マイクロソフト（ティッカー：MSFT）の株価が急騰した。クラウドサービス「Azure（アジュール）」の売上成長率が43％へと加速し、同社が記録的な規模で投じてきたAI関連インフラ投資が本格的に収益化し始めていることを示したためだ。
注目ポイント
- Azure売上は前年比43％増と、過去4年間で最速の伸びを記録。
- 四半期の設備投資（CAPEX）は前年比70％増の410億ドルに拡大。
- 次四半期のAzure成長率も約45％を見込むガイダンスを提示。
Azureの成長加速
マイクロソフトは直近四半期のAzure売上について、前年同期比43％増と発表した。これは、市場コンセンサスだった約40％増を上回る数字で、クラウドおよび生成AI関連サービスへの需要が、依然として供給能力を上回る状態が続いていることを示している。報道によれば、アナリストが注視していた重要なハードルを明確に突破した格好だ。
連結売上高は前年比18％増の900億ドルと、アナリスト予想の877億ドルを上回った。1株当たり調整後利益（EPS）は4.74ドルと、予想の4.25ドルを大きく上回っている。営業利益は406億ドルに達し、Yahoo Financeによる決算資料の分析では、収益性の面でも力強さが確認された。
こうした好決算の裏側では、データセンターとサーバー機器を中心とした設備投資が70％増の410億ドルに膨らみ、四半期ベースで過去最高を更新した。額としては市場予想をやや下回ったものの、依然として極めて高水準だ。AIインフラ投資は最大のリスクとも見なされてきたが、最高財務責任者（CFO）のエイミー・フッド氏は、「効率性の改善が図れれば、その成果は四半期内に素早くマネタイズできている」と述べ、投資対効果に自信を示した。
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AI投資に対する市場評価
今回の決算を受けた株式市場の反応からは、投資家がマイクロソフトの積極投資を、アルファベット（グーグル親会社）の直近の拡大投資とは異なる角度で評価していることがうかがえる。アルファベットはGoogle Cloudの売上を82％増やしたものの、その後株価は7％下落した。
両社を分けたのは「投資の規律」と「収益化スピード」だとみられる。
マイクロソフト株は木曜日の取引で一時16％高まで上昇し、場中としては2008年10月以来で最も力強い相場となった。時間外取引で約9％高と先行していた上昇が、通常取引でも一気に加速した格好だ。
さらに同社は、次四半期のAzure売上成長率についても約45％増を見込むとガイダンスを示した。同時に、設備投資は500億ドル超に達する見通しも示しており、投資規模の拡大にもかかわらず、新たな計算能力が速やかに需要に取り込まれている、すなわち「遊休設備」になっていないことを市場にアピールした形だ。
マイクロソフトはここ数四半期、データセンター能力の制約がAzureの成長を抑えてきたとして、CAPEXを継続的に積み増してきた。投資家の関心は、一貫して「売上が投資ペースに追いつけるか」に集まっていたが、今回の四半期は過去4年で初めて成長が明確に加速した局面となり、焦点は「投下資本の規模」から「どれだけ速くマネタイズできるか」へと移りつつある。
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