Bittensor (TAO) è balzato oltre 305 $ raggiungendo un nuovo massimo del 2026 questa settimana, guidando un ampio rally tra gli altcoin a tema AI che ha riacceso il dibattito sul fatto che i token di intelligenza artificiale decentralizzata rappresentino una tesi di investimento duratura o semplicemente un altro picco guidato dalla narrativa in un settore ancora scosso da un drawdown del 75% nel 2025.
Il breakout di TAO
Il movimento è iniziato il 20 marzo, quando TAO è salito del 17% in una sola sessione dopo che il CEO di Nvidia, Jensen Huang, ha elogiato i modelli di training AI decentralizzati durante il keynote GTC 2026 dell’azienda.
Huang ha alzato le sue previsioni sui ricavi hardware AI a 1.000 miliardi di dollari entro il 2027 e, quando Chamath Palihapitiya ha citato la recente impresa tecnica di Bittensor nell’All-In Podcast, il capo di Nvidia l’ha paragonata favorevolmente a Folding@home.
Quell’impresa tecnica è stata Covenant-72B, un modello linguistico da 72 miliardi di parametri pre-addestrato interamente su hardware commodity decentralizzato da oltre 70 contributor globali.
Un articolo correlato su arXiv l’ha confermato come il più grande run di pre-training di un large language model decentralizzato mai registrato, con un punteggio di 67,1 sul benchmark MMLU.
TAO era in ascesa dal minimo dell’11 febbraio di circa 143 $, quindi il rally fino a 310 $ ha rappresentato un guadagno di circa il 117% in cinque settimane.
Da allora il token è rientrato nella fascia 265–280 $, con una capitalizzazione di mercato intorno ai 2,7 miliardi di dollari.
Il momento virale è arrivato il 24 marzo, quando Jason Calacanis — co-conduttore dell’All-In Podcast con 1,1 milioni di follower su X — ha pubblicato "$tao > $btc", generando centinaia di migliaia di visualizzazioni e riaccendendo il dibattito sul prezzo sui social crypto.
Il post aveva un peso particolare perché Calacanis, nel 2018, quando Bitcoin (BTC) scambiava vicino a 3.700 $, gli aveva assegnato una probabilità del 60–70% di andare a zero.
Il suo cambio di rotta è più che retorico. Nel settembre 2025 ha co-fondato Stillcore Capital con Mark Jeffrey e Rob Greer, un fondo focalizzato esclusivamente su TAO e sui token delle subnet di Bittensor.
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Il settore salta del 42% in un giorno
Bittensor non ha corso da solo. Il 21 marzo, l’intera categoria delle crypto AI è balzata di circa il 42% in una singola sessione, segnando il movimento settoriale giornaliero più netto dell’anno.
La capitalizzazione totale di mercato dei token a tema AI era di circa 20,9 miliardi di dollari al 24 marzo.
Definizioni più ampie che includono agent AI e progetti adiacenti al DePIN spingono la cifra più vicino a 28 miliardi. In ogni caso, il settore resta a circa la metà del picco di fine 2024 vicino a 55,5 miliardi.
Questo contesto conta. Il drawdown del 2025 è stato severo.
Nel complesso i token AI hanno perso circa il 75% del loro valore, con otto dei dieci token più grandi della categoria in calo di oltre il 70%. Le cause sono state strutturali più che puramente cicliche.
DeepSeek AI è emersa come concorrente centralizzata che ha messo in discussione la tesi di utilità dei progetti AI decentralizzati.
L’atteggiamento hawkish della Federal Reserve ha represso l’appetito per il rischio. E l’uscita conflittuale di Ocean Protocol dall’ASI Alliance ha eroso la fiducia nella governance del settore.
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Perché Bittensor si distingue
Tra gli altcoin AI, Bittensor ha attirato la maggiore attenzione istituzionale, e i motivi vanno oltre l’azione di prezzo. Grayscale ha depositato la richiesta per il primo prodotto scambiato in borsa su Bittensor negli USA a fine dicembre 2025 con ticker GTAO, segnando la sua prima scommessa istituzionale sull’AI decentralizzata.
Il primo halving della rete, nel dicembre 2025, ha dimezzato le emissioni giornaliere da circa 7.200 a circa 3.600 TAO al giorno.
Con oltre il 76% dell’offerta circolante in staking, il flottante liquido resta ridotto. Questa dinamica di scarsità amplifica sia la spinta rialzista sia il rischio ribassista.
L’ecosistema di subnet di Bittensor è cresciuto fino a 128 subnet attive, quasi raddoppiando dalle 65 di inizio 2025. Queste subnet coprono inference AI, scoperta di molecole farmaceutiche, rilevamento di deepfake e modellazione climatica.
Le prime 10 subnet hanno raggiunto una valutazione combinata di 550 milioni di dollari a settembre 2025.
I dati sui derivati hanno evidenziato l’appetito istituzionale durante il rally di marzo. L’open interest sui futures TAO è quasi triplicato da 131,9 milioni di dollari il 4 marzo a 361,1 milioni il 17 marzo. Deutsche Digital Assets ha inoltre lanciato un prodotto scambiato in borsa su TAO in staking sulla SIX Swiss Exchange, aprendo un ulteriore punto di accesso per il capitale istituzionale europeo.
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NEAR Protocol e l’angolo della chain abstraction
NEAR Protocol (NEAR) ha puntato forte sulla sua identità di blockchain costruita apposta per l’AI, sfruttando il ruolo del co-fondatore Illia Polosukhin come autore del paper fondamentale “Attention Is All You Need” sui transformer. Il token scambia intorno a 1,29 $ con una capitalizzazione di mercato vicino a 1,63 miliardi.
Il 3 marzo NEAR ha lanciato Confidential Intents, una funzionalità che cifra le intenzioni di trading per prevenire il frontrunning.
Il lancio ha innescato un guadagno settimanale del 41% nonostante l’indice Crypto Fear and Greed fosse in profonda zona di Paura estrema.
NEAR Intents ha elaborato oltre 6 miliardi di dollari di volume cross-chain complessivo su più di 120 asset. Il protocollo ha raggiunto 1 milione di transazioni al secondo in un ambiente di test sharded su Google Cloud.
Le metriche di utilizzo appaiono solide: 46 milioni di utenti attivi mensili a metà 2025 e un total value locked in DeFi di circa 218 milioni di dollari.
Il token resta il 94% sotto il suo massimo storico di 20,44 $. Questo divario tra attività di rete e prezzo del token suggerisce o una profonda sottovalutazione o che il mercato abbia rivalutato strutturalmente il valore delle chain Layer 1 in un contesto post-hype.
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Render Network e la storia della domanda di GPU
Render Network (RENDER) occupa una nicchia diversa rispetto alla maggior parte dei token AI, operando come marketplace decentralizzato per la potenza di calcolo GPU. Il token scambia vicino a 1,68 $ con una capitalizzazione intorno a 873 milioni di dollari.
La rete ha renderizzato 22 milioni di frame nel solo 2025, pari al 35% del suo totale storico di 67 milioni in un solo anno.
Si è espansa oltre il rendering visivo verso il compute AI enterprise, integrando nodi Nvidia H200 e AMD MI300X tramite la sua subnet Dispersed compute.
Secondo Messari, i costi GPU sulle reti decentralizzate sono da 18 a 30 volte più bassi rispetto ad Amazon Web Services, il che conferisce a Render una proposta di valore concreta oltre la narrativa. Ma finora solo circa 842.757 token RENDER sono stati bruciati tramite i pagamenti dei job nel modello Burn-and-Mint Equilibrium, una cifra modesta rispetto alla capitalizzazione di mercato del token.
Il divario tra narrativa sulla domanda e reale throughput economico è la tensione centrale nel caso d’investimento di Render. Il token è in calo di circa l’82% dal massimo storico, segno che il mercato sta prezzando il rischio di esecuzione più che ricompensare il solo potenziale.
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L’ASI Alliance dopo la rottura burrascosa
Fetch.ai (FET) scambia intorno a 0,22 $ con una capitalizzazione di mercato vicina a 500 milioni di dollari, rendendolo uno dei nomi più controversi nello spazio delle crypto AI.
Il token oggi rappresenta la Artificial Superintelligence Alliance, una fusione tra Fetch.ai, SingularityNET e Ocean Protocol che ha completato la sua prima fase nel luglio 2024.
L’alleanza si è fratturata nell’ottobre 2025 quando Ocean Protocol si è ritirata in mezzo a dispute su conversioni di token non autorizzate.
Le accuse erano pesanti: Ocean ha affermato che circa 661 milioni di OCEAN erano stati convertiti in 286 milioni di FET e che porzioni significative erano state inviate verso exchange centralizzati. L’alleanza rimanente — Fetch.ai, SingularityNET e CUDOS — ha continuato a costruire.
Fetch.ai ha lanciato ASI:One, una piattaforma di agent AI che VentureBeat ha descritto come ambiziosa nel voler diventare il motore di ricerca dell’era degli agent.
Agentverse ospita ora oltre 2 milioni di agent registrati. Nel gennaio 2026, un’integrazione con Visa per i pagamenti degli agent AI ha rappresentato una vera pietra miliare.
FET scambia il 94% sotto il massimo storico di 3,45 $.
Il suo indice di forza relativa è intorno a 34, segnalando un momentum debole nonostante il rimbalzo di marzo. La controversia sulla governance e la diluizione del token derivante dalla fusione continuano a pesare sul sentiment.
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Virtuals Protocol e il modello di agent launchpad
Virtuals Protocol (VIRTUAL) ha inaugurato un approccio diverso al AI crypto costruendo una launchpad per agent AI tokenizzati. Il token viene scambiato intorno a 0,72 $ con una capitalizzazione di mercato vicina a 500 milioni di dollari.
Il protocollo consente agli utenti di creare, tokenizzare e monetizzare agent AI multimodali senza competenze tecniche.
Più di 21.000 token di agent sono stati lanciati sulla piattaforma nel solo novembre 2024, quando la frenesia per gli agent AI ha raggiunto il picco.
Virtuals si è espanso da Base a Ethereum (ETH), Solana (SOL), e Ronin. La tokenomics include un meccanismo di buyback-and-burn progettato per creare pressione deflazionistica. Ma il token rimane circa l’85% al di sotto del suo picco di gennaio 2025, riflettendo la rapidità con cui la narrativa sugli agent AI si è raffreddata dopo l’euforia iniziale.
Il valore di lungo periodo del protocollo dipende dal fatto che gli agent AI tokenizzati generino o meno un’attività economica sostenuta, o se invece il modello di launchpad produca lo stesso tipo di proliferazione e diluizione di token che ha afflitto l’era delle ICO.
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ElizaOS e la storia ammonitrice
All’estremità opposta dello spettro si trova ElizaOS (ELIZAOS), precedentemente noto come ai16z, che rappresenta la storia ammonitrice del ciclo degli agent AI. Una volta valutata 2,66 miliardi di dollari al suo picco di gennaio 2025, la DAO di venture capital guidata da agent AI è di fatto crollata a uno status di micro-cap.
Il progetto ha cambiato brand dopo che Andreessen Horowitz ha chiesto di smettere di usare il nome a16z.
Uno swap di token da 1 a 6 da AI16Z a ELIZAOS ha ampliato l’offerta totale a 11 miliardi di token, diluendo ulteriormente i detentori esistenti. Il token ora viene scambiato intorno a 0,001 $ con una capitalizzazione di mercato vicina a 7 milioni di dollari.
La vicenda ElizaOS illustra cosa accade quando la spinta narrativa svanisce e non esistono entrate sottostanti o attività di rete a sostegno della valutazione. Funziona come contrappunto all’attuale rally di TAO e come promemoria che i token etichettati come AI non sono intercambiabili in termini di rischio.
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Anche gli orsi hanno argomenti solidi
Non tutti sono convinti che il rally di marzo segnali qualcosa di duraturo. Un sondaggio Global Fund Manager di Bank of America ha rilevato che il 45% dei gestori di fondi ora indica una bolla AI come il principale tail risk del mercato, rispetto all’11% di pochi mesi prima.
L’industria AI nel suo complesso ha speso circa 400 miliardi di dollari per generare appena 60 miliardi di dollari di entrate nel 2025, un rapporto che il CEO di Goldman Sachs, David Solomon, ha definito insostenibile. Jeff Bezos ha etichettato l’attuale contesto come una bolla industriale. Sam Altman stesso ha avvertito che le persone avrebbero investito troppo e perso denaro. Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha indicato specificamente una correzione del settore AI come il rischio maggiore per Bitcoin nel 2026.
Per la crypto AI in particolare, il problema dell’accumulo di valore rimane irrisolto. La divisione Institutional Research di Coinbase ha riconosciuto che mappare l’accumulo di valore in questo settore è difficile, mettendo in dubbio se i token legati all’AI si evolveranno oltre la pura speculazione.
Uno studio peer-reviewed che ha analizzato 891 token basati su Ethereum ha riscontrato un calo del 90% nell’utilizzo medio dell’utilità dal 2017, mentre il trading speculativo esplodeva.
Bittensor deve affrontare critiche specifiche sulla centralizzazione. La sua OpenTensor Foundation rimane l’unico validatore di blocchi sotto il consenso Proof of Authority.
I primi 10 validatori di subnet controllano circa il 67% del peso dello stake. La rete è stata completamente bloccata nel luglio 2024 in seguito a un hack da 8 milioni di dollari, sollevando interrogativi sulle pretese di resilienza che sostengono la sua proposta di AI decentralizzata.
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Il divario tra capitale AI e valutazioni delle crypto AI
Un dato riassume il divario AI-crypto più chiaramente di qualsiasi altro.
OpenAI e Anthropic hanno raccolto complessivamente circa 140 miliardi di dollari da febbraio 2026, mentre l’intero mercato dei token AI crypto vale circa 20 miliardi di dollari.
Per ogni dollaro di venture capital investito in aziende crypto nel 2025, circa 40 centesimi sono andati a società che costruiscono anche AI, rispetto ai 18 centesimi dell’anno precedente. Ma quel capitale confluisce in maniera schiacciante negli strati di infrastruttura e prodotto, non negli ecosistemi tokenizzati.
Silicon Valley Bank ha indicato la convergenza AI-crypto tra le sue cinque tendenze determinanti per il 2026, e Pantera Capital ha messo in evidenza AI più DePIN come tema d’investimento chiave. L’interesse istituzionale è reale.
Ma l’interesse istituzionale per una narrativa e il capitale istituzionale che confluisce nei token sono due cose diverse, e il secondo è stato molto più selettivo del primo.
La dominance di Bitcoin rimane elevata al 58,16% e l’Altcoin Season Index si colloca a soli 35 su 100. Questo contesto suggerisce che il mercato più ampio non sia ancora ruotato verso una modalità risk-on per le altcoin in generale, figuriamoci per un sottosettore che ha perso i tre quarti del suo valore lo scorso anno.
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Considerazioni finali
Il rally delle altcoin AI di marzo 2026 è reale ma fragile. Il traguardo Covenant-72B di Bittensor rappresenta un vero passo avanti tecnico per l’AI decentralizzata, e la convergenza della narrativa GTC di Nvidia, dell’endorsement di Calacanis e del filing dell’ETF di Grayscale ha creato una forte spinta di breve periodo.
Ma la capitalizzazione di mercato del settore, da 20 a 28 miliardi di dollari, resta la metà del suo picco del 2024, la maggior parte dei token è ancora dall’80 al 94% al di sotto dei massimi storici e il divario tra i flussi di capitale nell’AI tradizionale e le valutazioni delle crypto AI continua ad ampliarsi.
I token con le maggiori probabilità di mantenere i guadagni sono quelli con un utilizzo di rete verificabile.
L’ecosistema di subnet di Bittensor e l’infrastruttura di chain abstraction di NEAR spiccano, mentre i progetti con metriche opache affrontano ostacoli di credibilità più ripidi.
La variabile critica non è un altro keynote o un tweet virale, ma la capacità delle reti di AI decentralizzata di dimostrare un’attività economica che giustifichi le valutazioni dei token indipendentemente dalla spinta narrativa.
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