Binance創業者の趙・長鵬（Changpeng “CZ” Zhao）氏は、トークン化株取引の拡大と、米規制当局によるブロックチェーン証券を織り込んだルール策定の動きを背景に、IPO（新規株式公開）はいずれオンチェーンで実行されるようになるとの見通しを示した。
主なポイント
- CZ氏は、バイナンスのトークン化株「bStocks」の累計取引額がローンチから約3カ月で300億ドルを超えたことを受け、「IPOはオンチェーンに移行する」と発言。
- 米証券取引委員会（SEC）は、ブロックチェーン技術を証券発行や名義書換、株式移転に正式に組み込む形で、トランスファーエージェント規則の改正案を提示。
- SecuritizeとCantor Fitzgeraldは、既存の証券規制枠組みにとどまりつつ、オンチェーンIPOを可能にするインフラ構築を進めている。
CZのIPOオンチェーン予測
趙氏は9月8日（火）、X上で「IPOはオンチェーンに移行する」と投稿。6月にローンチしたバイナンスのbStocksが、約3カ月で累計取引額300億ドルを突破したタイミングでの発言となった。
発言では、具体的な時期や対象企業名には触れなかった一方で、暗号資産プラットフォームと既存の証券会社が、公開株式と連動した商品を拡充するなかで、資本市場インフラ全体が構造転換に向かっているとの認識をにじませた。
バイナンスはすでに、上場前の企業バリュエーションに連動してポジションを取れる「プレIPO永久契約」を提供しているが、これらのデリバティブはIPOそのものではない。
一方、**米証券取引委員会（SEC）**は9月1日、証券発行、所有記録、株式移転におけるブロックチェーン技術の利用を正式に考慮したトランスファーエージェント規則の改正案を公表。数十年ぶりの本格的なルール刷新となる見込みでありつつ、トランスファーエージェントは引き続き連邦証券法の既存枠組みの下に置かれる。
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Securitizeのトークン化ビジネス拡大
SecuritizeとCantor Fitzgeraldは7月、公募企業がIPOおよび公募増資をブロックチェーン基盤で実行しつつ、既存の資本市場インフラと証券規制を維持できるようにする提携を発表した。
その後Securitizeは、自社をニューヨーク証券取引所に上場させるとともに、発行体主導のトークン化株式をSolana (SOL)およびAvalanche (AVAX)上で、適格な米国投資家向けに提供する実例を示した。これらトークン化株は、あくまで証券としての規制を受け続ける。
SEC委員長のPaul Atkins氏は、トランスファーエージェント改正案について、すでに現場レベルで行われているブロックチェーン利用など、現実のオペレーションをルールに反映させるのが狙いだと説明。証券法上の義務を免除するものではないと強調した。
支持派は、オンチェーン証券により投資アクセスの拡大、決済期間の短縮、従来の取引時間外での売買などが実現し得ると指摘する一方で、投資家の適格性要件や権利関係は各商品の設計に依存するとしている。Ondo Financeは、BNB ChainやSolanaなど複数チェーンにわたり、トークン化した米国株やETFの提供を拡大しており、関連インフラは着実に広がっている。
2026年に入ると、トークン化株式は小規模な実証実験段階から、商用プラットフォームでの本格展開へとシフト。1年前には見られなかったスケール感が生まれ、趙氏のオンチェーンIPO予測を裏打ちする市場環境が整いつつある。
バイナンスは6月にbStocksを立ち上げ、Securitizeは7月に自社株式をオンチェーン化。SECも9月1日にブロックチェーンベースの記録管理を盛り込んだ改正案を示し、米証券市場のバックオフィス機構全体の近代化の一環として位置づけた。
