Bitcoin (BTC) continua a registrare una domanda debole nonostante la nuova emissione da 1 miliardo di Tether (USDT): la leva sui mercati cresce, mentre gli acquirenti spot restano prudenti.
Punti chiave:
- Il recupero di Bitcoin è guidato soprattutto dall’attività sui derivati, non da una domanda spot più solida.
- Gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato oltre 85 milioni di dollari di deflussi netti con il ritorno dell’incertezza macro.
- La nuova liquidità in USDT può gonfiare la leva senza tradursi in una pressione d’acquisto sostenibile.
Domanda di Bitcoin in indebolimento
Bitcoin sta mostrando una frattura sempre più ampia tra mercato spot e mercato dei derivati: le posizioni sui future migliorano, mentre gli acquisti diretti restano sottotono. Questo assetto si è consolidato mentre il riacutizzarsi delle tensioni tra Stati Uniti e Iran spinge gli investitori verso un atteggiamento più difensivo.
L’attuale mercato ribassista di Bitcoin dura da 248 giorni, contro i 381 giorni del 2022 e i 385 giorni del 2018, secondo i dati citati nell’analisi.
Il confronto suggerisce che il ciclo in corso potrebbe prolungarsi, anche se la sola durata non basta a indicare il momento di inversione del trend.
Anche i segnali istituzionali si sono indeboliti. Gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato più di 85 milioni di dollari di deflussi netti dopo tre sedute consecutive di afflussi, mentre il Coinbase Premium Index è scivolato in territorio negativo, segnalando un raffreddamento della domanda spot statunitense.
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Rischio di leva su Bitcoin
La divergenza è ancora più evidente guardando alla domanda cumulata su 30 giorni. La domanda totale è migliorata da quasi -500.000 BTC a circa -75.000 BTC, ma è soprattutto il mercato dei future ad avere trainato questo rimbalzo, passando da circa -295.000 BTC a una posizione lievemente positiva.
La domanda spot è rimasta invece intorno a -78.000 BTC. Sono quindi i trader di derivati a sostenere il recupero, mentre gli investitori di lungo periodo e gli istituzionali mostrano ancora scarsa convinzione.
Tether ha recentemente coniato 1 miliardo di USDT in un contesto in cui il mercato complessivo delle stablecoin continua a contrarsi. Questa nuova liquidità sembra per ora parcheggiata ai margini del mercato, più che riversata direttamente su Bitcoin, segnalando che i trader potrebbero preferire preservare capitale o utilizzarlo come collaterale.
Uno schema di questo tipo può sostenere i prezzi in fasi di propensione al rischio, ma aumenta anche il rischio di liquidazioni forzate quando il sentiment peggiora.
Con la leva in primo piano e la domanda spot in ritardo, Bitcoin rimane vulnerabile a una correzione brusca in caso di deterioramento del quadro macroeconomico.
L’attuale fase ribassista resta comunque più corta rispetto ai drawdown del 2018 e del 2022, durati circa 385 giorni. Questo rafforza la tesi che Bitcoin possa avere bisogno di più tempo, di flussi spot più robusti o di entrambi prima che si consolidi una ripresa davvero sostenibile.
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