Michael Saylor è tornato a comunicare pubblicamente il 26 giugno mentre Strategy affrontava controlli legali, titoli più deboli e un onere di dividendi annuo da 1,2 miliardi di dollari legato al suo modello basato su Bitcoin (BTC).
Punti chiave:
- Saylor ha ribadito il focus di Strategy su Bitcoin dopo che lo studio legale Rosen Law Firm ha iniziato a esaminare dichiarazioni collegate a cinque titoli.
- Strategy detiene 847.363 BTC, ma il suo prezzo medio di acquisto rimane vicino a 75.500 dollari.
- Le pressioni sui titoli privilegiati, incluso STRC, sono aumentate mentre i costi dei dividendi mettono alla prova le riserve di cassa.
Pressioni su Strategy e Bitcoin
Saylor non ha affrontato direttamente la revisione sui titoli nel suo post su X, scegliendo invece di descrivere la volatilità come un test della disciplina di lungo periodo.
Rosen Law Firm ha avviato un’indagine per verificare se i dirigenti di Strategy abbiano rilasciato dichiarazioni materialmente fuorvianti riguardo a cinque titoli collegati, mentre la società non aveva ancora pubblicato una risposta formale.
L’omissione è stata significativa perché il post è arrivato mentre gli investitori mettevano in dubbio la struttura del capitale della società, i prezzi delle azioni privilegiate e la capacità di continuare a finanziare acquisti di Bitcoin durante una fase di ribasso.
Strategy detiene 847.363 Bitcoin, pari a oltre il 4% dell’offerta totale che esisterà mai, con un costo medio di acquisizione vicino a 75.500 dollari per moneta.
In passato questa posizione aveva contribuito a sostenere un premio su MSTR, poiché gli investitori pagavano per avere un’esposizione a Bitcoin con leva attraverso il titolo azionario.
Quel premio si è ridotto man mano che Bitcoin ha iniziato a scambiare sotto il costo medio di Strategy, spostando l’attenzione sugli strumenti di finanziamento della società e sui suoi titoli privilegiati.
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Rischi legali per Saylor
Peter Schiff ha intensificato le critiche il giorno prima del post di Saylor, affermando che MSTR era scesa dell’84% dal massimo storico e che STRC era crollata del 25% rispetto al valore nominale.
Schiff ha anche dichiarato che STRC presentava un rendimento implicito del 15,3%, un livello che rifletteva le preoccupazioni degli investitori sulla solidità del modello di dividendi di Strategy.
Tali timori ora si concentrano sulla copertura in contanti, poiché la struttura dei dividendi sulle azioni privilegiate di Strategy dovrebbe costare circa 1,2 miliardi di dollari l’anno.
La società ha comunicato una riserva di cassa pari a 1,4 miliardi di dollari il 22 giugno, lasciando all’incirca un anno di copertura ai tassi attuali.
La dichiarazione di Saylor ha funzionato come una difesa indiretta della strategia, ma non ha chiarito se le pressioni legali o rendimenti più elevati possano rallentare l’accumulo futuro di Bitcoin. La posizione di Strategy è il risultato di un cambiamento durato anni, iniziato nel 2020, quando la società ha trasformato l’acquisto di Bitcoin da decisione di tesoreria a elemento centrale della propria identità aziendale.
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