暗号資産業界の経営陣やアナリストの視線は、CLARITY法案が上院で必要な60票を確保できず失速したことを受け、米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）といった規制当局に一段と向かっている。CLARITY Act fell short ことで、立法による包括的枠組みは当面見送られそうだ。
主なポイント
- 上院はCLARITY法案の「動議終結（クロージャー）」採決で前進を阻止
- 業界は暗号資産ルールの策定主体としてSECとCFTCに期待をシフト
- 議会日程が逼迫する中、アナリストは規制の先行き不透明感の高まりを警告
CLARITY法案採決の行方
上院は暗号資産の市場構造を定めるCLARITY法案について、手続き上のクロージャー動議を否決。turned 暗号資産業界は、同法案が想定していた監督権限の分担先であるSEC（証券）とCFTC（コモディティ）に、ルール作りの主導権を正式に委ねざるを得ない状況となった。本来、法案は両当局の監督領域をsplit し明確に線引きする狙いだった。
採決と並行して ビットコイン (BTC) 価格はslipped し、8万ドル近辺から約7万6,000ドルへと軟化。上場暗号資産関連企業の株価も、前場からの下げを一段と広げた。
リップルの最高経営責任者（CEO）である ブラッド・ガーリングハウス氏は、ポール・アトキンス委員長率いるSECとマイケル・セリグ委員長率いるCFTCが、立法の空白を埋めるべく規則作りを粘り強く進めていくとの見方を示した。アトキンス氏は前日のSolana Policy Institute Summitで、議会の支援の有無にかかわらず、SECとして暗号資産ルールの明確化を進めると改めて表明している。
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ヴァイディヤナサン氏「企業は当局頼みの状態に」
もっとも、規制当局によるルールメイキングが長期的な解決策になるとは限らないとの慎重論も根強い。
NEARの最高法務責任者（CLO）、アビシェク・ヴァイディヤナサン氏は、法案が否決されたことで、企業は当局のガイダンスと裁量的な行政判断に全面的に依存せざるを得なくなったと指摘。2027年向けの事業計画や予算を策定する企業は、再び長期の「様子見」期間を強いられ、個別案件ごとの解釈やリーガルワークを繰り返さざるを得ないと述べた。カウンターパーティー側も、規制リスクを価格に織り込み続けるだろうと警鐘を鳴らす。
Bitget Walletの最高執行責任者（COO）、アルビン・カン氏は、有価証券規制、商品規制、資金送金規制のいずれがどのプロダクトに適用されるのかという根本的な不確実性が依然として残っていると語る。
一方、1inchの最高法務責任者 オレスト・ガヴリリアク氏は、今回の結果は「決着」ではなく「あくまで先送り」だと柔らかいスタンスを示した。規模の大きな法案は一直線には進まないことが多く、プロセスとしては想定の範囲内だと説明している。
CLARITY法案復活の可能性
それでも、復活の芽が完全に摘まれたわけではない。トム・ティリス上院議員が採決で賛成から反対にswitched 票を切り替えたことで、「再考動議」を生かすための手続き要件が満たされたためだ。これにより、改めてクロージャー採決が行われる余地が残った。
ヴァイディヤナサン氏は、市場構造問題を本格的に扱う次の好機は「次期議会」になる公算が大きいと分析。下院は9月21日週と28日週の本会議をキャンセルし、上院も11月3日の中間選挙を前に10月5日から休会に入る予定で、今会期中の審議時間は事実上ほとんど残されていない。予測市場の Polymarket 上では、26年中の同法案成立確率は5％まで低下したと伝えられている。
今回の否決は、投資銀行TDコーウェンで政策アナリストを務める ジャレット・サイバーグ氏の警告とも整合的だ。同氏は初回採決が否決に終わる確率を60％と見積もり、その場合は「共和党側の修正案では民主党を十分に満足させられない」シナリオだと解説していた。
その前日、サイバーグ氏は、民主党側は事前に十分な交渉プロセスを経た妥協案ではなく、「完成品」を突きつけられた格好になっていると書いて おり、26年内成立の確率を25％に据え置いていた。
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