Ethereum (ETH), il cofondatore Vitalik Buterin, ha delineato una visione per le stablecoin decentralizzate che contrasta nettamente con l’area in cui si è concentrata gran parte del capitale di venture dell’industria cripto, inquadrando Ethereum come una scommessa di lungo termine sulla sovranità monetaria piuttosto che sulla short-term financialization.
In un post in risposta a commenti sul ruolo di Ethereum nel più ampio ecosistema cripto, Buterin ha sostenuto che la rete è sempre più posizionata contro le tendenze preferite da molti investitori cripto, incluse stablecoin custodiali, strutture DeFi centralizzate e prodotti finanziari basati sul rendimento.
Invece, ha affermato che Ethereum sta “triplicando la puntata” nel consentire l’autonomia degli individui sovrani tramite sistemi progettati per resistere alle pressioni politiche e monetarie per decenni.
Ripensare le stablecoin oltre il dollaro
Al centro delle osservazioni di Buterin c’era un appello per stablecoin decentralizzate migliori.
Pur riconoscendo che ancorarsi al dollaro statunitense è accettabile nel breve periodo, ha messo in dubbio la saggezza di legare nel lungo termine il denaro decentralizzato esclusivamente a una singola valuta nazionale.
Su un orizzonte di più decenni, ha detto Buterin, i sistemi di stablecoin dovrebbero considerare alternative che restino credibili anche nel caso in cui il dollaro subisse un’inflazione prolungata o una perdita di fiducia.
Ha inquadrato questa visione non come una preoccupazione di mercato a breve termine, ma come parte di una più ampia strategia di resilienza contro il rischio degli stati nazione.
Cattura degli oracle e rischi di governance
Buterin ha anche evidenziato debolezze strutturali negli attuali design di stablecoin, in particolare riguardo ai sistemi di oracle.
Ha avvertito che i feed di prezzo che possono essere catturati da grandi pool di capitale creano incentivi affinché i protocolli estraggano valore eccessivo dagli utenti per difendersi.
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Questa dinamica, ha sostenuto, è strettamente legata a ciò che ha descritto come “governance finanziarizzata”, in cui il controllo basato sui token manca di una reale asimmetria difensiva e quindi dipende da alti livelli di estrazione economica per rimanere sicuro.
Buterin ha affermato che questo compromesso mina la decentralizzazione ed è una delle ragioni principali per cui continua a spingere per design di DAO migliorati, piuttosto che abbandonarli.
Il rendimento dello staking come vincolo strutturale
Un’altra sfida descritta da Buterin è la competizione tra il rendimento dello staking e il design delle stablecoin.
Alti ritorni da staking, ha detto, rendono difficile costruire asset stabili senza imporre esiti subottimali agli utenti.
Ha descritto diversi possibili percorsi, tra cui rendimenti di staking drasticamente inferiori, categorie alternative di staking con profili di rischio differenti o meccanismi che riconcilino il rischio di slashing con l’usabilità del collaterale, sottolineando che nessuna di queste strade è semplice o priva di costi.
Il posizionamento “contrarian” di Ethereum
Nel complesso, le osservazioni di Buterin presentano Ethereum come sempre più in contrasto con i modelli cripto focalizzati sulla convenienza custodiale, sul rendimento con leva e sulla monetizzazione rapida.
Invece di competere direttamente con banche o piattaforme fintech, ha posizionato la proposta di valore di lungo termine di Ethereum attorno alla neutralità credibile, alla decentralizzazione e a sistemi monetari in grado di durare oltre gli attuali cicli di mercato.
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