Il responsabile della ricerca di Fundstrat, Tom Lee, lunedì ha dichiarato che il mercato azionario ha già assorbito gran parte del ribasso legato alla guerra in corso, stimando che il 90%–95% del sell-off sia probabilmente già stato completato.
Parlando alla CNBC, Lee ha detto che i modelli storici suggeriscono che i mercati tendono ad adeguarsi presto nei cicli di conflitto, anche quando l’incertezza geopolitica rimane irrisolta. Ha osservato che nelle guerre passate, le azioni in genere toccano il fondo nella prima fase del conflitto, spesso molto prima della sua conclusione.
Lee ha aggiunto che, nonostante la volatilità persistente, l’attuale rapporto rischio-rendimento per le azioni è migliorato man mano che i mercati prezzano un’incertezza prolungata.
Gli schemi storici suggeriscono minimi di mercato anticipati
Lee ha affermato che l’analisi dei principali eventi bellici del passato mostra che i mercati di solito raggiungono i loro minimi nella fase iniziale rispetto all’intera durata del conflitto.
Ha indicato esempi come la Seconda guerra mondiale, in cui le azioni toccarono il fondo nel giro di pochi mesi, nonostante la guerra sia durata diversi anni. In base a questo modello, ha detto che la recente debolezza del mercato probabilmente riflette una parte significativa dell’aggiustamento al rischio geopolitico.
Questo suggerisce che un ulteriore ribasso potrebbe essere limitato, a meno che le condizioni non peggiorino in modo significativo oltre le aspettative attuali.
I mercati restano sensibili agli sviluppi della guerra
Lee ha affermato che la traiettoria della guerra rimane il principale fattore guida dei mercati, superando la politica delle banche centrali nel breve termine.
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Ha descritto il mercato come “carico a molla”, nel senso che qualsiasi soluzione chiara o de-escalation potrebbe innescare un forte movimento al rialzo delle azioni.
Allo stesso tempo, ha osservato che gli investitori restano cauti, con molti in attesa di sviluppi concreti prima di riposizionare il rischio.
Inflazione e rischi di politica economica ancora in primo piano
Lee ha riconosciuto le preoccupazioni persistenti riguardo all’inflazione, in particolare nel contesto dell’aumento dei prezzi dell’energia e delle continue tensioni geopolitiche.
Tuttavia, ha affermato che le attuali pressioni sui prezzi sembrano più coerenti con uno shock temporaneo che con un ciclo inflazionistico prolungato. Ha aggiunto che mantenere la credibilità della politica monetaria resta fondamentale per ancorare le aspettative di inflazione.
Lee ha inoltre indicato i solidi dati sull’occupazione e l’aumento della spesa in tempo di guerra come fattori che sostengono la resilienza economica, suggerendo che i rischi di recessione potrebbero essere meno gravi del temuto.
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