% dei titoli tokenizzati emessi da istituzioni finanziarie statunitensi nei prossimi tre anni sarà regolato o distribuito su chain compatibili con Ethereum. La crescente popolarità di ecosistemi Layer 2 come Arbitrum, Base e Optimism rafforza ulteriormente l'estensibilità di Ethereum e il suo ruolo come sistema operativo per la moneta programmabile.
ETH può Superare Bitcoin nei Flussi di ETF a Lungo Termine?
Il recente periodo di sei giorni è solo la seconda istanza registrata di afflussi di ETF su ETH che superano quelli su BTC per più giorni consecutivi. L'ultimo modello simile si è verificato brevemente nel 2022 quando Ethereum è salito in attesa dell'aggiornamento Merge.
Se questo diventerà una tendenza a lungo termine o una rotazione temporanea dipende da numerosi fattori, inclusi:
- Il ritmo dell'allentamento monetario macro, che potrebbe favorire asset a maggior beta come ETH;
- L'appetito degli investitori per i rendimenti dello staking, che manca a Bitcoin;
- E l'espansione continua della tokenizzazione degli asset del mondo reale, dove Ethereum è la piattaforma dominante.
Detto ciò, Bitcoin rimane l'"àncora macro" per le strategie cripto istituzionali grazie al suo limite di offerta, profondità di liquidità e chiarezza normativa. Tuttavia, il momentum di Ethereum è innegabile - e per ora, sembra essere leader nella prossima fase di afflusso di capitale.
Pensieri Finali: Ethereum Entra sotto i Riflettori Istituzionali
Il raro ribaltamento nei flussi di ETF da Bitcoin a Ethereum segna un pietra miliare significativa nell'evoluzione del mercato delle criptovalute. Quella che era quasi interamente una narrazione istituzionale dominata da Bitcoin, ora si amplia, con Ethereum che emerge non solo come alternativa - ma come una classe di asset digitali complementare e potenzialmente a maggiore crescita.
Che questa impennata segni l'inizio di un ciclo sostenuto guidato da ETH resta da vedere. Ma una cosa è chiara: per la prima volta nella storia degli ETF, Ethereum è in testa - non lo segue.