米上院はイースター休会明けの月曜日、米国の暗号資産市場を恒久的に作り替える可能性のある法案を、top of the agenda.として再び審議に戻す。
デジタル資産市場クラリティ法（通称「クラリティ法」）は、4月末までに上院銀行委員会でマークアップ（条文審議）を迎える予定であり、今回はもはや逃げ場がないかもしれない。
クラリティ法が実際に行うこと
法案番号H.R. 3633として公式に提出されている本法案は、デジタル資産に包括的な連邦枠組みを構築することを目的とした、米国初の立法だ。その中核となる仕組みは、一見するときわめて単純で、「誰が主導権を持つか」を決めることにある。クラリティ法の下では、暗号資産の監督権限が証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で正式に分割される。
CFTCはデジタル・コモディティおよびそれを扱う取引所・カストディアンに対する主たる監督権限を持ち、一方でSECは証券に該当するトークンに対する権限を維持する。長年にわたり両機関は暗号資産に対し重複した管轄権を主張してきたが、この法案はその状態に終止符を打つことになる。
これまでの経緯
クラリティ法は2025年7月、下院で294対134という超党派の賛成多数で可決された。この票差は、明確なルールが必要だという点で与野党の異例の合意が形成されていることを示している。その後、法案は約9か月間にわたり上院で停滞した。2026年1月には上院農業委員会が独自の法案を可決しており、銀行委員会での採決後も、本会議での採決前に両案を一本化する必要がある。
法案をほぼ葬りかけたステーブルコインをめぐる争い
最大の争点はステーブルコインの利回り、すなわちステーブルコインが保有者に利息を支払うことを認めるべきかどうかだった。銀行業界はこれに強く反対し、利回り付きステーブルコインは伝統的な金融システムからの預金流出を引き起こすと警告している。
一方で暗号資産業界は、利回りを禁止することは反競争的であり、時代遅れのインフラを保護するものだと主張してきた。2026年3月下旬、上院議員のトム・ティリスとアンジェラ・オルズブルックスがこの問題について原則合意に達し、上院審議を進めるうえで最大の障害が取り除かれる可能性が出てきた。
今後の見通し
銀行委員会でのマークアップは4月後半に行われる見込みだ。
委員会を通過した場合、法案は本会議で採決される前に、農業委員会版との一本化作業を経なければならない。業界関係者は、実務上の期限を2026年8月とみており、それ以降はahead of the midterm cycle.中間選挙サイクルを前に立法の窓は急速に狭まると見込んでいる。
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