L’economista Peter Schiff afferma che il modello di Strategy preferred stock ora minaccia sia le azioni MSTR sia Bitcoin (BTC) stesso.
L’avvertimento di Schiff su STRC
In alcuni post su X nel weekend, Schiff ha sostenuto che Strategy, ex MicroStrategy, si trova di fronte a un problema strutturale con le sue azioni privilegiate perpetue STRC.
La società detiene 815.061 BTC dopo un acquisto da 2,54 miliardi di dollari del 20 aprile, finanziato per lo più tramite emissioni di equity.
STRC paga ogni mese un dividendo variabile annualizzato dell’11,5%. Bitcoin non genera flussi di cassa nativi. Secondo Schiff, questa matematica costringe Strategy a una scelta binaria: vendere BTC per finanziare i pagamenti o emettere nuove STRC a un bacino via via più ristretto di acquirenti in cerca di rendimento.
Lo strumento ha finanziato circa 50.792 BTC dal lancio nel luglio 2025 con un dividendo al 9%, con sette aumenti mensili consecutivi che hanno portato il tasso all’11,5%.
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La replica di Saylor e il contesto
Il presidente di Strategy Phong Le ha replicato questa settimana, affermando che la società finanzia i dividendi emettendo azioni ordinarie a premio rispetto al valore netto degli asset invece di attingere alle riserve.
Michael Saylor ha richiamato la sovraperformance di lungo periodo di MSTR e il programma “at-the-market” da 42 miliardi di dollari annunciato a marzo, e ha sfidato Schiff a dibattere pubblicamente la struttura.
Il contrasto si è intensificato progressivamente. Schiff ha definito STRC “il Ponzi più evidente che sia mai esistito” il 23 aprile e ha organizzato due X Spaces sfidando i follower a confutare la sua tesi. L’analista di TD Cowen Lance Vitanza mantiene un rating di acquisto su MSTR con un target di 385 dollari.
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