ドイツは、Markets in Crypto-Assets (MiCA) frameworkの下で付与された暗号ライセンス数で、欧州連合のトップに立っている。
しかし業界関係者は、規制当局であるBaFinによる厳格な執行が、スタートアップや暗号ネイティブ企業をオーストリアやポルトガルなどの競合法域へと追いやっていると警告している。
BaFinの厳格な執行
ドイツでは30件以上の暗号ライセンスが発行されており、これは他のほとんどのEU加盟国を大きく上回る数だ。比較としてルクセンブルクでは、わずか3件しか承認されていない。
しかし、ドイツのライセンスの大半は、注文執行や送金といった限定的なサービスを提供する従来型銀行に付与されたものだ。
次世代のデジタル資産インフラを構築するスタートアップは、ドイツ以外でライセンスを取得し、ドイツ市場にはパスポート・サービスで参入するケースが増えている。
ドイツは2025年第4四半期だけで、新たに16のMiCA認可機関を追加した。ただしこの数字は、既存の大手金融機関が中心である一方、暗号ネイティブ企業はより友好的な海外規制当局を求めているという構図を覆い隠している。
さらに同国は、標準とされる18カ月のMiCA移行期間を12カ月に短縮し、すべての暗号資産サービスプロバイダーがBaFinの下でCASP認可を取得する期限を2025年12月31日に設定した。この圧縮されたスケジュールは、中小企業のコンプライアンス負担を一段と重くした。
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ベルリン衰退についてのマティアス・シュテーガーの見解
MiCAと暗号規制に関する最近の専門家評議会で、ドイツ連邦財務省と直接やり取りしてきた暗号税務アドバイザーのマティアス・シュテーガー氏は、率直な評価を述べた。
「ベルリンとフランクフルトの大きなハブを失いました」とシュテーガー氏は語る。「そして、これはMiCAそのものの問題ではないと思います。MiCAのルールを、私たちドイツ人がどう使い、どう運用するかの問題です。」
シュテーガー氏によれば、本質的な問題は規制そのものではなく、ドイツによる解釈だという。同氏はBaFinに姿勢の緩和を求め、MiCAは規制の「天井」ではなく「下限」として機能すべきだと主張した。
MiCAとは何か？
「Markets in Crypto-Assets Regulation（暗号資産市場規則）」は、暗号資産を対象とするEU初の包括的な法的枠組みである。欧州委員会が、より広範なデジタル金融パッケージの一環として2020年9月に提案し、欧州議会は2023年4月20日にMiCAを承認、同年6月に施行された。ステーブルコインを対象とするルールは2024年6月30日に発効し、暗号資産サービスプロバイダー向けの完全な枠組みは2024年12月30日に適用開始となった。MiCAは、これまで業界を規律していた各国ごとのバラバラなルールに代わり、EU27加盟国すべてに共通するライセンス、開示、行為規制の要件を確立する。