Bitcoin (BTC) continua a scambiare in una fascia ristretta nonostante il costante accumulo da parte delle società e la crescente integrazione istituzionale, mentre l’incertezza sulla politica macroeconomica sostituisce le liquidazioni guidate dalla leva come forza dominante che plasma il mercato crypto.
L’asset è sceso brevemente sotto i 65.000 $ nelle contrattazioni asiatiche prima di stabilizzarsi intorno ai 65.300 $, riflettendo quello che gli analisti descrivono come un contesto sensibile all’offerta più che un crollo strutturale.
Elevati flussi dai grandi detentori verso gli exchange hanno aumentato la visibilità dell’offerta di breve periodo in un momento in cui la domanda spot resta contenuta, mantenendo i prezzi all’interno di livelli di supporto e resistenza ben definiti.
“Quando la politica diventa più difficile da prezzare, di solito le crypto assorbono per prime la volatilità”, ha dichiarato Iliya Kalchev, analista presso Nexo Dispatch, sottolineando che ora gli asset digitali reagiscono agli stessi segnali macro che muovono azioni, oro e mercati obbligazionari.
L’incertezza macro sostituisce il rischio di liquidazione
L’attuale fase di consolidamento segue un completo azzeramento della leva nei derivati che in precedenza aveva amplificato sia i rialzi sia i ribassi.
Secondo un report di Bitfinex, la compressione della volatilità e i tassi di funding neutri indicano che le liquidazioni forzate non sono più il principale motore dell’azione sui prezzi.
I mercati attendono invece chiarezza su inflazione, dazi e politica dei tassi di interesse.
“I mercati possono digerire la volatilità; faticano con un’incertezza che non può essere inquadrata”, ha affermato Kalchev, facendo riferimento alla reintroduzione di un regime globale di dazi temporanei e alle sue implicazioni per le aspettative di crescita e inflazione.
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Dati persistenti sull’inflazione USA hanno già spostato più avanti le aspettative di taglio dei tassi, mentre i prossimi dati su lavoro, fiducia e prezzi alla produzione dovrebbero determinare se i rendimenti e il dollaro si rafforzeranno, una combinazione che storicamente ha limitato il potenziale rialzista delle crypto.
La domanda strutturale cresce sotto la superficie
Nonostante l’azione di prezzo attenuata, l’accumulo di lungo periodo continua a rimodellare la struttura di mercato.
Strategy ha aggiunto altri 592 Bitcoin per circa 39,8 milioni di dollari, portando le sue riserve a 717.722 BTC, oltre il 3,4% dell’offerta totale.
Allo stesso tempo, l’infrastruttura istituzionale continua ad ampliarsi.
Le sedi regolamentate si stanno muovendo verso il trading 24/7, il trattamento patrimoniale delle stablecoin sta migliorando e gli allocatori tradizionali stanno aumentando l’esposizione ai prodotti spot scambiati in borsa.
Il report di Bitfinex ha descritto la fase attuale come una fase di equilibrio più che di distribuzione, con un denso cluster di domanda tra 60.000 e 69.000 $ che funge da zona di supporto strutturale mentre l’espansione di capitale resta limitata.
Sarà la liquidità, non la narrativa, a decidere la prossima mossa
Ethereum e i token a beta più elevata hanno sottoperformato durante il consolidamento, riflettendo quello che gli analisti definiscono un contesto guidato dal posizionamento, in cui le condizioni di liquidità contano più delle narrative specifiche di settore.
“La disciplina sulla liquidità, più che la spinta narrativa, probabilmente determinerà la prossima mossa direzionale”, ha affermato Kalchev.
Le stablecoin stanno emergendo come ponte critico tra mercati crypto e tradizionali, con proiezioni che vedono la capitalizzazione di mercato avvicinarsi ai 2.000 miliardi di dollari entro il 2028, implicando fino a 1.000 miliardi di dollari di domanda aggiuntiva per i Treasury USA a breve scadenza.
Questa dinamica lega sempre di più la performance degli asset digitali al tratto breve della curva dei tassi.
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