株式の最悪期は過ぎたのか？トム・リー「戦争による売りの95％は終了」

Fundstratのリサーチ責任者であるトム・リーは月曜日、進行中の戦争による株式市場の下落要因の大半はすでに吸収されており、全体の90〜95％の売りが完了している可能性が高いとの見方を示した。

CNBC出演時に、Leeはsaid、歴史的なパターンから、市場は地政学的な不透明感が残っている段階でも、紛争サイクルの初期に調整を済ませる傾向があると説明した。過去の戦争では、株式は多くの場合、紛争が終結するはるか前、その初期段階で底入れしてきたと指摘した。

またリーは、ボラティリティが続いているにもかかわらず、市場が長期的な不透明感を織り込んだことで、現在の株式のリスク・リワードは改善していると述べた。

歴史的パターンが示す「早期ボトム」

リーによると、過去の主要な戦争イベントを分析すると、市場は紛争全期間に対して比較的早い段階で安値を付けるケースが多いという。

例えば第二次世界大戦では、戦争が数年続いたにもかかわらず、株式市場は数カ月以内に底入れしたと指摘。このパターンに基づけば、足元の株式市場の弱含みは、地政学リスクへの調整の大部分をすでに反映している可能性が高いとみている。

これは、現在の想定を大きく上回る形で状況が悪化しない限り、追加の下落余地は限られる可能性を示唆している。

リーは、当面は中央銀行の政策よりも、戦争の行方が市場の最大のドライバーであり続けると述べた。

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彼は現在の市場を「バネ仕掛け」の状態だと表現し、明確な解決や緊張緩和が見られれば、株式が急反発する可能性があると述べた。

一方で、投資家は依然として慎重姿勢を崩しておらず、多くがリスクを取り直す前に、具体的な進展を見極めようとしていると指摘した。

リーは、エネルギー価格の上昇や地政学的緊張の継続を背景に、インフレへの懸念が続いていることも認めた。

しかし彼は、現在の物価上昇圧力は、持続的なインフレ局面というよりは一時的ショックの色彩が強いと分析。金融政策の信認を維持することが、インフレ期待をアンカーする上で極めて重要だと強調した。

さらにリーは、堅調な雇用統計や、戦時下で増加する政府支出が景気の底堅さを支えていると指摘し、リセッション懸念は当初懸念されたほど深刻ではない可能性があるとの見方を示した。