La commissaria SEC Hester Peirce sta sollecitando attivamente i gestori patrimoniali che sviluppano strumenti finanziari tokenizzati a consultarsi direttamente con l’agenzia di vigilanza federale.
Durante una recente apparizione in televisione, ha dichiarato che i regolatori vogliono valutare in modo critico come i titoli basati su blockchain possano integrarsi in sicurezza nelle strutture dei mercati tradizionali.
L’agenzia sostiene che la sua funzione amministrativa primaria consiste nel valutare il rispetto delle norme di legge, più che nel giudicare il valore economico intrinseco di prodotti finanziari sperimentali.
Questo approccio regolatorio si applica in egual misura ai nuovi asset digitali e agli ETF a leva elevata che stanno attualmente cercando l’approvazione operativa formale.
Analisi della Strategia di Regolamentazione a “Porte Aperte”
Peirce ha invitato esplicitamente le società finanziarie che esplorano nuove strutture di ETF a interagire in modo proattivo con la commissione, man mano che l’infrastruttura di mercato sottostante matura gradualmente.
Ha sottolineato che l’organo di vigilanza si aspetta soprattutto che gli sponsor degli asset rivelino in modo trasparente ai potenziali investitori retail le meccaniche complesse dei prodotti e i rischi strutturali associati.
La commissaria ha osservato che le imprese private si rivolgono sempre più spesso alla SEC con varie iniziative di tokenizzazione, mentre gli atteggiamenti istituzionali verso la tecnologia dei registri distribuiti evolvono rapidamente.
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Esame degli ETF a Leva
Oltre agli asset digitali, la commissione sui titoli sta attualmente esaminando ETF complessi che utilizzano una leva finanziaria significativa per amplificare in modo aggressivo i rendimenti giornalieri di mercato.
Peirce ha chiarito che l’agenzia federale non stabilisce se questi specifici fondi a leva rappresentino investimenti consigliabili nel lungo periodo per il pubblico retail generale.
I regolatori federali analizzano invece rigorosamente se gli sponsor dei prodotti siano in grado di dimostrare matematicamente che le strutture dei fondi proposte si inseriscono senza frizioni nelle leggi nazionali sui titoli già esistenti.
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Sviluppo di una Esenzione Mirata per l’Innovazione
I membri dello staff interno della SEC stanno attualmente redigendo una esenzione ristretta per l’innovazione, concepita per facilitare in modo sistematico il trading secondario limitato di specifici titoli tokenizzati.
Questa proposta regolatoria specifica consentirebbe una sperimentazione mirata da parte del settore all’interno dei quadri giuridici esistenti, invece di concedere ampie e generalizzate esenzioni dalle leggi federali sui titoli già in vigore.
Sebbene i sostenitori del settore sostengano che la tokenizzazione migliori in modo sostanziale la velocità di regolamento, i regolatori continuano a richiedere divulgazioni operative rigorose prima di autorizzare qualunque cambiamento strutturale diffuso dei mercati.
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