GameStop ha concordato lunedì di scambiare circa 1,4 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili con azioni, spingendo il titolo verso i minimi a 52 settimane.
Punti chiave:
- GameStop consegnerà agli obbligazionisti azioni ordinarie di Classe A in cambio di circa 1,4 miliardi di zero-coupon convertibili, senza incassare contanti.
- Il concambio dovrebbe chiudersi intorno al 23 settembre, lasciando in circolazione circa 2,8 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili.
- Il titolo è scivolato verso i minimi annuali mentre il mercato pesa il rischio di diluizione contro l’alleggerimento del bilancio.
Termini e tempistica dello swap di debito GameStop
Il rivenditore di videogiochi ha comunicato che gli obbligazionisti cederanno circa 400 milioni di dollari di zero-coupon con scadenza 2030 e 1 miliardo di dollari di zero-coupon con scadenza 2032. GameStop ha negoziato l’operazione in via riservata con una parte degli investitori esistenti e non riceverà alcun incasso in contanti a fronte dell’emissione delle nuove azioni di Classe A. Le obbligazioni verranno annullate al regolamento dell’operazione, previsto intorno al 23 settembre.
Rimarranno in circolazione circa 1,1 miliardi di dollari di bond 2030 e 1,7 miliardi di dollari di bond 2032. Nulla è ancora definitivamente fissato.
Il numero di nuove azioni dipende dal prezzo medio ponderato per i volumi (VWAP) del titolo GameStop su una finestra di riferimento di 35 sedute iniziata lunedì, con un prezzo minimo per azione al di sotto del quale il rapporto di conversione non può scendere. Il debito a lungo termine ammontava a 4,17 miliardi di dollari al 2 maggio: lo swap consente quindi di tagliare quasi un terzo dell’esposizione senza intaccare la cassa. Gli investitori, però, hanno storto il naso.
Da leggere anche: Infrastrutture AI: la scommessa da 1 miliardo di un lender sul business dei data center
Il timore di diluizione affonda il titolo GME
I trader si sono concentrati più sulla futura diluizione che sul miglioramento del profilo di leva, e le vendite si sono intensificate nel premarket, per poi spingere il titolo verso il fondo del range dopo l’apertura. Le azioni sono scese del 5,91% a 20,44 dollari nel pre-mercato, avvicinandosi al minimo a 52 settimane di 19,93 dollari.
GameStop ha inoltre avvertito che gli obbligazionisti che partecipano allo scambio potrebbero comprare o vendere il titolo, oppure aprire e chiudere posizioni in derivati, mentre ricalibrano l’esposizione lungo l’intera finestra di riferimento che si estende fino a settembre. Il gruppo ha sottolineato che questi flussi potrebbero spingere il prezzo delle azioni in entrambe le direzioni, con un impatto potenzialmente rilevante sia per gli azionisti sia per i detentori dei bond. I forum retail si sono spaccati a metà.
L’offensiva di Ryan Cohen su eBay e la scommessa su Bitcoin
Lo swap arriva mentre l’amministratore delegato Ryan Cohen porta avanti un tentativo di acquisizione di eBay già respinto dal consiglio di amministrazione; entrambe le operazioni fanno leva sulla stessa valuta: le azioni GameStop.
Cohen ha messo sul tavolo 125 dollari per azione eBay il 3 maggio, offerta da circa 56 miliardi di dollari respinta dai consiglieri per timori su struttura di finanziamento, leva, governance ed execution. GameStop oggi detiene circa 43,4 milioni di azioni eBay tra titoli e opzioni, quasi il 10% del capitale, e nel primo trimestre ha contabilizzato su quella partecipazione una plusvalenza latente di 268 milioni di dollari. Il gruppo fa ampio ricorso alle convertibili dall’inizio del 2025, quando ha raccolto miliardi e acquistato 4.710 Bitcoin (BTC), oggi dati in garanzia a Coinbase a copertura di una strategia covered-call.
Prossimo articolo: Rumor sul primo iPhone pieghevole: 2.500 dollari, niente Face ID, niente teleobiettivo
