Le azioni di Strategy sono salite dell'8% il 25 febbraio, sfidando un report di Goldman Sachs e FactSet che identificava la società di Michael Saylor come il titolo USA più pesantemente shortato tra le azioni con valore superiore a 25 miliardi di dollari, con scommesse short pari a circa il 14% della sua capitalizzazione di mercato, mentre la società registra circa 7 miliardi di dollari di perdite non realizzate legate al suo tesoro in Bitcoin (BTC) di 717.722 monete.
Cosa è successo: MSTR in cima alla classifica degli short
I dati di Goldman Sachs, pubblicati la scorsa settimana, hanno classificato Strategy al primo posto per interesse short come percentuale della capitalizzazione di mercato tra le società oltre i 25 miliardi di dollari. Coinbase seguiva al quarto posto con l'11%.
Strategy detiene 717.722 BTC acquistati per circa 54,56 miliardi di dollari a un prezzo medio di 76.020 dollari per moneta, il che la rende il maggiore detentore aziendale di Bitcoin quotato in borsa. Con BTC scambiato intorno ai 66.000 dollari al momento del report, il divario tra il costo medio e il valore di mercato si traduceva in circa 7 miliardi di dollari di perdite sulla carta.
Nonostante questo posizionamento, il titolo è balzato il 25 febbraio mentre Bitcoin è salito da circa 64.000 a 69.000 dollari nel giro di poche ore. Poiché l'azionario di Strategy funziona come un proxy con leva per BTC, il prezzo delle sue azioni tende a muoversi con una volatilità amplificata in entrambe le direzioni — e l'interesse short di circa il 14% aumenta la prospettiva di acquisti forzati se Bitcoin continua a salire.
Saylor, nel frattempo, ha completato quello che la società ha indicato come il suo centesimo acquisto di Bitcoin dall'agosto 2020, acquisendo 592 BTC per circa 39,8 milioni di dollari a un prezzo medio di 67.286 dollari per moneta tra il 17 e il 22 febbraio, secondo un deposito presso la SEC. «Strategy ha acquisito 592 BTC per ~39,8 milioni di dollari a ~67.286 dollari per bitcoin», ha scritto Saylor su X il 23 febbraio. «Al 22/2/2026, deteniamo 717.722 $BTC acquisiti per ~54,56 miliardi di dollari a ~76.020 dollari per bitcoin».
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Perché è importante: cresce il rischio di short squeeze
Gli analisti affermano che gran parte dell'elevato interesse short potrebbe non riflettere una vera e propria convinzione ribassista. Gli operatori di mercato indicano le operazioni di basis trade, in cui le società acquistano esposizione al Bitcoin spot tramite veicoli come l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock mentre vendono allo scoperto MSTR per catturare il premio tra il valore azionario di Strategy e le sue partecipazioni sottostanti.
Tom Lee di Fundstrat ha inquadrato il posizionamento short affollato come un potenziale segnale rialzista. «Quando un'azione diventa uno short “di consenso”, è anche un trade affollato», ha scritto Lee su X. «Di conseguenza, un titolo può salire su “brutte notizie” perché le brutte notizie sono già prezzate».
Brian Brookshire, consulente di Moirai Capital ed ex responsabile della Bitcoin Strategy presso la società svedese H100, ha offerto una lettura simile. «Sospetto che gran parte di questo interesse short sia ancora un basis trade MSTR/BTC», ha detto Brookshire. «Tutte le scommesse saltano quando, non se, ritorna il mercato toro di BTC».
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