商品先物取引委員会（CFTC）は、暗号資産永久先物取引を米国内で承認する準備を進めており、デジタル資産を伝統的な金融インフラに統合するという重要な発展を遂げています。
この動きは、海外での支配が続いていた暗号資産関連のデリバティブ取引を国内の監督下に置くために、米国の規制当局が継続的に努力している中で行われています。
Bloombergへの公開声明で、CFTCの任期満了の委員であるSummer Mersingerは、同局が暗号資産永久先物を提供するための複数の申請を受け取ったと明らかにしました。彼女は、そのような製品の正式な承認と市場デビューが近いうちに起こる可能性があると示唆しました。「私たちはまもなくこれらの製品の一部をライブ取引で見られると信じています」とMersinger氏は述べました。「この分野がこれほど長い間海外に駆動されていたのは残念なことです。」
暗号資産永久先物は、トレーダーが資産の価格を期限なしで投機することができるデリバティブで、長い間BinanceやBybitのような海外取引所の定番となっています。それらの人気にもかかわらず、米国では規制の曖昧さが彼らの存在を制限していました。Mersinger氏の発言は、その傾向の潜在的な逆転を示唆しています。
規制された永久先物製品の導入を促進することにより、CFTCは、これまで米国の監督を逃れていた暗号資産デリバティブ取引量の一部を国内に取り戻すのに役立つかもしれません。この変化は、カウンターパーティリスクを減少させ、市場の統合性を向上させ、機関投資家に規制されたエクスポージャーへのアクセスを提供する可能性があります。
Mersinger氏は、これらの製品の国内取引が暗号資産セクターだけでなく、広範な米国経済にも有益であると強調しました。彼女のコメントは、暗号市場が、依然として不安定で成熟していないものの、金融システムに統合されすぎて規制されない、または無視されることを許さないとする規制当局の間で広がる感情を反映しています。
複数の退任が示す規制の分かれ道
Mersinger氏は、5月30日にCFTCから正式に退任する予定です。彼女の次の役職は、ワシントンD.C.に拠点を置く暗号資産ロビー団体のBlockchain Associationであり、彼女はデジタル資産に有利な規制枠組みを訴えることが期待されています。
Commissionを離れるのは彼女だけではありません。Caroline Pham（共和党）、Christy Goldsmith Romero（民主党）、Kristin Johnson（民主党）の3人の委員も最近数ヶ月で退任を発表しました。CFTCの5人の委員のうち4人の同時退任は、金融イノベーションに対するアプローチを近代化するための増大する要求に対処する中での機関内での更なる移行を強調しています。
Mersinger氏は、「暗号資産業界にとって素晴らしい声」を持ち暗号市場規制の複雑さを明確に理解している次期議長に対する信頼を示しました。
政治的基盤と立法の勢い
Mersinger氏のBlockchain Associationでの今後の役割は、規制当局と業界団体との間の境界がますます曖昧になっていることも反映しており、規制の取り込みや公共サービスと民間ロビー活動の間の旋回扉に関する疑問を引き起こしています。
それにもかかわらず、彼女の退任は、包括的な市場構造法案とステーブルコイン規制を通過させるために進行中の議会の立法努力と一致しています。Mersinger氏はこれらの提案の開発に以前貢献しており、今や政府外からその軌道に影響を与えることを望んでいます。「最適な貢献の場はBlockchain Associationでの機会を通じてです」と彼女は述べました。
未決の法案は、暗号市場のさまざまな側面にどの連邦機関（証券取引委員会（SEC）またはCFTC）が管轄権を持つべきかを明確にしようとしています。議会議員や業界関係者たちは、CFTCに、ビットコインやおそらくイーサリアムを含む商品に似た暗号資産に対する監督権を与える「二重軌道」アプローチを求め、それに対してSECが有価証券と指定された暗号トークンに監督権を与えることを求めています。
市場への影響と業界の反応
業界の参加者は、長い間、米国の規制枠組みの下での暗号資産永久先物の承認を求めてきました。CMEやCBOEのような登録されたプラットフォームでこれらの製品を提供する能力は、流動性の景観を再形成し、ヘッジファンド、資産管理会社、プロプライエタリートレーディング会社が、従来の財務インストルメントを通じて暗号市場により多くの資本を投入できるようにするかもしれません。
その一方で、Binanceのようなオフショアの取引所は、規制の曖昧さから利益を得てきました。Binanceは、米国での法的な問題が増えているにもかかわらず、世界的に永久先物の取引量を支配し続けています。米国の金融システム内での信頼できる、規制された代替手段は、そのようなプラットフォームへの依存を減らし、消費者保護を強化する可能性があります。
しかし、これらのインストルメントを国内で導入するプロセスは複雑です。永久先物の上場を希望する取引所は、商品取引法（CEA）の厳しい要件を満たし、指定契約市場（DCM）またはスワップ執行施設（SEF）として登録する必要があります。これらのプラットフォームはまた、監視、報告、顧客保護のルールを遵守する必要があります。
法的および技術的障害
暗号資産永久先物を承認するためのCFTCの道には、複雑さがあります。さまざまな暗号資産の法的定義は未解決のままであり、特に、証券として未登録のトークンに対して管轄権を主張し続けるSECの下で。
明確な法的分類がないことは、取引所に対するコンプライアンスリスクを生み、イノベーションを妨げる可能性があります。また、取引所は、永久先物契約の裏の資産が適切に登録されているのでない限り、証券ではないことを確認しなければならないため、製品設計にも影響を与えます。
もう一つの問題は、市場操作のリスクです。暗号資産デリバティブ市場は、これまで、洗濯取引やフェイクオーダー、不十分な監視といった問題に直面してきました。国内の永久先物が規制承認を得るためには、取引所は堅牢なリスクコントロールを示し、従来の金融市場とその実践を一致させる必要があります。
規制の競争と機関の需要
CFTCの動きは、特に、より施行指向の姿勢を持つSECと対照的に、暗号資産デリバティブの主要な規制者としての役割を固めるための幅広い努力の一環と見なされる可能性があります。機関投資家は、特にブラックロックやフィデリティのような伝統的な企業が暗号資産ETFスペースに進出し始めるにつれ、暗号資産デリバティブに対する関心をますます示しています。
規制された永久先物は、リスク管理と市場形成のツールを提供することで、この機関の拡大を補完する可能性があります。これらの製品の米国での導入は、現在、分断された暗号市場を悩ませている現物価格とデリバティブ価格の裁定ギャップを縮小するのにも役立つかもしれません。
最終的な考え
特定の永久先物製品の承認のための公式なタイムラインはまだ発表されていませんが、Mersinger氏の発言は、少なくともいくつかの申請を精査している最終段階にあることを示唆しています。国際機関のダイナミクスだけでなく、内部準備のみに依存しないこれらの製品を承認するための代理店の意欲。
承認が進んだ場合、それは米国規制の暗号市場が成熟するターニングポイントを示す可能性があります。この移行は、市場の監督、資本、そして信頼性をもたらすことになり、これまでほとんど規制の曖昧なゾーンで運営されていた市場の一部を変える可能性があります。
Mersinger氏がBlockchain Associationでの役割に移行する準備をする中で、スポットライトは引き続きCFTCに当たります。エージェンシが前向きな関与の道を進み続けるのか、政府間の縄張り争いに直面して後退するのかにより、今後数年の規制環境が形成される可能性があります。