GameStop ha rivelato nella sua relazione annuale alla SEC di questa settimana di aver dato in pegno 4.709 dei suoi 4.710 Bitcoin (BTC) a Coinbase Credit come garanzia per una strategia di covered call over-the-counter, e non come una vendita diretta.
L’operazione ha riclassificato le partecipazioni da attività immateriale detenuta direttamente a credito per asset digitali per 368,3 milioni di dollari nello stato patrimoniale.
La società ha registrato una perdita netta di 131,6 milioni di dollari sulle sue partecipazioni in criptovalute per l’esercizio 2025.
La comunicazione pone fine a mesi di speculazioni di mercato.
Gli analisti on-chain avevano segnalato il trasferimento di gennaio di quasi l’intera posizione in BTC su Coinbase Prime come possibile preludio a una liquidazione.
Come funziona l’operazione di covered call
In base all’accordo di garanzia, GameStop ha venduto opzioni call a breve scadenza su il 99,98% della sua posizione in Bitcoin, con prezzi di esercizio tra 105.000 e 110.000 dollari per moneta e scadenze fino al 27 marzo 2026.
Venerdì Bitcoin scambiava intorno ai 67.000 dollari, ben al di sotto di tali livelli, il che significa che le opzioni sono destinate a scadere senza valore, permettendo alla società di trattenere i premi incassati.
Il 10-K registra un guadagno non realizzato di 2,3 milioni di dollari e una passività di 700.000 dollari legata alle posizioni aperte.
Poiché Coinbase detiene il diritto di “ripotecare, commistionare o vendere unilateralmente” le monete date in pegno, GameStop è stata tenuta, secondo i principi contabili U.S. GAAP, a cancellare le attività dal bilancio.
Ora iscrive un credito che rappresenta il diritto contrattuale a riottenere in futuro un equivalente in Bitcoin.
La società ha dichiarato che la sua “esposizione economica è coerente con la proprietà diretta del Bitcoin sottostante”, secondo il 10-K.
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Impatto sullo stato patrimoniale e segnali del CEO
Il trattamento contabile ha fatto scendere GameStop dal 21º al 190º posto tra i detentori corporate di Bitcoin, secondo i dati di Bitcoin Treasuries.
La perdita di 131,6 milioni di dollari si scompone in una perdita realizzata di 71,8 milioni di dollari al momento della cancellazione e una perdita non realizzata di 59,7 milioni di dollari sul credito.
In origine la società aveva speso circa 500 milioni di dollari per la sua posizione in BTC nel maggio 2025, finanziata da un’emissione di obbligazioni convertibili da 1,5 miliardi di dollari completata il mese precedente.
Il CEO Ryan Cohen non ha escluso un’uscita in futuro. A febbraio, Cohen ha detto alla CNBC che le ambizioni di acquisizione della società erano “molto più convincenti di Bitcoin”.
Il 10-K, tuttavia, afferma che GameStop intende utilizzare i proventi delle obbligazioni convertibili 2030 in parte per futuri acquisti di Bitcoin.
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